Apa itu Exotic Option?
Opsi eksotis, seperti namanya, adalah variasi yang lebih kompleks dari opsi vanilla sederhana, dalam hal titik pemicu, penentuan pembayaran, kedaluwarsa, aset dasar, dan fitur serupa lainnya, dirancang sesuai dengan kebutuhan investor yang mengambil bagian dan karenanya jual melalui pasar Over-the-Counter (OTC).
Penjelasan
Kadang-kadang disarankan bahwa opsi ini disebut demikian karena telah terinspirasi oleh taruhan pacuan kuda 'Eksotik' atau karena beberapa telah muncul di negara-negara Asia, yang dianggap 'Eksotik' di barat. Namun, yang terbaik adalah mengatakan bahwa mereka disebut demikian karena fitur-fiturnya yang kurang terkenal di luar kebiasaan.
Jenis Opsi Eksotis
# 1 - Opsi Quanto
- Ini adalah opsi dengan dasar menjadi satu mata uang dan pembayaran berada di mata uang lain. Nama adalah bentuk singkat dari opsi penyesuaian Kuantitas, dan dibeli karena ekspektasi bahwa mata uang yang mendasarinya mungkin terapresiasi dalam kaitannya dengan mata uang ketiga; namun, mata uang domestik dari pihak long mungkin mengalami depresiasi terhadap mata uang yang mendasarinya.
- Misalnya, investor Meksiko percaya bahwa USD akan terapresiasi terhadap JPY, tetapi peso MXN akan terdepresiasi terhadap USD, sehingga keuntungan dari USD mungkin berkurang karena kerugian dari MXN. Oleh karena itu, bayarannya akan di MXN, dan penentuan keuntungan akan dalam hal pasangan mata uang USD / JPY. Ini adalah opsi penyelesaian tunai
# 2 - Opsi Biner
Ini adalah opsi yang hanya dapat memiliki dua hasil, pembayaran yang telah ditentukan sebelumnya jika opsi tersebut ada dalam uang atau sama sekali tidak ada jika keluar dari uang dan oleh karena itu dinamakan demikian. Ini melibatkan prediksi tinggi rendah sederhana, seperti apakah aset yang mendasari akan mencapai harga tertentu atau tidak. Jika ya, short akan membayar long, dan jika tidak, short kehilangan pot awal. Opsi semacam itu lebih seperti taruhan.
# 3 - Opsi Lihat Balik
Dalam hal ini, long dapat memilih harga tertinggi dari aset selama masa pakai opsi dan menggunakannya untuk penentuan untung dan hasil jika terjadi panggilan suka dan opsi dan, demikian pula, pilih harga terendah jika itu adalah put. menyukai pilihannya.
# 4 - Opsi Asia
Mirip dengan opsi Lihat Balik, pembayaran ditentukan dengan mengambil rata-rata harga yang mendasarinya telah dilihat selama masa hidup, tidak seperti Opsi Amerika atau opsi Eropa, yang menggunakan harga Spot pada saat kedaluwarsa.
# 5 - Opsi Penghalang
Ini membutuhkan pemicu aktivasi. Ada tingkat harga yang telah ditentukan, dan jika yang mendasarinya mencapai titik ini bahkan sekali selama masa pakai opsi, mereka akan diaktifkan. Setelah mereka diaktifkan, mereka dapat dilakukan jika menguntungkan bagi partai lama; jika tidak, mereka akan kedaluwarsa dengan sia-sia. Masih banyak lagi; namun, mengembangkan daftar yang lengkap bukanlah tugas yang mudah mengingat kontrak baru sering muncul.
fitur
Karena kontrak semacam itu disesuaikan, tidak mungkin ada daftar lengkap cucian dari fitur tersebut karena opsi dengan fitur yang lebih baru muncul sesekali. Namun, beberapa fitur dapat dielaborasi untuk mendapatkan ide yang sama:
- Dapat memiliki Beberapa Hal yang Mendasari: Opsi eksotis dapat dikaitkan dengan beberapa aset dasar, dan oleh karena itu profitabilitasnya akan bergantung pada kinerja semua aset ini dan kinerjanya
- Penentuan Hasil: Ada banyak jenis opsi yang memiliki metode penghitungan pembayaran yang bervariasi. Misalnya, dan opsi dapat disesuaikan untuk menggunakan nilai maksimum aset selama masa pakai opsi untuk dibandingkan dengan harga kesepakatan untuk penentuan pembayaran dan keuntungan, alih-alih harga spot pada saat kadaluwarsa.
- Metodologi Penyelesaian: Kadang-kadang, opsi mungkin memerlukan penyelesaian fisik melalui penyerahan aset yang mendasarinya, atau dapat diselesaikan melalui netting arus kas tergantung pada metodologi perhitungan.
Hambatan dalam Opsi Eksotis
# 1 - Risiko Counterparty Lebih Tinggi
Bursa saham bertindak sebagai clearinghouse dan counterparty untuk semua transaksi. Namun, agar hal ini dapat terjadi, kontrak perlu distandarisasi, tidak demikian halnya dengan opsi Exotic. Karena disesuaikan, ini adalah bagian dari pasar OTC, yang memiliki sedikit perlindungan investor, dan semuanya bermuara pada negosiasi dan kepercayaan antara para pihak. Ini meningkatkan risiko rekanan
# 2 - Regulasi
Kadang-kadang karena sifat dari opsi-opsi ini, banyak negara memiliki kerangka kerja yang sangat diatur untuk melarang beberapa opsi ini, dan bahkan jika ini diizinkan, mereka telah mengakibatkan sejumlah besar aktivitas penipuan, dan karenanya, sebagian besar negara menahan diri untuk tidak melanjutkan. perdagangan kontrak ini. Salah satu opsi tersebut adalah opsi Biner, yang telah dianggap sebagai instrumen perjudian dan sangat rawan risiko. Banyak penipuan yang dilacak oleh AS dan Eropa terkait dengan opsi tersebut.
# 3 - Kompleksitas
Karena fitur non-standarnya, penghitungan pembayaran dan keuntungan menjadi rumit. Hal ini mengarah pada persyaratan uji tuntas yang lebih besar di pihak semua pihak yang menandatangani kontrak sehingga mereka memahami dengan jelas apa yang akan mereka hadapi.
# 4 - Kurangnya Pengungkapan
Karena ini sebagian besar diperdagangkan di pasar OTC, persyaratan pengungkapannya sangat sedikit, dan oleh karena itu ada kemungkinan lebih besar aktivitas ilegal yang dilakukan sebagai bagian dari kontrak tersebut. Sesuai statistik FBI, penipuan dapat berjumlah hingga USD 10 miliar setiap tahun dalam kasus opsi biner saja.
Contoh
Karena mungkin ada beberapa jenis opsi eksotis, mungkin ada beberapa contoh, sekali contoh seperti itu dapat menjadi opsi Penghalang:
- Mari kita asumsikan bahwa dasarnya adalah nilai tukar antara USD dan EUR, dan nilai tukar aktivasi adalah USD 2 per EUR. Jadi jika ini adalah opsi jual knock in a barrier pada EUR, opsi tersebut akan diaktifkan hanya jika nilai tukar yang disebutkan di atas tercapai selama masa pakai opsi. Sekarang anggaplah bahwa strike rate adalah USD 1,5 per EUR, dan saat kadaluwarsa, Spotnya adalah USD 1,8 per EUR.
- Opsi hanya akan ada jika, selama masa hidup, nilai tukar mencapai USD 2 per EUR, dan kemudian long akan menerima pembayaran 1,8-1,5 = USD 0,3 per EUR. Jika tingkat aktivasi belum tercapai, maka opsi tersebut tidak akan menghasilkan imbalan apa pun. Kebalikan dari ini adalah opsi penghalang knock out, yang akan padam jika tingkat penonaktifan tercapai, itu membatasi kerugian untuk jangka pendek dan keuntungan untuk jangka panjang.
Opsi Eksotis vs. Opsi Vanilla
- Biaya: Opsi eksotis lebih murah jika merugikan pihak jangka panjang. Misalnya, opsi penghalang yang dijelaskan di atas akan lebih murah karena membatasi kerugian jangka pendek dan keuntungan jangka panjang. Harganya mungkin lebih mahal jika menguntungkan untuk jangka panjang, misalnya, opsi Lihat Balik.
- Perdagangan: Opsi Vanilla berdagang di bursa sementara beberapa opsi Exotic dapat diperdagangkan di bursa, sebagian besar kontrak semacam itu adalah OTC, karena risiko yang terkait dengan rekanan tidak memenuhi kontrak lebih tinggi untuk opsi Exotic
- Underlying: Mereka memiliki kumpulan underlying yang sangat bervariasi, seperti komoditas, atau aset yang sangat disesuaikan, sementara opsi vanilla memiliki aset dasar yang standar seperti saham dan obligasi.
- Penghitungan: Metodologi penghitungan lebih kompleks dalam hal opsi eksotik dibandingkan dengan opsi vanili
Kesimpulan
Opsi eksotis adalah kontrak derivatif khusus yang dirancang khusus bagi pihak yang mengadakan kontrak untuk melindungi nilai risiko tertentu atau berspekulasi tentang ekspektasi aset dasar yang sangat terspesialisasi. Risikonya lebih tinggi, dan karenanya pahala juga lebih tinggi. Namun, kemungkinan praktik yang tidak adil lebih besar dalam kasus opsi eksotis, dan oleh karena itu transaksi ini berada di bawah pengawasan ketat regulator.
