Apa itu Naked Shorting?
Naked shorting adalah bentuk short selling di mana penjual tidak meminjam aset yang dia masukkan ke dalam kontrak untuk dijual, juga tidak menanyakan apakah aset tersebut dapat dipinjam atau tidak, oleh karena itu ini adalah proposisi yang lebih berisiko dibandingkan dengan short selling karena pada saat pemenuhan kontrak, aset tersebut mungkin tidak tersedia dan kontrak tersebut bisa gagal.
Penjelasan
Dalam penjualan pendek normal, kami mengikuti prosedur di bawah ini:
Pada dasarnya, pedagang atau peminjam aset mengharapkan harga aset turun di pasar, dan karena itu dia akan dapat menjual tinggi dan membeli rendah kemudian mengembalikan aset tersebut kepada pemiliknya. Perbedaan harga antara jual beli aset adalah keuntungan pedagang.
Sekarang korslet telanjang mengacu pada situasi di mana langkah 1 meminjam aset tidak dilakukan. Pedagang menandatangani kontrak penyerahan aset kepada pembeli di kemudian hari yang telah ditentukan dan mengharapkan bahwa sementara itu, ia akan dapat membeli aset dari pasar dengan harga lebih rendah dan memenuhi kontrak penjualan. Hal ini menyebabkan risiko tidak dapat membeli aset dan, oleh karena itu, tidak memberikannya kepada pembeli.
Tujuan Korslet Telanjang
Tujuan utama dari shorting jenis ini adalah untuk menghasilkan likuiditas untuk saham yang diperdagangkan tipis di mana jumlah unit yang tersedia sangat rendah. Ini dikenal sebagai aktivitas pembuatan pasar bonafide di mana pialang dan dealer bertukar kontrak semacam itu secara terus menerus untuk menghasilkan minat di saham.
Kadang-kadang kekurangan likuiditas membuat sangat sulit untuk memasuki posisi pendek yang tertutup untuk aset yang akan disingkat. Oleh karena itu para pedagang memasuki posisi telanjang untuk tidak menanggung biaya pinjaman yang tinggi dan langsung membeli aset pada saat penyerahan.
Aturan Korslet Telanjang
Sesuai aturan baru yang dikeluarkan oleh Securities Exchange Commission (SEC) pada tanggal 17 September 2008, untuk meningkatkan perlindungan investor, tindakan berikut diambil untuk mencegah penjualan singkat telanjang yang 'kasar':
- Kontrak harus diselesaikan, dan aset yang disingkat harus dikirim pada T + 3 hari sejak tanggal transaksi penjualan.
- Keterlambatan atau kegagalan dalam memenuhi kondisi penyelesaian di atas akan dikenakan penalti.
- Selanjutnya, Perantara Pedagang Efek penjual akan dilarang melakukan shorting aset yang sama di semua transaksi masa depan sampai dan kecuali jika itu adalah penjualan pendek tertutup.
- Larangan ini akan diberlakukan untuk transaksi yang ingin dilakukan oleh broker dan dealer ini dengan setiap dan semua penjual dan tidak hanya untuk penjual yang gagal mengirimkan.
- Sebelumnya, para pelaku pasar opsi dibebaskan dari regulasi penutupan berdasarkan Rule 203 (b) (3) dalam regulasi SHO. Namun, setelah aturan di atas berlaku, mereka juga dimasukkan untuk perlakuan yang sama seperti semua pelaku pasar lainnya.
- Lebih lanjut, aturan anti-penipuan 10b-21 diadopsi untuk menjaga penjual dengan niat curang atau menipu untuk melindungi broker dan dealer.
Efek
Efek dari strategi ini dapat dipahami melalui rangkaian peristiwa berikut:
Seperti dijelaskan di atas, begitu broker dan dealer memulai jual beli saham yang kurang likuid, investor lain tertarik dan mulai menuntut hal yang sama. Ini mengarah pada likuiditas yang lebih besar karena menjadi lebih mudah untuk menemukan pembeli dan penjual saham.
Ini mungkin tampak seperti manipulasi pasar; namun, ini juga dapat dianggap sebagai promosi penjualan atau aktivitas pemasaran untuk menciptakan buzz seputar produk baru. Setelah permintaan dihasilkan, investor melakukan uji tuntas sebelum membeli dan menjual sekuritas tertentu, dan oleh karena itu, sampai saat itu tidak mempengaruhi harga, ini adalah upaya yang dibenarkan untuk mengumpulkan minat.
Bagaimana cara kerjanya?
Janji pengiriman dibuat dengan harga lebih tinggi karena penjual mengharapkan bahwa pada atau sebelum waktu penyerahan, harga aset akan turun. Jika ini benar-benar terjadi, maka pembelian aset berlangsung dengan harga yang lebih rendah. Setelah penyerahan aset, selisih antara kedua harga dikurangi biaya transaksi, jika ada, menjadi keuntungan bagi penjual.
Contoh Korslet Telanjang
Salah satu contoh nyata dari korslet telanjang adalah kasus SEC v. Rhino Advisors Inc. dan Thomas Badian, 26 Februari 2003. Dalam kasus ini, penasihat Rhino bekerja atas nama Sedona Inc dan atas instruksi presiden mereka. , Thomas Badian, mengadakan kontrak penjualan pendek, di mana yang mendasari adalah saham di mana surat hutang konversi perusahaan akan dikonversi jika dan ketika pemegang surat hutang menggunakan haknya untuk mengkonversi surat hutang.
Di sini saham-saham ini tidak ada pada saat short-selling dan, oleh karena itu, dapat berada di bawah domain naked shorting. Hal ini menyebabkan tertekannya harga saham Sedona dan akhirnya memaksa pemegang surat utang untuk mengubah kepemilikannya menjadi saham.SEC memberlakukan denda sebesar $ 1 juta pada Rhino Advisors dalam kasus ini.
Perbedaan antara Naked Shorting dan Short Selling
- Meminjam: Dalam penjualan pendek, aset dipinjam sementara dalam korslet telanjang, tidak.
- Peraturan: Penjualan pendek diatur tetapi tidak dilarang di AS. Short selling secara telanjang menghadapi regulasi yang lebih besar dan hampir sama baiknya dengan yang dilarang karena regulasi tersebut membuat strategi tersebut dianggap seperti short selling hanya karena memerlukan uji tuntas yang tepat terkait ketersediaan aset.
Manfaat
- Mengurangi Waktu dan Upaya: Melalui strategi ini, waktu yang digunakan untuk meminjam atau mencari tahu apakah sekuritas dapat dipinjam disimpan. Secara efektif menunda upaya ini sampai pada saat pemenuhan kontrak yang sebenarnya diperlukan.
- Membawa Likuiditas: Seperti yang dijelaskan di bagian sebelumnya, ini membantu meningkatkan likuiditas dari sekuritas yang relatif tidak likuid.
- Memeriksa Biaya Pinjaman: Jika biaya pinjaman sekuritas terlalu tinggi, maka hal ini memungkinkan pedagang untuk menghindari biaya tersebut, dan karena kurangnya permintaan untuk meminjamnya, biaya pinjaman menghadapi koreksi dan mengurangi ke tingkat yang terjangkau.
Batasan
- Manipulasi Pasar: Salah satu kelemahan terbesar dari strategi ini adalah hal itu menyebabkan tekanan jual yang tidak dapat dibenarkan pada keamanan, yang menurunkan harganya ke tingkat yang tidak dapat dibenarkan. Inilah yang dikenal sebagai korslet telanjang 'kasar', dan ini adalah praktik yang dilarang oleh SEC. Namun, sulit untuk mengidentifikasi mana dari penjualan tersebut yang menyinggung dan mana yang tidak.
- Gagal Mengirim: Jika strategi ini dibiarkan terus berlanjut, hal itu dapat menyebabkan kegagalan penjual untuk mengirimkan aset kepada pembeli pada saat pengiriman karena aset sebenarnya tidak ada dan ini adalah salah satu batasan terbesarnya, yang menyebabkan larangan tersebut pasca kehancuran pasar saham pada 2007-08.
Kesimpulan
Singkatnya, sekarang kita dapat memahami bahwa korslet telanjang adalah strategi yang digunakan untuk menjual aset, yang tidak dimiliki atau dipinjam dan dibeli di kemudian hari untuk memenuhi penyerahan aset yang sama kepada pembeli. Ini adalah variasi dari penjualan pendek; namun, yang terakhir menggunakan aset pinjaman untuk memenuhi strategi. Pasca krisis 2007-08, SEC membuat peraturan yang sangat ketat untuk mengekang praktik ini, dan kemudian secara efektif melarang hal yang sama untuk menghindari penyalahgunaan strategi yang menyebabkan manipulasi pasar.
