Apa itu Opsi Indeks?
Opsi indeks adalah instrumen turunan yang melacak kinerja seluruh indeks dan memberikan hak untuk membeli (atau menjual) unit indeks pada harga yang dikontrak pada tanggal tertentu di masa mendatang. Opsi Indeks Dow Jones adalah salah satu contohnya, di mana dasar didasarkan pada 1/100 indeks DJIA, dan pengganda adalah $ 100.
Contoh paling umum dari opsi indeks termasuk (tetapi tidak terbatas pada):
- S&P 500 dan SPX
- DJX - Indeks Dow Jones
- IWB - iShares Russell 1000® Index Fund
- NDX - Nasdaq-100
- OEX - Indeks SP100
- QQQ - Opsi Saham Pelacakan Indeks Nasdaq-100
- RMN - Mini-Russell 2000®
- RVX - CBOE Russell 2000® Indeks Opsi Indeks Volatilitas
Komponen dan Jenis opsi Indeks
Sama seperti opsi vanilla lainnya, opsi Indeks dicirikan oleh:
- Indeks yang mendasari
- Harga kesepakatan opsi
- Tanggal jatuh tempo / kedaluwarsa opsi
- Baik itu opsi put atau call
Indeks yang mendasari adalah yang membedakan satu opsi dari yang lain, misalnya, kontrak opsi pada S&P 500 akan memberi pembeli opsi hak untuk membeli (atau menjual) unit tertentu (seperti yang telah disepakati sebelumnya dalam kontrak) indeks S&P dan opsi penulis harus menjual (atau membeli). Opsi indeks mungkin memiliki indeks berbasis luas seperti S&P atau Dow Jones atau mungkin memiliki indeks khusus sektor yang berfokus pada industri seperti Teknologi informasi, perawatan kesehatan, perbankan, dll. Misalnya, indeks bank komposit TSX.
Contoh Opsi Indeks dengan Perhitungan
# 1 - Harga Opsi Indeks
Penetapan harga opsi adalah yang pertama dan idealnya yang paling rumit untuk dilakukan. Penetapan harga berarti premi apa yang harus dibayar pembeli opsi di muka untuk mendapatkan hak untuk membeli (atau menjual). Opsi Premium secara teoritis dapat dihitung dengan menggunakan portofolio replikasi, menggunakan rasio lindung nilai dan pohon binomial, tetapi metode yang lebih maju seperti rumus harga Black Scholes Merton, harga Vanna Volga, dll. Digunakan dalam jenis Pasar Keuangan.
Premi yang dibayarkan oleh pembeli opsi dihitung menggunakan berbagai metode. Input umum untuk perhitungan Option Premium adalah Harga Spot, Harga Strike, Hari kedaluwarsa, Volatilitas harga Saham, Tingkat pengembalian bebas risiko, dividen, jika ada, dll.
Rumus harga Black Scholes Merton dinyatakan sebagai berikut:
c = S 0 N (d 1 ) - Ke -rT N (d 2 )
p = Ke -rT N (-d 2 ) - S 0 N (-d 1 )
Dimana, d 1 = ln (S 0 / K) + (r + σ 2 /2) T / σ√T
d 2 = ln (S 0 / K) + (r + σ 2 /2) T / σ√T = d1- σ√T
Sumber: quantlabs.net
Dimana
- c: Premium / harga opsi panggilan
- p: Premium / harga opsi jual
- S 0 : Harga spot
- K: Harga yang sesuai
- N (d 1 ): Distribusi probabilitas Spot (Delta opsi)
- N (d 2 ): Distribusi probabilitas pergerakan harga berjangka
- T: waktu kadaluwarsa
- r: Tingkat pengembalian bebas risiko
- σ: Perkiraan volatilitas
Model penetapan harga Vanna-Volga membawa BSM selangkah lebih maju dan menyesuaikan rumus di atas untuk risiko yang terkait dengan volatilitas.
Masalah utama yang terkait dengan model di atas dalam menentukan harga opsi indeks adalah bagaimana menghitung dividen yang terkait dengan berbagai saham dalam keranjang indeks. Untuk mengestimasi komponen dividen, dividen saham individu perlu dipastikan dan ditimbang secara proporsional dengan masing-masing saham dalam indeks. Cara lain adalah dengan menggunakan hasil dividen yang dipublikasikan oleh sumber data seperti Bloomberg.
# 2 - Penilaian atau Mark to Market dari Kontrak Opsi yang Sedang Berlangsung
Nilai Call Option kepada pembeli (Atau penjual) setelah kontrak hingga kadaluwarsa terus berubah. Bergantung pada itu, salah satu pihak dapat mengakhiri kontrak opsi dengan membayar biaya pembatalan yang disepakati oleh kedua belah pihak.
Perhitungan yang terlibat dalam Penilaian serupa dengan penetapan harga opsi. Parameter seperti volatilitas, waktu kedaluwarsa, tingkat pengembalian bebas risiko terus berubah tergantung pada bagaimana pasar keuangan bekerja.
# 3 - Perhitungan Imbalan
Asumsikan, Perusahaan A perlu berinvestasi di indeks Dow Jones (DJX) setelah satu bulan. Saat ini, Dow Jones diperdagangkan pada $ 267. Perusahaan A bullish di Dow Jones dan yakin DJX akan diperdagangkan pada $ 290 basis analisis data keuangan di pasar. Perusahaan B lainnya sedang bearish di DJX dan yakin DJX akan tetap di bawah $ 265.
Kedua perusahaan kemudian secara resmi akan menandatangani Kontrak opsi Panggilan dengan Harga Strike $ 265 dan jatuh tempo 1 bulan.
- Perusahaan A akan termasuk dalam kontrak opsi beli dan dengan demikian akan memiliki hak untuk membeli unit DJX dari Perusahaan B dengan harga $ 265, bahkan jika Saham ABC diperdagangkan pada $ 290.
- Untuk mendapatkan hak membeli ini, Perusahaan A harus membayar sejumlah uang di muka yang dikenal sebagai Option Premium.
- Perusahaan A tidak akan diwajibkan untuk membeli unit DJX jika harganya kurang dari strike price $ 265, sehingga memiliki risiko penurunan.
- Perusahaan B akan kekurangan kontrak opsi Panggilan dan harus menjual unit DJX terlepas dari berapa tarif yang diperdagangkan DJX.
- Kontrak berakhir setelah tanggal kadaluwarsa yang tetap, yaitu 1 Bulan
Keuntungan dari opsi Indeks
Berikut ini adalah keuntungan dari opsi ini.
- Diversifikasi : Opsi indeks didasarkan pada sekeranjang besar saham. Hal ini memberikan alternatif diversifikasi yang mudah bagi investor.
- Volatilitas : Opsi indeks tidak begitu mudah berubah, sehingga lebih mudah untuk diprediksi
- Likuiditas : Karena opsi Indeks populer di kalangan pedagang, hedge fund, dan perusahaan investasi, volume yang tersedia untuk perdagangan cukup untuk menjaga agar bid-ask spread tetap terkendali, dan harga sangat dekat dengan harga yang wajar.
- Penyelesaian Tunai : Opsi indeks diselesaikan dengan uang tunai. Hal ini membuat penyelesaian lebih mudah dibandingkan dengan pengiriman saham yang sebenarnya dalam opsi saham.
- Alternatif investasi yang relatif murah daripada membeli opsi saham individu
Kekurangan Opsi Indeks
Di bawah ini adalah batasan opsi Indeks.
- Opsi indeks menjadi sedikit kurang menguntungkan, mungkin tidak menarik bagi investor yang bersedia mengambil risiko lebih tinggi untuk mendapatkan lebih banyak imbalan.
- Model penetapan harga untuk opsi sangat kompleks, dan untuk memperhitungkan indeks serupa yang mendasarinya, itu menjadi terlalu rumit untuk menentukan harga.
Kesimpulan
Opsi indeks dapat digunakan untuk melindungi nilai portofolio saham individu atau untuk berspekulasi tentang pergerakan indeks di masa depan. Investor dapat menerapkan berbagai strategi perdagangan opsi dengan opsi indeks yaitu. Bull menyebar, bear menyebar, panggilan tertutup, pelindung. Strategi ini dapat menghasilkan keuntungan yang lebih rendah, tetapi risikonya sangat diminimalkan.
