Apa itu Hutang Konversi?
Convertible Debt, juga dikenal sebagai Convertible Bond, adalah jenis instrumen hutang yang dapat diubah menjadi saham ekuitas di waktu mendatang. Ini adalah keamanan hybrid karena mengandung fitur hutang dan ekuitas dan menawarkan keuntungan tambahan bagi pemegangnya.
- Mirip dengan obligasi biasa, hutang konversi diterbitkan oleh perusahaan dengan tingkat kupon (tingkat bunga) dan tanggal jatuh tempo. Hutang ini dapat dikonversi menjadi saham ekuitas baik setelah memenuhi persyaratan tertentu atau setelah selesainya jangka waktu tertentu, berdasarkan jenis utang konversi yang diterbitkan.
- Jika nilai ekuitas saham perusahaan tetap rendah atau tidak menawarkan pertumbuhan yang signifikan, pemegang obligasi dapat memilih untuk mempertahankan instrumennya dalam bentuk hutang dan menebusnya pada saat jatuh tempo.
- Alternatifnya, jika nilai ekuitas naik secara signifikan, maka pemegang obligasi dapat memilih untuk mengubah hutangnya menjadi saham.
Ketentuan Penting dalam Hutang Konversi
- Tingkat Kupon - Mirip dengan instrumen hutang biasa, hutang konversi juga mengharuskan penerbit untuk membayar bunga secara berkala kepada pemegangnya. Suku bunga bisa tetap atau mengambang tergantung pada ketentuan instrumen.
- Tanggal Jatuh Tempo - Hutang diterbitkan untuk periode waktu tertentu. Tanggal jatuh tempo adalah tanggal di mana semua hutang iuran dibayar penuh kepada pemegangnya. Dalam beberapa instrumen, tanggal jatuh tempo dianggap sebagai tanggal di mana hutang dikonversi menjadi saham ekuitas. Namun, dalam kasus lain, pemegang dapat memilih untuk tidak menggunakan hak konversi, dan instrumen hutang akan dilunasi pada tanggal jatuh tempo.
- Rasio Konversi - Rasio konversi menentukan jumlah saham ekuitas yang akan diterima pemegang obligasi setelah konversi. Sederhananya, ini adalah jumlah saham ekuitas yang ditawarkan oleh perusahaan per unit utang. Rasio konversi ditentukan sebelumnya pada saat penerbitan hutang konversi. Misalnya - rasio konversi 10 berarti bahwa untuk setiap unit hutang, sepuluh saham ekuitas akan diterima setelah konversi.
- Harga Konversi - Mirip dengan rasio konversi, harga konversi juga ditentukan sebelumnya pada saat penerbitan. Ini adalah harga per unit saham ekuitas pada saat konversi.
Hubungan antara rasio konversi dan harga dapat dipahami dengan rumus berikut -
Harga Konversi = Nilai Hutang Konversi / Rasio Konversi.Bagaimana Cara Kerja Hutang Konversi?
Contoh - Tuan X memegang obligasi konversi senilai $ 1.000 (10 obligasi masing-masing $ 100). Harga konversinya adalah $ 50. Rasio konversi = 20 (1000/50). Itu berarti untuk setiap obligasi yang dimiliki, 20 saham ekuitas ditawarkan untuk dikonversi. Jumlah total saham Tuan X berhak atas konversi = 10 * 20 = 20 saham masing-masing $ 50.
Dalam skenario yang sama, di mana hanya rasio konversi yang diberikan, harga konversi dapat dihitung sebagai - 1000/20 = $ 50.
Pengaruh Harga Pasar pada Konversi Hutang
Untuk mendapatkan keuntungan dari konversi, harga pasar dari saham ekuitas harus lebih besar dari atau sama dengan harga konversi. Dalam skenario seperti itu, pemegang obligasi akan lebih cenderung menggunakan opsi konversi. Sedangkan, jika saham ekuitas diperdagangkan pada nilai yang lebih rendah dari harga konversi, pemegang obligasi berdiri untuk merugi dan kemungkinan besar akan mempertahankan bunga utang.
Mari kita pahami konsep ini dengan mengambil contoh Tuan X. Nilai hutang total adalah $ 1000, dan harga konversinya adalah $ 50. Ketika harga pasar per saham ekuitas adalah $ 55, keuntungan yang dibuat oleh Tuan X adalah $ 5 * 20 = $ 100 ($ 5 dolar per saham).
Alternatifnya, jika harga pasar saham adalah $ 40, maka Tuan X akan mengalami kerugian total sebesar $ 10 * 20 = $ 200 atas investasi (kerugian $ 10 per saham).
Jenis Hutang Konversi
Berikut adalah jenis-jenis Convertible Debt.
# 1 - Obligasi Konversi Vanilla
Ini adalah bentuk hutang konversi yang paling umum di mana, pada saat jatuh tempo, pemegang obligasi memiliki opsi untuk mengubah obligasi menjadi ekuitas berdasarkan harga konversi, rasio, dan harga pasar atau sebagai alternatif dapat memilih untuk menebus nilai obligasi. hutang.
# 2 - Obligasi Konversi Wajib
Seperti namanya, obligasi tersebut wajib dikonversi menjadi saham ekuitas pada tanggal dan tingkat konversi tertentu. Jenis hutang ini tidak menawarkan pilihan apapun kepada pemegangnya dalam hal konversi hutang. Pembayaran kembali terhadap instrumen hutang ada dua - pembayaran bunga dan pembayaran kembali pokok. Dalam kasus surat hutang yang dapat dikonversikan secara wajib, pembayaran kembali pokok dilakukan dalam bentuk saham ekuitas daripada uang tunai.
Ini adalah mekanisme penghematan uang tunai yang digunakan oleh perusahaan dimana uang tunai yang tersedia digunakan untuk tujuan pengembangan dan perluasan sebagai lawan pembayaran hutang. Rasio konversi dan harga ditentukan sebelumnya pada saat penerbitan hutang dan diberi harga sedemikian rupa untuk memastikan bahwa pemegangnya mendapatkan nilai nominal saham - tanpa premi, tanpa diskon.
# 3 - Obligasi Konversi Reversibel
Dalam kasus obligasi konversi yang dapat dibalik, perusahaan memiliki opsi untuk mengubah obligasi menjadi saham ekuitas atau mempertahankannya dalam bentuk hutang, tidak seperti obligasi konversi vanilla di mana pemegang obligasi memiliki opsi untuk mengkonversi.
Keuntungan
- Dari perspektif investor, hutang konversi menawarkan keuntungan dari hutang dan ekuitas. Pemegang obligasi menerima pembayaran bunga berkala atas hutang tersebut dan juga dapat menikmati keuntungan dari apresiasi modal jika perusahaan berkinerja baik.
- Dari perspektif perusahaan, sekuritas konversi adalah cara yang lebih mudah untuk mengumpulkan dana tanpa melemahkan struktur modal dalam jangka pendek.
- Jenis pembiayaan ini paling cocok untuk perusahaan skala kecil dan startup untuk mengumpulkan dana dengan mudah tanpa bergantung pada kinerja masa lalu.
Kekurangan
- Mengingat adanya opsi untuk mengubah hutang menjadi ekuitas dan memperoleh apresiasi modal, maka perusahaan lebih cenderung menawarkan tingkat bunga (coupon rate) yang lebih rendah pada jenis hutang ini.
- Karena jenis utang ini lebih rumit di mana banyak variabel perlu dipertimbangkan, rata-rata investor individu akan lebih cenderung memilih instrumen utang biasa.
Kesimpulan
Hutang konversi adalah cara yang lebih mudah untuk mengumpulkan dana bagi perusahaan yang menawarkan manfaat fitur hutang dan ekuitas kepada investor. Jika diinvestasikan dengan benar, jenis utang ini menawarkan lebih banyak keuntungan dibandingkan dengan instrumen utang biasa.
