Apa itu Equity Risk Premium di CAPM?
Bagi investor untuk berinvestasi di saham, investor harus mengharapkan pengembalian tambahan daripada tingkat pengembalian bebas risiko, pengembalian tambahan ini, dikenal sebagai premi risiko ekuitas karena ini adalah pengembalian tambahan yang diharapkan investor untuk berinvestasi. dalam ekuitas.
Dengan kata sederhana, Equity Risk Premium adalah pengembalian yang ditawarkan oleh saham individu atau pasar keseluruhan di atas dan di atas tingkat pengembalian bebas risiko. Besarnya premi tergantung pada tingkat risiko yang dilakukan pada portofolio tertentu, dan semakin tinggi risiko dalam investasi akan semakin tinggi premi. Premi risiko ini juga berubah dari waktu ke waktu sehubungan dengan fluktuasi di pasar.
Formula Premium Risiko Ekuitas di CAPM
Untuk menghitung ini, estimasi dan penilaian investor digunakan. Perhitungan premi risiko Ekuitas adalah sebagai berikut:
Pertama kita perlu memperkirakan tingkat pengembalian yang diharapkan pada saham di pasar, kemudian diperlukan perkiraan tingkat bebas risiko, dan kemudian kita perlu mengurangi tingkat bebas risiko dari tingkat pengembalian yang diharapkan.
Formula Premium Risiko Ekuitas:
Rumus Premium Risiko Ekuitas = Tingkat Pengembalian Pasar yang Diharapkan (R m ) - Tingkat Bebas Risiko (R f )
Indeks saham seperti Dow Jones Industrial Average atau S&P 500 dapat digunakan sebagai barometer untuk membenarkan proses mencapai hasil yang diharapkan atas saham pada nilai yang paling layak karena memberikan perkiraan yang adil dari pengembalian historis saham.
Seperti yang dapat kita lihat dari rumus di atas bahwa premi risiko pasar adalah keuntungan berlebih yang dibayarkan investor untuk mengambil risiko di atas suku bunga bebas risiko. Tingkat risiko dan premi risiko ekuitas berkorelasi langsung.
Mari kita ambil contoh obligasi pemerintah yang memberikan pengembalian 4% kepada investor; Sekarang di pasaran, investor pasti akan memilih obligasi yang akan memberikan return lebih besar dari 4%. Misalkan seorang investor memilih saham perusahaan yang memberikan return pasar 10%. Di sini premi risiko ekuitas akan menjadi 10% - 4% = 6%.
Interpretasi Premium Risiko Ekuitas di CAPM
- Kita tahu bahwa tingkat risiko yang terkait dengan investasi hutang, seperti investasi pada obligasi, biasanya lebih rendah daripada investasi ekuitas. Seperti halnya saham preferen, tidak ada kepastian menerima dividen tetap dari penyertaan saham ekuitas karena dividen diterima jika perusahaan memperoleh laba dan tingkat dividen terus berubah.
- Orang-orang melakukan investasi pada saham ekuitas dengan harapan nilai saham tersebut akan meningkat dalam waktu dekat, dan mereka akan menerima pengembalian yang lebih tinggi dalam jangka panjang. Meski demikian, selalu ada kemungkinan nilai suatu saham bisa turun. Inilah yang kami sebut dengan resiko yang diambil oleh seorang investor.
- Apalagi jika probabilitas mendapatkan return yang lebih tinggi tinggi, maka risikonya selalu tinggi, dan jika probabilitas mendapatkan return yang lebih kecil tinggi, maka risikonya selalu lebih rendah, dan fakta ini secara umum dikenal dengan istilah risk-return trade. -mati.
- Pengembalian yang dapat diterima oleh investor atas investasi hipotetis tanpa risiko kerugian finansial selama periode waktu tertentu dikenal sebagai tingkat bebas risiko. Tarif ini mengkompensasi investor terhadap masalah yang timbul selama periode waktu tertentu seperti inflasi. Suku bunga obligasi bebas risiko atau obligasi pemerintah yang memiliki jangka waktu jangka panjang dipilih sebagai suku bunga bebas risiko karena peluang gagal bayar pemerintah dianggap dapat diabaikan.
- Semakin berisiko investasinya, semakin besar pula keuntungan yang dibutuhkan oleh investor. Itu tergantung pada kebutuhan investor: tingkat bebas risiko dan premi risiko ekuitas membantu dalam menentukan tingkat pengembalian akhir atas saham.
Premium Risiko Ekuitas untuk Pasar AS
Setiap negara memiliki Equity Risk Premium yang berbeda. Ini terutama menunjukkan premi yang diharapkan oleh Investor Ekuitas. Untuk Amerika Serikat, Equity Risk Premium adalah 6,25%.
sumber - stern.nyu.edu
- Premi Risiko Ekuitas = Rm - Rf = 6,25%
Penggunaan Equity Risk Premium dalam Capital Asset Pricing Model (CAPM)
Model CAPM digunakan untuk membangun hubungan antara return yang diharapkan dan risiko sistematis dari sekuritas perusahaan. Model CAPM digunakan untuk penetapan harga sekuritas berisiko dan juga untuk menghitung pengembalian investasi yang diharapkan dengan menggunakan tingkat bebas risiko, tingkat pengembalian yang diharapkan di pasar, dan beta sekuritas.
Persamaan untuk CAPM:
Pengembalian yang diharapkan atas keamanan = Tingkat bebas risiko + beta keamanan (Hasil pasar yang diharapkan - tingkat bebas risiko)
= R f + (Rm-Rf) β
Dimana R f adalah tingkat bebas risiko, (R m -R f ) adalah premi risiko ekuitas, dan β adalah volatilitas atau pengukuran risiko sistematis dari saham.
Di CAPM, untuk membenarkan harga saham dalam portofolio yang terdiversifikasi, Ini memainkan peran penting dalam bisnis yang ingin menarik modal, mungkin menggunakan berbagai alat untuk mengelola dan membenarkan ekspektasi pasar untuk dihubungkan. masalah seperti pemecahan saham dan hasil dividen, dll.
Contoh
Misalkan tingkat pengembalian TIPS (30 tahun) adalah 2,50% dan rata-rata pengembalian tahunan (historis) dari indeks S&P 500 menjadi 15%, maka menggunakan rumus premi risiko ekuitas pasar adalah 12,50% (yaitu, 15 % - 2,50%) = 12,50%. Jadi di sini, tingkat pengembalian yang dibutuhkan investor untuk berinvestasi di pasar dan bukan di obligasi Pemerintah bebas risiko adalah 12,50%.
Selain investor, para manajer Perseroan juga akan tertarik karena premi risiko ekuitas akan memberikan mereka benchmark return yang harus mereka capai untuk menarik lebih banyak investor. Seperti misalnya, seseorang tertarik dengan premi risiko ekuitas Perusahaan XYZ yang koefisien beta-nya adalah 1,25 ketika premi risiko ekuitas yang berlaku di pasar adalah 12,5%; kemudian dia akan menghitung premi risiko ekuitas Perusahaan menggunakan rincian yang diberikan, yaitu 15,63% (12,5% x 1,25). Hal ini menunjukkan bahwa tingkat pengembalian yang harus dihasilkan XYZ minimal 15,63% untuk menarik investor ke Perusahaan daripada obligasi bebas risiko.
Keuntungan dan Kerugian
Dengan menggunakan premi ini, seseorang dapat mengatur ekspektasi pengembalian portofolio dan juga menentukan kebijakan terkait alokasi aset. Seperti, premi yang lebih tinggi menunjukkan bahwa seseorang akan menginvestasikan bagian yang lebih besar dari portofolionya ke dalam saham. Selain itu, CAPM mengaitkan return yang diharapkan dari saham dengan ekuitas premium, yang berarti bahwa saham yang memiliki lebih banyak risiko daripada pasar (diukur dengan beta) harus memberikan pengembalian berlebih di atas premi ekuitas.
Di sisi lain, kelemahan tersebut mencakup asumsi bahwa pasar saham yang dipertimbangkan akan memiliki kinerja yang sama dengan kinerja sebelumnya. Tidak ada jaminan bahwa prediksi yang dibuat akan menjadi nyata.
Kesimpulan
Hal ini memberikan prediksi kepada para pemangku kepentingan perusahaan bahwa saham dengan risiko tinggi akan berkinerja lebih baik jika dibandingkan dengan obligasi yang memiliki risiko lebih kecil dalam jangka panjang. Ada korelasi langsung antara risiko dan premi risiko Ekuitas. Semakin tinggi risikonya semakin tinggi akan menjadi kesenjangan antara tingkat bebas risiko dan pengembalian saham, dan karenanya premium tinggi. Jadi, ini adalah metrik yang sangat baik untuk memilih saham yang bernilai investasi.
