Debentures (Arti, Jenis) - Contoh Teratas, Keuntungan, Kerugian

Daftar Isi

Arti Debenture

Debenture paling sering didefinisikan sebagai instrumen hutang tanpa jaminan (tanpa agunan), yang jatuh tempo mulai dari jangka menengah hingga jangka panjang. Ini biasanya digunakan oleh entitas perusahaan dan pemerintah untuk meminjam uang dengan suku bunga tetap atau mengambang, yang kemudian berkontribusi pada struktur modal entitas. Namun demikian, berbeda dengan modal saham.

Cara fungsi surat hutang kurang lebih mirip dengan obligasi. Istilah ini digunakan secara bergantian dengan obligasi atau catatan di beberapa negara, tetapi ada beberapa perbedaan yang akan kita lihat selanjutnya.

Apa bedanya dengan ikatan biasa?

Obligasi tanpa jaminan biasanya disebut sebagai surat hutang di sebagian besar negara. Namun, bagi beberapa orang, kedua istilah tersebut dapat saling dipertukarkan, dan di Inggris, surat hutang dijamin dengan aset entitas.

  • Obligasi biasanya didukung oleh aset fisik atau agunan, sedangkan obligasi tanpa jaminan (debentures) hanya didukung oleh kelayakan kredit penerbitnya.
  • Obligasi tanpa jaminan biasanya diterbitkan untuk memenuhi beberapa kebutuhan tertentu, seperti misalnya, proyek atau perluasan yang akan datang.
  • Obligasi tanpa jaminan dapat dikarakterisasi dengan suku bunga tetap atau mengambang, sedangkan obligasi sebagian besar merupakan instrumen dengan suku bunga tetap.
  • Pelunasan pokok dapat dilakukan sekaligus atau dicicil setiap tahun hingga jatuh tempo.

Jenis Debentures

Diberikan di bawah ini adalah berbagai jenis surat hutang.

  1. Dapat dikonversi- Beberapa investor diberikan opsi untuk menerima nilai jatuh tempo atau surat hutang mereka diubah menjadi ekuitas, fitur yang mengurangi rasa takut berinvestasi dalam instrumen tanpa jaminan sampai batas tertentu.
  2. Non-convertible- Investor hanya menerima nilai jatuh tempo bersama dengan bunga yang masih harus dibayar tanpa peluang untuk konversi ekuitas.
  3. Perpetual - Obligasi tanpa jaminan tanpa tanggal jatuh tempo dikatakan abadi. Mereka dianggap mirip dengan ekuitas dan bukan sebagai instrumen hutang.
  4. Tingkat mengambang- pembayaran bunga berfluktuasi karena tingkat suku bunga bervariasi.
  5. Suku bunga tetap- pembayaran bunga tetap sama selama masa berlaku obligasi tanpa jaminan.

Formula Penilaian Debenture dengan Contoh

Bergantung pada bagaimana pokok pembayaran kembali, obligasi tanpa jaminan dapat dinilai dengan menggunakan metode berikut:

# 1 - Seluruh Nilai Maturitas Dibayar pada Tanggal Jatuh Tempo

Proses penilaian ini sama persis dengan obligasi.

Debenture Value = Nilai sekarang dari pembayaran bunga masa depan + Nilai saat ini dari nilai jatuh tempo

Dimana,

  • r = Tingkat diskonto, disebut juga Yield to Maturity (YTM)
  • n = jumlah periode sampai jatuh tempo
  • M = Nilai kematangan

Contoh

Seorang investor ingin berinvestasi dalam 6%, surat hutang senilai $ 1000 yang dapat ditebus setelah 5 tahun pada nilai nominal. Tingkat pengembalian yang diminta investor adalah 8%. Hitung nilai surat utang.

  • Nilai surat hutang = (60 / (1.08) + 60 / (1.08) 2 + 60 / (1.08) 3 + 60 / (1.08) 4 + 60 / (1.08) 5) + 1000 / (1.08) 5
  • = $ 920,15

Nilai ini juga dapat dihitung di MS Excel menggunakan fungsi PV di excel.

# 2 - Pokok Dibayar dengan Angsuran

Jumlah pokok dicicil bersama dengan bunga. Penurunan bunga di setiap periode karena hal yang sama dihitung pada jumlah pokok yang terhutang.

Nilai surat utang = (I 1 + P 1 ) / (1 + r) 1 + (I 2 + P 2 ) / (1 + r) 2 +…. (I 3 + P 3 ) / (1 + r) n

Nilai surat utang = ∑ t = 1 sampai n (I t + P t ) / (1 + r) t

Dimana,

  • I t = Pembayaran bunga untuk periode tertentu
  • P t = Pembayaran Pokok untuk periode yang sama
  • r = Tingkat pengembalian yang dibutuhkan

Contoh

Entitas menerbitkan surat hutang 5 tahun, $ 1.000 untuk dikirim dengan angsuran yang sama dengan tingkat bunga 8% persen. Tingkat pengembalian minimum yang disyaratkan adalah 10%. Hitung nilai sekarang Debenture.

Tabel yang menggambarkan arus kas yang didiskontokan di setiap periode ditampilkan di bawah ini:

# 3 - Surat Utang Abadi

Surat hutang abadi diketahui memiliki jatuh tempo tak terbatas. Mereka dinilai dengan mendiskontokan arus kas bunga yang tak terbatas. Pokok atau nilai jatuh tempo tidak didiskontokan karena tidak pernah jatuh tempo.

Nilai surat utang = I 1 / (1 + r) 1 + I 2 / (1 + r) 2 +… I ∞ / (1 + r) ∞

Nilai surat utang = I / r

Dimana,

  • I = Bunga
  • r = Tingkat Pengembalian yang Diperlukan

Contoh:

Surat hutang abadi dengan nilai nominal $ 1000 menerima bunga $ 50 setiap tahun. Hitung nilai debenture rate of return yang disyaratkan adalah 10%.

Perhitungan:

  • Nilai surat utang = 50/5% = 50 / 0,10
  • = $ 500

Keuntungan dan Kerugian Debenture

Di bawah ini adalah keuntungan dan kerugian surat hutang.

Keuntungan

  1. Investor yang menghindari risiko yang menginginkan penghasilan yang dapat mereka andalkan untuk membeli obligasi tanpa jaminan.
  2. Pembiayaan melalui surat utang adalah hemat biaya bagi perusahaan karena pembayaran bunga bebas pajak.
  3. Sumber dana yang sangat baik untuk ekspansi dan tujuan terkait proyek tanpa menambah modal saham.
  4. Pemegang obligasi tanpa jaminan dibayar sebelum pemegang saham, sehingga investor merasa lebih aman karena obligasi tidak dijamin.
  5. Bagi hasil bagi pemegang saham tidak berkurang karena pemegang obligasi tanpa jaminan tidak berhak atas keuntungan apapun.
  6. Selama masa inflasi, surat utang pendapatan tetap adalah cara yang layak untuk entitas.

Kekurangan

  1. Mereka bersifat wajib bagi penerbit. Mereka harus dilunasi sebelum berbagi keuntungan dengan pemegang saham.
  2. Mereka menjadi beban selama perlambatan, sampai ke ambang membuat penerbit bangkrut.
  3. Pemilik tidak berhak atas keuntungan perusahaan.

Batasan

Obligasi tanpa jaminan memiliki beberapa batasan yang sebagian besar menyebabkan kerugian.

Untuk Penerbit:

  1. Ada kewajiban membayar bunga.
  2. Terlalu banyak ketergantungan pada obligasi tanpa jaminan meningkatkan rasio leverage, yang tidak baik untuk kesehatan keuangan perusahaan.

Untuk Investor:

  1. Pemegang tidak memiliki hak suara dalam urusan perusahaan.
  2. Debentures mungkin memiliki opsi panggilan tertanam, yang seringkali tidak menarik bagi investor.

Kesimpulan

Debentures tidak memiliki jaminan jaminan, namun dianggap bebas risiko karena pembayarannya merupakan kewajiban penerbit dan harus dilakukan sebelum membayar pemegang saham. Melikuidasi aset untuk melakukan pembayaran jika entitas bangkrut juga tidak jarang.

Jadi, obligasi tanpa jaminan tidak seaman kelihatannya, meskipun keputusan investasi harus selalu didasarkan pada kelayakan kredit dan kinerja masa lalu penerbitnya.

Artikel yang menarik...