Arbitrase Merger (Definisi, Formula) - Hitung Merger Spread

Apa itu Arbitrase Merger?

Arbitrase Penggabungan, juga dikenal sebagai arbitrase risiko, adalah strategi investasi yang digerakkan oleh peristiwa yang bertujuan untuk mengeksploitasi ketidakpastian yang ada antara periode ketika M&A diumumkan dan ketika berhasil diselesaikan. Strategi ini, terutama dilakukan oleh hedge fund, melibatkan pembelian dan penjualan saham dari dua perusahaan yang bergabung untuk menciptakan keuntungan bebas risiko.

Ini terutama mengambil dua bentuk:

1. Arbitrase Murni: Ini melibatkan pembelian target dan shorting pihak pengakuisisi untuk membedakan antara harga akuisisi dan harga pasar target.
2. Arbitrase Spekulatif: Ini melibatkan pembelian target dalam spekulasi bahwa harga akan naik lebih tinggi setelah penyelesaian kesepakatan tanpa informasi atau bukti tertentu bahwa kesepakatan akan pernah terwujud.

Formula Arbitrase Penggabungan

Jadi, tiga komponen di atas menentukan potensi keuntungan dari arbitrase merger:

Merger Arbitrage Spread (yaitu Potensi Keuntungan) = Premi Risiko + Tingkat Bebas Risiko

Untuk menganalisis kemungkinan jeda kesepakatan, arbitrase harus mempelajari beberapa faktor, termasuk risiko yang terkait dengan suara pemegang saham, keuangan yang tersedia bagi perusahaan, kemungkinan bersaing tawaran, kemungkinan beberapa peristiwa mengganggu kesepakatan dengan tawaran. untuk pengakuisisi, dan tren yang ada di industri.

Namun, dengan meningkatnya tingkat konektivitas ekonomi di seluruh dunia, tugas yang paling menantang adalah berhasil melalui proses peninjauan otoritas pengatur di yurisdiksi di seluruh dunia.

Contoh Arbitrase Penggabungan

Mari kita asumsikan bahwa hipotetis saham Perusahaan X diperdagangkan dengan harga $ 50 per saham. Sekarang, Perusahaan Y mengumumkan rencananya untuk membeli Perusahaan X, sehingga pemegang saham Perusahaan X mendapatkan uang tunai $ 85. Akibatnya, saham Perusahaan X melonjak menjadi $ 65. Itu tidak mencapai $ 85 karena ada kemungkinan kesepakatan tidak akan berhasil.

Arbitrase dapat membeli saham Perusahaan X dengan harga $ 65. Keuntungan $ 20 per saham akan ada jika kesepakatan terwujud atau kerugian $ 15 per saham akan ada jika kesepakatan tidak terwujud, dan saham turun kembali menjadi $ 50, yang mungkin terjadi atau tidak. Dengan asumsi bahwa ada kemungkinan 60% bahwa kesepakatan akan terwujud dan 40% tidak akan dieksekusi.

Sekarang, berdasarkan informasi yang tersedia, jika arbitrase yakin bahwa kesepakatan itu akan terwujud, maka dia harus membeli saham Perusahaan X dengan harga $ 65 dan menikmati keuntungan $ 20 atau jika dia yakin bahwa kesepakatan itu tidak akan tercapai. Dia harus menjual saham Perusahaan X dengan harga $ 65 dan mengantongi keuntungan sebesar $ 15 per saham. Karena tidak ada cukup informasi yang tersedia untuk membuat keputusan yang diinformasikan mengenai kemungkinan kesepakatan, dia juga dapat memilih untuk menghindari berinvestasi dalam kesepakatan ini.

Pro

• Sebagian besar strategi netral pasar, dan karenanya strategi ini menghasilkan keuntungan di sebagian besar skenario kondisi pasar. Strategi-strategi ini berfokus pada membatasi risiko penurunan pada saat yang sama, membuat spekulasi atau keputusan yang terinformasi untuk memperoleh keuntungan dari kondisi pasar.
• Pendekatan agresif dari strategi mendukung sifat pengembalian absolut dari strategi.

Kontra

• Terkadang perdagangan mengeksploitasi pasar menggunakan strategi ini. Banyak strategi yang murni bersifat spekulatif dan merupakan bentuk perjudian dan karenanya dapat membawa harga saham ke tingkat yang tidak dapat dijelaskan oleh fundamental perusahaan.
• Karena strategi ini terutama digunakan oleh hedge fund yang memiliki kekuatan finansial yang kuat, tindakan mereka memengaruhi pasar dengan margin yang cukup besar karena beroperasi melalui transaksi massal.

Kesimpulan

Arbitrase merger dapat bersifat spekulatif murni atau didasarkan pada inefisiensi harga di antara pasar yang berbeda. Keadaan non-ekuilibrium mungkin tidak ada untuk waktu yang lama. Oleh karena itu, transaksi arbitrase perlu dilakukan cukup cepat sebelum inefisiensi harga menghilang karena investor rasional dapat membawa harga saham ke level aktual mereka.