Apa Obligasi Daerah?
Obligasi Daerah adalah jaminan utang yang diterbitkan oleh pemerintah pusat, negara bagian, atau daerah untuk membiayai pengeluaran modal pada proyek-proyek publik yang berkaitan dengan pengembangan dan pemeliharaan infrastruktur seperti jalan, kereta api, sekolah, rumah sakit, dan bandara. Ia juga dikenal sebagai Muni Bonds atau Notes atau Sertifikat Partisipasi.
Apakah Obligasi Daerah Bebas Pajak?
Keringanan pajak ditawarkan atas pendapatan yang diperoleh dari obligasi kota, dan oleh karena itu bebas pajak. Selanjutnya, obligasi tersebut diterbitkan oleh pemerintah, yang memiliki risiko kredit pihak lawan nominal. Inilah alasan mengapa bunga yang ditawarkan pada obligasi daerah lebih rendah dari sekuritas pendapatan tetap dengan fitur yang sama.
- Ada berbagai rekanan untuk obligasi ini. Ini dikeluarkan oleh negara bagian atau kota atau organisasi pemerintah terutama untuk mendanai belanja modal. Organisasi seperti itu dilambangkan sebagai "Penerbit". Orang atau entitas yang berinvestasi di obligasi daerah dikenal sebagai "Investor". Pokok dan bunga wajib dibayar oleh penerbit atau peminjam yang mendasari, yang dikenal sebagai "Obligor".
- Syarat & ketentuan penting, termasuk pengembalian, cara pembayaran, penggunaan dana, cara pembayaran, dll. Disebutkan dalam dokumen pengungkapan, yang dikenal sebagai "Pernyataan Resmi".
- Indeks pasar obligasi kota didasarkan pada perkiraan harga obligasi. Tetapi lebih baik untuk mendasarkan indeks pada harga transaksi yang sebenarnya. Salah satu metode tersebut dikenal sebagai Metode Penjualan Berulang, yang mengasumsikan sedikit atau tidak ada perubahan karakteristik obligasi dan mengasumsikan bahwa pergerakan harga disebabkan oleh perubahan kondisi pasar.
- Aturan dan kebijakan mengenai penerbitan obligasi, transaksi pasar sekunder, dan perusahaan investasi dibuat oleh badan pengatur, yang disebut MSRB, Dewan Pembuat Peraturan Sekuritas Kota. Ini adalah badan pengaturan mandiri yang dibuat pada tahun 1975 oleh Kongres AS, yang menjalankan fungsinya dengan bantuan dari 4 komite tetap. Pada tahun 1980, MSRB memainkan peran penting dalam transisi dari obligasi kota berbasis kertas ke versi elektronik.
Jenis Obligasi Daerah
Dua jenis obligasi daerah biasanya diterbitkan di pasar:
# 1 - Pendapatan Obligasi
Jenis obligasi ini mendapatkan dananya dari proyek tertentu seperti jalan raya, tol, dll. Sumber khusus ini menghasilkan pendapatan, yang hanya digunakan untuk pembayaran obligasi pendapatan.
# 2 - Kewajiban Obligasi Umum (GBO)
Pendapatan dan pembayaran kembali pokok dilakukan dari dana umum. Tidak ada sumber khusus yang ditetapkan secara umum. Dalam beberapa kasus, obligasi didukung oleh pajak properti, baik dengan GBO pajak terbatas atau tidak terbatas. Ini sering kali merupakan obligasi tingkat investasi. Pemegang obligasi berhak meminta pemerintah memungut pajak untuk membayar kewajiban obligasi. Obligasi ini diterbitkan dengan dukungan 'kepercayaan & kredit penuh' dari pemerintah kota atau organisasi pemerintah.
Formula Pengembalian Obligasi Daerah
Perbandingan laba atas obligasi daerah tidak dapat dilakukan secara langsung karena laba atas pilihan investasi lain dikenakan pajak. Sebagai perbandingan, hasil setara pajak dihitung. Rumusnya adalah:
R Te = R Tf / (1-T)dimana
- R Te = Pengembalian setara pajak atas Obligasi Muni
- R Tf = Pengembalian bebas pajak atas Obligasi Daerah
- T = Tarif Pajak yang berlaku sesuai dengan kelompok pajak pendapatan
Contoh Obligasi Daerah
Seorang investor ingin menginvestasikan kelebihan dana yang ada. Dia ingin memilih salah satu opsi investasi di mana yang pertama adalah obligasi daerah, yang menghasilkan 4%, sedangkan yang kedua adalah obligasi korporasi yang menawarkan tingkat 5,50%. Jika saat ini dia termasuk dalam kelompok pajak 30%, dapatkah Anda menyarankan kepadanya opsi mana yang paling cocok untuk mereka? Apakah keputusan berubah jika investor termasuk dalam kelompok pajak 10%?
Solusi
Sini,
- R Tf = 4%
- T = 30% atau 0,3
Dengan rumus,
Di sini, hasil setara pajak dari obligasi kota (5,71%) lebih dari pengembalian obligasi kena pajak (5,50%). Oleh karena itu, investasi pada obligasi muni adalah pilihan yang lebih baik.
Di mana investor termasuk dalam kelompok pajak 10% -
Sini,
- R Tf = 4%
- T = 10% atau 0,1
Dengan rumus,
Di sini, imbal hasil setara pajak dari obligasi pemerintah kota (4,44%) kurang dari pengembalian obligasi kena pajak (5,50%). Oleh karena itu investasi dalam obligasi korporasi disarankan.
Keuntungan
- Pengembalian Obligasi Daerah Bebas Pajak
- Pengembalian relatif lebih tidak stabil
- Pasar sekunder untuk obligasi Muni sangat likuid
- Pengembalian pajak bersih yang relatif lebih tinggi untuk orang-orang dalam tanda kurung pajak yang lebih tinggi
- Kredit rendah atau risiko gagal bayar
Kekurangan
- Keuntungan modal dari penjualan obligasi muni dikenakan pajak
- Nilai-nilai ini dipengaruhi oleh risiko suku bunga
- Kehilangan riil daya beli jika dibandingkan dengan pengembalian nominal obligasi daerah
- Hasil setara pajak obligasi kota relatif lebih rendah untuk orang-orang di kelompok pajak yang lebih rendah
Tren Terbaru
Banyak informasi tentang obligasi kota tersedia secara online. Pengguna dapat mengakses www.emma.msrb.org untuk mengakses informasi tentang penerbitan obligasi muni yang diperdagangkan saat ini, harga, penerbitan, tunggakan pendapatan bunga & pokok, perubahan peringkat, perubahan pajak, yang secara kolektif disebut 'peristiwa pemberitahuan material.' EMMA adalah singkatan dari 'Electronic Municipal Market Access.'
Sesuai dengan Dewan Pembuatan Peraturan Sekuritas Kota (MSRB), pasar obligasi kota adalah pasar modal $ 3,8 triliun dengan sekitar 1 juta sekuritas kota yang beredar. Pasar ini menghadapi 40.000 perdagangan harian dengan omset harian sekitar $ 11,6 miliar. Hal ini diamati bahwa hampir 2/3 rd efek kota dipegang oleh individu secara langsung atau dengan cara reksa dana. Sebagai per Moodys, hanya 0,18% dari investasi kelas penerbitan obligasi muni gagal dibandingkan dengan obligasi korporasi investment grade mana angka default adalah 1,74% sampai 2016. Hampir 2/3 rd proyek infrastruktur AS dibiayai dengan menerbitkan obligasi tersebut.
Kesimpulan
Ini dikeluarkan terutama untuk membiayai pengeluaran publik, yang bersifat modal. Karena pelunasannya dari pajak, pendapatan tol, dan pungutan lain yang bersifat mengikat, kemungkinan gagal bayar sangat kecil. Investasi di obligasi daerah lebih cocok untuk orang yang termasuk dalam kelompok pajak yang lebih tinggi. Karena konversi pasar obligasi kota menjadi versi elektronik, investasi menjadi mudah.
