Arti Kurva Hasil Terbalik
Kurva imbal hasil terbalik adalah grafik yang menggambarkan instrumen utang jangka panjang yang menghasilkan pengembalian lebih sedikit daripada jangka pendek. Ini adalah fenomena langka dan biasanya mendahului gangguan keuangan. Oleh karena itu juga dikenal sebagai peramal krisis, bahkan sering dilihat sebagai peramal akurat dari bencana keuangan karena korelasi historis antara keduanya. Contoh terbaik adalah inversi hasil sebelum krisis keuangan besar tahun 2007.
Apa itu Kurva Hasil Normal?
Kurva imbal hasil normal adalah kurva yang menggambarkan imbal hasil obligasi jangka pendek yang lebih rendah dibandingkan dengan obligasi jangka panjang dari kelas yang sama. Kurva miring ke atas untuk menunjukkan hasil yang meningkat, karena investor mengharapkan kompensasi yang lebih tinggi dalam jangka panjang, yang disertai dengan ketidakpastian yang lebih tinggi. Oleh karena itu kurva naik, kurva hasil normal juga disebut kurva hasil positif.
Mengapa Kurva Menjadi Terbalik?
Sekuritas hutang, pada dasarnya, sangat sensitif terhadap kebijakan dan suku bunga pemerintah. Sementara obligasi jangka pendek lebih reaktif terhadap suku bunga dibandingkan dengan obligasi jangka panjang, obligasi jangka panjang lebih sensitif terhadap ekspektasi inflasi dalam perekonomian dibandingkan dengan yang lebih pendek. Oleh karena itu, semakin tinggi inflasi yang diharapkan, semakin tinggi pula imbal hasil sebagai akibat dari investor menuntut pengembalian yang sepadan untuk mengimbangi inflasi.
Oleh karena itu, ketika makan menaikkan suku bunga, imbal hasil naik, karena investor mungkin tertarik ke aset berisiko lainnya. namun, ketika mereka melihat prospek inflasi dalam jangka panjang stabil, mereka cenderung ke obligasi t jangka panjang terlepas dari imbal hasil yang moderat. Hal ini semakin menaikkan harga obligasi jangka panjang, sehingga terus-menerus mengurangi hasil.
Sebagai alternatif, ketika ekonomi mulai melemah dan memasuki resesi, investor semakin tertarik pada obligasi treasury jangka panjang untuk memarkir uang mereka di tempat yang aman dari kejatuhan pasar saham. Sebagai akibat langsung dari permintaan yang tinggi untuk obligasi jangka panjang, imbal hasil mulai turun, membuat kurva terbalik.
Bagaimana Kurva Hasil Terbalik Mempengaruhi Investasi?
Imbal hasil terbalik paling memukul investor utang. Ini memakan premi risiko untuk investor jangka panjang, membuat mereka menjadi lebih baik dalam jangka pendek. Selisih antara perbendaharaan dan hutang perusahaan lainnya menyempit, dan oleh karena itu masuk akal untuk menganalisis dan berinvestasi dalam obligasi yang menawarkan risiko lebih rendah. Dalam situasi seperti itu, sekuritas treasury memberikan pengembalian yang hampir serupa dengan kategori sampah, meskipun dengan risiko yang lebih rendah.
Faktanya, saat kurva berbalik, margin keuntungan untuk bank dan perusahaan yang memanfaatkan suku bunga dekat, dengan meminjam dan kemudian meminjamkan untuk suku bunga jangka panjang, menurun. Namun, inversi secara mengejutkan juga memiliki efek positif pada beberapa saham seperti makanan, minyak, dan barang tahan lama lainnya, karena investor cenderung menarik saham defensif jika terjadi penurunan dan saham ini seringkali paling tidak terpengaruh.
Catatan penting
Biasanya, obligasi jangka panjang menawarkan hasil yang tinggi. Namun, imbal hasil jangka panjang bisa turun karena suku bunga umum anjlok. Terlepas dari risiko reinvestasi mereka, obligasi jangka pendek memberikan pengembalian yang lebih tinggi daripada sekuritas jangka panjang pada saat penurunan tersebut. Kurva imbal hasil sangat reaktif terhadap keadaan ekonomi.
Kurva normal dapat bertahan selama ekonomi tumbuh; namun, hal itu mungkin mulai menyimpang karena aktivitas ekonomi melambat. Salah satu penyebab utama dari kerjasama ini adalah bagaimana para pelaku pasar berpikir bahwa investasi modal akan membebani perubahan ekonomi yang akan datang atau merangsang perekonomian secara keseluruhan.
Hasil digerakkan oleh faktor permintaan dan penawaran dalam perekonomian. Ketika ekonomi bergerak menuju resesi, dan karena suku bunga sedang menuju ke selatan, investor lebih cenderung menuju sekuritas jangka panjang untuk mengunci hasil yang lebih tinggi. Sebagai akibat dari peningkatan permintaan untuk sekuritas jangka panjang, harga naik, memaksa hasil turun. Dan ketika permintaan untuk sekuritas jangka pendek turun, hasilnya benar-benar meningkat.
Intinya
Kurva imbal hasil terbalik terkadang menjadi fenomena unik yang sebagian besar disebabkan oleh interval yang berkepanjangan antara penurunan ekonomi sejak 1990-an. Kurva terbalik adalah bagian penting dari siklus ekonomi yang menyebabkan penurunan ekonomi. Mereka secara historis memberikan sinyal tepat waktu untuk perubahan ekonomi, menunjukkan pendapat pasar tentang skenario ekonomi saat ini.
Sulit untuk mengungguli pasar hanya berdasarkan pengetahuan fundamental. Meskipun tidak ada yang dapat menjadi prediktor akurat dari perubahan suku bunga kecuali pemerintah itu sendiri, melacak pergerakan imbal hasil dengan cermat dapat membantu investor mengantisipasi perubahan ekonomi dalam jangka pendek hingga menengah. Oleh karena itu, penting bagi investor untuk membuat keputusan yang bijaksana dengan memanfaatkan alat-alat berharga seperti kurva hasil.
