Definisi Preferensi Likuidasi
Preferensi likuidasi adalah klausul yang menyatakan urutan pembayaran dari realisasi aset jika entitas kehilangan status perusahaan dan menjadi bangkrut. Hal ini dilakukan untuk memberikan perlindungan atas jumlah yang diinvestasikan oleh pemegang saham preferen jika entitas menjalani proses likuidasi, baik sukarela atau tidak sukarela.
Apa itu Likuidasi?
Likuidasi, dalam istilah awam, adalah akhir dari perusahaan. Ini juga berarti memindahkan perusahaan ke tangan lain atau menjual bisnis. Dalam proses likuidasi, perusahaan perlu mencairkan seluruh asetnya, melunasi kewajiban, dan mendistribusikan dana ke berbagai penuntut, termasuk investor, dengan judul preferensi likuidasi. Klausul ini umumnya digunakan oleh investor modal ventura untuk melindungi investasinya.
Proses Preferensi Likuidasi
Proses berikut sedang diikuti untuk investor dengan klausul preferensi likuidasi.
- Pertama-tama, perlu dicek bahwa investor tersebut adalah investor preferen atau hanya pemegang saham biasa seperti karyawan atau pemangku kepentingan lainnya, ia berhak menerima kuitansi sebagaimana pemegang saham lain akan membagikannya.
- Kemudian, kita perlu melihat kelipatan yang dialokasikan untuk modal yang mereka investasikan. Beberapa menunjukkan waktu investasi akan diterima jika perusahaan keluar. Umumnya, berkisar antara 1-3, dan Jika tidak ada kelipatan yang dilampirkan, investor tidak akan bisa mendapatkan bagiannya dari hasil berdasarkan Preferensi Likuidasi.
- Kami juga perlu memeriksa apakah investor preferensial memang memiliki hak partisipasi atau tidak. Hak partisipasi memberikan hak kepada investor untuk berbagi hasil di samping preferensi likuidasi dan sebagai pemangku kepentingan umum berdasarkan persentase kepemilikannya. Dan, jika investor tersebut juga merupakan pemegang hak partisipasi, dia akan menerima jumlah tambahan. Jika tidak, dia hanya akan menerima dana untuk Preferensi likuidasi.
Jenis Preferensi Likuidasi
Ada beberapa jenis yang mengambang di pasar; kami akan membahas beberapa yang penting:
- Liquidation Preference Multiple adalah salah satu cara paling terkenal di mana investor melindungi diri mereka sendiri jika terjadi likuidasi. Ini menyatakan jumlah yang akan dibayar kembali dalam beberapa modal yang diinvestasikan oleh investor. Misalkan seseorang menginvestasikan $ 1 juta, dan preferensi likuidasi adalah 1, maka, jika dana yang cukup telah dihasilkan dari likuidasi entitas, dia akan menerima kembali investasi awalnya, yaitu $ 1 juta.
- Dalam hal Preferensi Likuidasi yang Berpartisipasi, investor akan menerima jumlah tambahan dari kepemilikan ekuitas setelah dilunasi.
- Dalam Preferensi Likuidasi Lurus atau Non-Partisipasi , jika investor memiliki saham preferen dengan preferensi non-partisipasi, maka ia berhak atas pengembalian yang lebih tinggi dalam opsi berikut; dia dapat memilih untuk mengubah saham preferensinya menjadi saham biasa dan menerima hasil atau hanya menerima haknya dari saham preferen saja.
- The Capped Proses Likuidasi juga banyak digunakan. Di sini investor dan entitas mendapatkan keuntungan yang sama. Jika seorang investor memiliki preferensi ini, maka dia akan memenuhi syarat untuk menerima jumlah preferensi dan kemudian jumlah tambahan dari ekuitas biasa, tetapi penghasilannya akan dibatasi hingga batas tertentu, sebagaimana disebutkan dalam kontrak.
- Beberapa preferensi likuidasi juga ada berdasarkan senioritas. Seperti:
- Ketika ada klausul yang disebutkan dalam kontrak berdasarkan pada tingkat senioritas, maka tahap preferensi investor terbaru akan dipertimbangkan daripada yang sebelumnya dalam pembayaran kembali.
- Dalam kasus Senioritas Pari Passu, hasil akan didistribusikan secara merata di semua investor dengan preferensi dalam rasio investasi mereka, jika penerimaan tidak dapat membayar kembali seluruhnya.
- Ada satu jenis preferensi Senioritas, dan itu dikenal sebagai Senioritas Hibrid atau Bertingkat. Di sini investor dikumpulkan bersama dan dibayar sesuai dengan prinsip pari passu.
Contoh Preferensi Likuidasi
Mari kita asumsikan Grup Modal Ventura telah menginvestasikan $ 250 juta untuk 50% saham dalam bisnis. Ia memiliki preferensi likuidasi non-partisipan tepat dalam rasio katakanlah 0/1/2/3 dari nilai investasinya. Di kemudian hari, bisnis diakuisisi seharga 100/250/500/1000 juta. Pemodal ventura berhak atas hasil sebagai berikut:
Dalam contoh di atas, jika kelompok modal ventura juga berhak atas bagian hasil atau memiliki bagian penyertaan juga, maka bagian tambahan akan dibayarkan setelah preferensi likuidasi. Grup Modal Ventura akan menerima hasil kepemilikan sesuai dengan rumus berikut:
Bagian VCG = (Total Hasil - Preferensi Likuidasi) * Bagian VCG
Lihat lembar excel untuk perhitungan rinci.
Keuntungan
Preferensi ini bertindak sebagai jaminan bagi investor. Jika perusahaan tidak dapat memenuhi targetnya atau gagal dalam usahanya, maka perusahaan tersebut perlu dilikuidasi. Oleh karena itu, investor memiliki preferensi atau jaminan dana; mereka akan bisa mendapatkan setidaknya jumlah yang diinvestasikan.
Batasan
Preferensi likuidasi hanya berlaku jika perusahaan mengalami likuidasi karena kebangkrutan, rekapitalisasi, atau merger dan akuisisi, dll. Namun, preferensi investor tidak berlaku jika perusahaan melakukan Penawaran Umum Perdana. Dalam kasus ini, secara umum, semua pemegang saham preferen diubah menjadi pemegang saham biasa.
Kesimpulan
Secara keseluruhan, klausul Preferensi Investor membantu investor untuk melindungi investasi mereka jika terjadi likuidasi perusahaan, yang hasilnya cukup langka. Jika tidak, ini membantu investor untuk mendapatkan keuntungan tambahan ketika hasil di mana perusahaan dilikuidasi lebih dari cukup untuk menutupi pengeluarannya.
