Kotak IPO
Pada 24 Maret 2014, perusahaan penyimpanan online Box mengajukan IPO dan mengumumkan rencananya untuk mengumpulkan US $ 250 juta. Perusahaan ini berlomba untuk membangun platform penyimpanan cloud terbesar, dan bersaing dengan perusahaan besar seperti Google Inc dan rivalnya, Dropbox.
Saya dengan cepat melihat-lihat Box S1 Filing, dan ketika saya berharap untuk melihat Cool Blue Box, ternyata itu adalah “Black Box” yang tersebar. Saya juga menyiapkan Model Keuangan Kotak yang cepat dan kotor untuk mengakses gravitasi situasi lebih jauh dan menyadari bahwa Box Financials penuh dengan cerita horor. Anda mungkin juga ingin mengunduh Model Keuangan Box IPO untuk detail lebih lanjut.
Faktor risiko yang juga disebutkan dalam Prospektus Box Inc membuat saya semakin takut.
Kami tidak berharap mendapatkan keuntungan di masa mendatang
Jika Anda berencana untuk berinvestasi di Box, Anda mungkin juga ingin membaca Box IPO - To Buy or Not to Buy?
10 Faktor Risiko Teratas dari Box IPO
# 1 OMG - Box Revenue <<< Kerugian!
- Tren pertumbuhan topline Box lebih dari 100% setiap tahun, yang menurut saya sangat mengesankan. Namun, intinya benar-benar berantakan. Awalnya saya mengira itu salah ketik, tetapi segera saya menyadari bahwa pendapatan Box secara signifikan lebih kecil daripada kerugian.
- Pendapatan $ 124 juta vs. Kerugian Bersih $ 168 juta terlihat agak menakutkan.
- Lebih lanjut menambah kesengsaraan, Box memiliki akumulasi defisit sebesar $ 361 juta.
# 2 Box Biaya Penjualan & Pemasaran tiga kali lipat rata-rata
- Biaya tertinggi adalah biaya Penjualan dan Pemasaran, yang sebesar $ 171 juta, tumbuh hampir 73% yoy.
- Box telah mempertahankan kecepatan agresif dalam melakukan ekspansi ke beberapa industri vertikal, dan sepertinya tidak akan terjadi secara signifikan selama beberapa tahun mendatang.
- Rata-rata biaya Penjualan & Pemasaran (S&M) adalah kira-kira. 45% dari Pendapatan untuk perusahaan SaaS.
- Namun, biaya S&M Box adalah 137% dari Pendapatan, mewakili tiga kali lipat perusahaan SaaS (ini membuat saya gugup!)
# 3 - Box operasional exp meningkat dari $ 31 juta / bulan menjadi $ 233 juta / bulan (ya, ini per bulan!)
- Perusahaan mencatat biaya operasional sebesar $ 257 juta pada FY2014, yaitu sekitar $ 21,5 juta per bulan.
- Bahkan jika kami menghapus biaya R&D, pengeluaran per bulan akan menjadi $ 17,5 juta per bulan.
- Juga, perhatikan bahwa biaya operasi tidak proporsional setiap tahun, dan itu meningkat dari $ 31 juta per bulan di FY2015 menjadi $ 233 juta per bulan di FY2019!
Ingin menjadi Pro Analisis Rasio, lihatlah studi kasus Analisis rasio langkah demi langkah ini di Excel
# 4 - Box Inc akan membutuhkan $ 1,25 miliar dalam lima tahun ke depan untuk bertahan hidup
- Box hanya memiliki $ 108 juta dalam bentuk tunai dan setara kas, dan ini disebabkan oleh pendanaan akhir tahun sebesar $ 100 juta. Sepertinya Box menerima pendanaan ini hanya dalam waktu singkat!
- Dapat dilihat dari Model Keuangan Kotak bahwa $ 250 juta akan bertahan kurang dari setahun pada tingkat pembakaran tunai saat ini. Anda dapat mempelajari lebih lanjut tentang Enterprise Valuations of the Box di sini.
- Saya mencatat dalam templat model Keuangan Box Inc bahwa mereka akan membutuhkan $ 1 miliar lagi jika mereka ingin "bertahan hidup" selama lima tahun ke depan!
- Saya berasumsi bahwa mereka akan menambah hutang; namun, investasi swasta juga bisa menjadi pilihan yang masuk akal untuk dilihat.
# 5 - Kepemilikan Manajemen Kurang dari yang Diharapkan
- Aaron Levie hanya memiliki 4,1% dari Box Inc (porsi vesting); Namun, jika hibah tambahan yang dia dapatkan dimasukkan, kepemilikannya mendekati 6%. Dengan saham sekecil itu di Box, kepentingan pendiri dan kepentingan perusahaan mungkin tidak sejalan. Sebagai gambaran, Anda dapat mencatat bahwa pasca-IPO Facebook, Mark Zuckerberg memiliki 22% dari Facebook.
# 6 - Mark Cuban - Saya akan terbakar jika saya bertanggung jawab…
Mark Cuban, investor miliarder, dan pengusaha, adalah salah satu investor malaikat pertama pada tahun 2005. Namun, perubahan dalam strategi oleh perusahaan membuatnya menjual sahamnya dalam waktu sekitar satu tahun. Dia mungkin melewatkan keuntungan yang akan didapat dari investasinya. Namun, Cuban tampaknya tidak terganggu dan memperingatkan investor dengan tweetnya pada 25 Maret 2014.
Saya berharap @BoxHQ yang terbaik tetapi saya akan terbakar jika 8 tahun di saya bertanggung jawab atas kerugian $ 169mm terhadap lebih sedikit rev. Saya berharap IPO membuat mereka pergi
# 7 - OpenText mencari ganti rugi $ 268 juta dalam gugatan pelanggaran paten
Pada 30 Maret 2014, OpenText, perusahaan perangkat lunak terbesar yang berbasis di Kanada yang mendistribusikan perangkat lunak Manajemen Informasi Perusahaan, mengajukan gugatan pelanggaran paten terhadap Box yang menyatakan bahwa Box melanggar 200 klaim di 12 paten dalam 3 kelompok paten yang berbeda. Open Text sedang mencari perintah awal dan permanen untuk menghentikan penjualan produk Box, serta ganti rugi yang melebihi $ 268 juta. Bandingkan angka ini dengan $ 250 juta yang dikumpulkan Box Inc melalui IPO!
Teks Terbuka v. Box et. Al.
# 8 - Pesaing
Pasar untuk Kolaborasi Konten Perusahaan berbasis cloud sangat kompetitif dan terfragmentasi. Meskipun segmen ini berkembang pesat, Box Inc mengakui Citrix, Dropbox, EMC, Google, dan Microsoft sebagai pesaing.
Melihat neraca pesaing memberikan gambaran sekilas tentang seberapa dalam kantong perusahaan-perusahaan ini dan seberapa kompetitif lingkungan bisnis ke depan.
# 9 - Perjuangan NSA bisa berdampak buruk bagi bisnis
- Taktik pengumpulan intelijen Badan Keamanan Nasional (NSA) dapat menakut-nakuti bisnis internasional untuk bekerja dengan perusahaan teknologi yang berbasis di AS.
- Pada dasarnya ketika bisnis inti terletak pada berbagi data dan kolaborasi, itu menjadi lebih bermasalah karena keamanan data menjadi tanda tanya bagi perusahaan internasional.
- Aaron Levie menyarankan bahwa jika ini terjadi, maka sebagai penyedia cloud, mereka harus membangun negara bisnis demi negara dengan operasi, fasilitas, dan layanan yang sepenuhnya berbeda.
- Levis mengakui bahwa ini akan membatasi kemampuan untuk go internasional, dan Box Inc dapat kehilangan peluang pasar cloud yang sedang berkembang.
# 10 - Box dapat diperoleh setelah IPO
Box perlu mengumpulkan sekitar $ 1,25 miliar dalam lima tahun ke depan. IPO 250 juta hanya akan menyumbang 20% dari kebutuhan dana secara keseluruhan. Namun, perusahaan mungkin harus mengatur dana sebesar $ 1 miliar. Entah mereka dapat mencari pendanaan swasta atau meningkatkan hutang. Pilihan lain yang tidak dapat disangkal adalah bahwa Pesaing berkantong tebal dapat melihat untuk mengakuisisi Box Inc. Box mungkin harus mewajibkan untuk maju karena mereka mungkin mencari pertumbuhan dan konsolidasi yang agresif di luar kemampuan inti mereka.
Langkah selanjutnya?
Ada yang terlewat? Beri tahu saya apa yang Anda pikirkan, tanggapan Anda dengan Meninggalkan Komentar
ps - Saya tidak mewakili perusahaan pialang manapun. Pandangan di atas adalah penilaian saya terhadap Box IPO. Saya telah mencoba yang terbaik untuk memastikan keakuratan faktual dari analisis tersebut. Namun, jangan ragu untuk memberi saya tindakan korektif jika Anda menemukan kesalahan.
