Definisi Pengupasan Aset
Asset Stripping adalah proses penjualan aset perusahaan untuk menghasilkan dividen bagi pemegang saham. Ini sebagian besar terjadi ketika nilai perusahaan secara keseluruhan kurang dari nilai gabungan aset. Jadi investor menghasilkan keuntungan dengan menjual aset secara individual dan menghasilkan dividen bagi para pemegang saham.
Penjelasan
Pengupasan Aset sebagian besar dilakukan pada perusahaan yang dinilai terlalu rendah. Ketika seorang investor melihat bahwa sebuah perusahaan dinilai rendah di pasar, mereka mencoba untuk menilai Aset Riil perusahaan tersebut di pasar. Setelah nilai aset ditentukan, dan terlihat bahwa nilai aset individu lebih berharga daripada perusahaan secara keseluruhan. Kemudian mereka membeli perusahaan yang nilainya terlalu rendah dan menjual asetnya secara individual di pasar. Uang tunai yang dihasilkan dari penjualan didistribusikan sebagai dividen khusus kepada para pemegang saham.
Sejarah
Carl Ichan, Victor Posner, dan Nelson Peltz adalah investor pada tahun 1970-an hingga 1980-an. Mereka memulai Pengupasan Aset sebagai praktik untuk menghasilkan keuntungan. Carl Icahn melakukan pengambilalihan secara bermusuhan atas "Trans World Airlines" pada tahun 1985 dan menjual asetnya untuk membayar hutang pengambilalihan tersebut.
Bagaimana Cara Kerja Pengupasan Aset?
- Langkah 1 : Perusahaan Ekuitas Swasta yang terlibat dalam praktik Pengupasan Aset mencari perusahaan yang kurang dihargai dengan basis aset yang kuat. Perusahaan dapat diremehkan karena kurangnya manajemen yang baik atau alasan lain.
- Langkah 2 : Perusahaan Ekuitas Swasta mencari pasar di mana dia dapat menjual aset secara wajar. Aset dapat dijual dengan nilai yang lebih tinggi ketika Anda mendapatkan pembeli strategis, yang berarti seseorang mencari aset tertentu untuk melakukan produksi.
- Langkah 3 : Nilai aset di pasar ditentukan, kemudian jika nilai aset lebih dari nilai perusahaan secara keseluruhan, proses akuisisi perusahaan dimulai
- Langkah 4 : Sebagian besar akuisisi dilakukan dengan menerbitkan hutang. Ini disebut Leveraged Buyout.
- Langkah 5 : Setelah perusahaan dibeli, maka asetnya dijual kepada pembeli strategis dan uang yang dihasilkan digunakan untuk membayar hutang, dan sisanya dibayarkan kepada pemegang saham sebagai Dividen Khusus.
Contoh Pengupasan Aset
Perusahaan A memiliki lima bisnis berbeda. Karena skenario ekonomi yang buruk saat ini yang disebabkan oleh COVID-19, perusahaan diperdagangkan di bawah Nilai Buku. Perusahaan ekuitas swasta, yang terlibat dalam Pengupasan Aset, mulai mengevaluasi bisnis perusahaan. Dia menemukan bahwa nilai perusahaan sekarang adalah $ 400 juta, tetapi setiap bisnis secara terpisah dapat dijual dengan harga $ 150 juta setelah ketakutan COVID-19 selesai. Jadi perusahaan ekuitas swasta mengakuisisi perusahaan yang dinilai terlalu rendah pada $ 400 juta.
Larutan
Ketika COVID-19 berakhir dan pasar pulih, perusahaan ekuitas swasta akan menjual bisnis individu masing-masing seharga $ 150 juta.
Total harga jual = $ 150 juta * 5 (Karena ada lima bisnis dan masing-masing dapat dijual @ $ 150
= $ 750 juta
Keuntungan = Harga Jual - Harga Beli
- = $ 750 juta - $ 400 juta
- = $ 350
Persentase Keuntungan = (Keuntungan / Investasi Awal) * 100
- = (350/400) * 100
- = 87,5 %
Jadi perusahaan ekuitas swasta menghasilkan keuntungan besar melalui Pengupasan Aset. Tantangan utama adalah menemukan pembeli potensial untuk aset tersebut. Perusahaan ekuitas swasta terlibat dalam jenis bisnis ini untuk jangka panjang, sehingga mereka memiliki kontak di seluruh dunia, dan lebih mudah bagi mereka untuk menjual aset dengan harga yang wajar.
Peluang
Sebagian besar perusahaan Ekuitas Swasta terlibat dalam Pengupasan Aset; mereka terus mencari target. Tidak semua perusahaan di pasar dikelola secara efisien. Beberapa perusahaan dikelola secara tidak efisien. Artinya, aset tersebut tidak dimanfaatkan secara optimal. Ketika perusahaan tertentu tidak mengelola aset dengan benar, maka mereka berdagang di bawah nilai bukunya. Dalam kondisi ekonomi yang parah seperti COVID-19, perusahaan cenderung dinilai terlalu rendah, yang merupakan peluang sempurna untuk Pengupasan Aset. Perusahaan yang nilainya terlalu rendah akan dibeli dan kemudian dijual demi keuntungan yang lebih besar ketika kondisi ekonomi membaik.
Implikasi
Pada saat dilakukan pengupasan aset, sebagian besar aset yang memiliki nilai ekonomis akan dijual. Sehingga apabila suatu perusahaan kehilangan aset ekonominya maka hal tersebut membuat perusahaan semakin lemah karena perusahaan kehilangan asetnya, sehingga semakin sulit bagi perusahaan untuk menambah hutang melalui agunan. Perusahaan semakin melemah, sehingga beban hutang bertambah karena perusahaan saat ini rawan bangkrut.
Kritik
- Asset Stripping memecah perusahaan di beberapa bagian, sehingga menimbulkan pengangguran. Karyawan kehilangan pekerjaan mereka setelah suku cadang dijual ke pembeli yang berbeda
- Ini adalah kerugian bagi perekonomian karena perusahaan bisa saja berbalik dengan manajemen yang tepat dan dengan perubahan ekonomi, tetapi karena pengupasan aset, ia kehilangan nilainya dan perlahan-lahan mencapai kebangkrutan
Keuntungan
- Para pemegang saham yang menderita karena harga saham yang rendah mendapatkan kembali uangnya dalam bentuk dividen khusus
- Pengupasan aset merupakan ancaman bagi perusahaan yang dikelola secara tidak benar. Jadi manajer cenderung memanfaatkan aset secara efisien dan mengelola perusahaan secara optimal untuk menyelamatkan diri dari situasi tersebut.
Kesimpulan
Pengupasan Aset saat ini sebagian besar dilakukan oleh perusahaan ekuitas swasta. Ini adalah cara yang baik untuk menghasilkan keuntungan bagi investor, tetapi menghancurkan target. Jadi di banyak negara, peraturan pemerintah harus dipatuhi sebelum menerapkan strategi tersebut.
