Bagikan Arti Swap
Share Swap adalah mekanisme di mana satu aset berbasis ekuitas dipertukarkan dengan aset berbasis ekuitas lainnya berdasarkan rasio pertukaran dalam keadaan merger, akuisisi, atau pengambilalihan.
Bagaimana cara kerja Share Swap?
Selama merger dan akuisisi, perusahaan membayar akuisisi perusahaan target di pasar terbuka dengan menerbitkan sahamnya kepada pemegang saham perusahaan target.
Penerbitan saham baru berdasarkan mekanisme konversi berdasarkan parameter penting berikut.
- Nilai pasar saat ini dari perusahaan target
- Nilai pasar saat ini dari perusahaan penerbit
- Premi yang ingin diberikan perusahaan penerbit kepada saham perusahaan target berdasarkan prospek pertumbuhan
- Tanggal cut off yang telah ditentukan karena harga saham adalah harga dinamis yang berubah setiap saat di pasar berdasarkan persepsi pembeli dan penjual terhadap harga pasar yang berlaku.
Bagikan Contoh Transaksi Swap
Mari pertimbangkan akuisisi perusahaan IT besar ABC. Ini memiliki pangsa pasar yang signifikan di AS tetapi kehadirannya dapat diabaikan di pasar Eropa. Perusahaan mencari pertumbuhan anorganik dan mempertimbangkan untuk mengakuisisi perusahaan XYZ, yang memiliki keberadaan pasar yang baik di pasar Eropa. ABC dapat menggunakan cadangan uangnya yang besar untuk mengakuisisi XYZ atau dapat membuat kesepakatan pertukaran saham dengan menawarkan kesepakatan kepada pemegang sahamnya di pasar terbuka.
Tetapi sebelum menyelesaikan kesepakatan, perusahaan harus menjaga parameter spesifik seperti nilai pasar saat ini, harga saham saat ini, dan tanggal cut-off. Simak data berikut ini. Semua harga dalam pound .
- Tanggal Cut Off: 1-Agustus-2019
- Harga Saham Saat Ini (XYZ): 100
- Harga Saham Saat Ini (ABC): 1.000
- Total Nilai Pasar (XYZ): 1.000.000
- Total Saham Beredar: 10.000
- Nilai Saham yang Ditawarkan: 125
- Total Nilai Kesepakatan: 1.250.000
- Premium Dibebankan: 250.000
- Penghitungan Premi per Saham: 25
- Bagikan Swap: 8
Seperti disebutkan sebelumnya, perusahaan memiliki dua opsi bagi pemegang saham perusahaan target. Mereka bisa melepaskan saham mereka di pasar terbuka seharga $ 125 dengan premi $ 25. Opsi kedua adalah pemegang saham dapat menukar sahamnya dengan rasio 1: 8.
Keuntungan
- Keuntungan terbesar dari pertukaran saham adalah membatasi transaksi tunai. Bahkan perusahaan yang kaya akan uang merasa sulit untuk menyisihkan banyak uang untuk melakukan transaksi merger dan akuisisi. Oleh karena itu, mekanisme pertukaran saham tanpa uang tunai membantu perusahaan menghilangkan kebutuhan untuk melakukan transaksi berbasis uang tunai. Ini membantu mereka, pada gilirannya, menghemat biaya pinjaman dan juga menghilangkan biaya peluang. Bagi perusahaan yang kekurangan uang, ini merupakan keuntungan karena membantu mereka memanfaatkan nilai pasar saat ini dari aset mereka untuk melaksanakan kesepakatan tersebut.
- Mekanisme pertukaran saham menarik lebih sedikit kewajiban pajak, dan perusahaan yang baru dibentuk dapat menyelamatkan diri dari pengawasan regulator yang sering mengamati kesepakatan ini dengan sangat cermat. Kadang-kadang, struktur perusahaan baru jauh lebih tidak dikenakan pajak, membantu perusahaan yang memperoleh keuntungan dari pajak yang rendah. Faktor penting dalam hal ini adalah bahwa kesepakatan semacam itu hanyalah pertukaran ekuitas. Jadi secara teknis, regulator tidak bisa mengklasifikasikannya sebagai transaksi yang dapat dikenakan pajak.
- Dalam istilah akuntansi, perusahaan dengan struktur barunya dapat memperoleh keuntungan dari niat baik yang diciptakan. Mereka bisa mendapatkan keuntungan dari kebijakan pemerintah karena akan mempekerjakan lebih banyak orang sekarang, dapat memperoleh premi yang lebih baik dari kliennya. Itu dapat bernegosiasi lebih baik dengan pemasok karena pangsa pasar meningkat.
Kekurangan
- Ada pertukaran ekuitas dalam pertukaran saham - alias transaksi tanpa uang tunai. Ketika ekuitas bertukar tangan, promotor, pemilik, atau pemegang saham besar mungkin harus mencairkan kepemilikan mereka, yang menyebabkan dilusi kekuasaan dalam struktur entitas yang baru dibentuk.
- Karena pertukaran ekuitas, para pemangku kepentingan memiliki lebih sedikit kendali atas perusahaan. Ini bisa menyebabkan lebih sedikit keuntungan bagi pemegang saham. Untuk manajemen, ini dapat menyebabkan lebih banyak penundaan dalam melaksanakan keputusan karena ada pihak baru yang persetujuannya menjadi lebih penting sekarang. Faktanya, dalam skenario tertentu, struktur perusahaan yang baru dibentuk sendiri dapat menjadi rentan terhadap pengambilalihan dan akuisisi yang tidak bersahabat.
Batasan
- Dengan membantu pengambilalihan yang tidak bersahabat, pertukaran saham dapat menjadi mimpi buruk bagi manajemen perusahaan target. Mereka dapat diperoleh kapan saja jika mereka berpegang pada manajemen perusahaan. Karena itu, para ekonom sering mengkritik pertukaran saham karena ramah kapitalis dan berpihak pada orang kaya.
- Share swap memiliki risiko sinergi yang melekat. Bagaimana jika entitas yang baru dibuat terlalu besar untuk menopang atau memakan pangsa pasar satu sama lain atau menyebabkan ketidakpuasan di antara tenaga kerja karena budaya kerja yang kontras. Skenario seperti itu dapat membawa hasil yang menghancurkan.
Poin penting untuk diperhatikan
- Kesepakatan pertukaran saham memiliki aplikasi terbesar dalam kerangka merger dan akuisisi. Ini membantu aset Anda (ekuitas) membeli perusahaan target menggunakan ekuitas sebagai mata uang, menghilangkan biaya penyimpanan atau risiko transaksi berbasis uang.
- Mekanismenya bekerja dengan cara dimana perusahaan yang mengakuisisi memberikan kesepakatan kepada pemegang saham dari perusahaan target untuk melepaskan saham mereka dengan imbalan saham baru yang diterbitkan oleh perusahaan pengakuisisi.
- Paling sering daripada tidak, ini adalah posisi yang sangat menguntungkan bagi pemegang saham perusahaan target karena mereka mendapatkan premi. Bagi pemegang saham perusahaan pengakuisisi, hal ini menyebabkan dilusi nilai intrinsik saham dalam jangka pendek.
- Paling sering diabaikan tetapi sama-sama, yang paling penting adalah risiko sinergi yang melekat dalam kesepakatan pertukaran saham. Ini dibagikan oleh pemegang saham kedua perusahaan.
Kesimpulan
Untuk perusahaan kaya uang, pertukaran saham dapat menjadi mekanisme untuk pengambilalihan yang tidak bersahabat bagi perusahaan target, yang menarik karena kemampuan menghasilkan laba dan perkiraan peluang pertumbuhan, tetapi manajemen mereka tidak tertarik untuk memperluas bisnis. Para pemegang saham perusahaan semacam itu akan lebih dari tertarik untuk menjual saham mereka kepada perusahaan pembeli di pasar terbuka. Dengan demikian, pertukaran saham memberikan mekanisme yang tidak masuk akal untuk mengubah manajemen risk averse dengan manajemen yang berorientasi pada pertumbuhan, agresif, dan ramah pasar.
