Nilai Ekuitas vs Kelipatan Nilai Perusahaan - Perbedaan Teratas

Daftar Isi

Perbedaan Antara Ekuitas dan Nilai Perusahaan

Perbedaan Antara Ekuitas dan Nilai Perusahaan

Nilai ekuitas perusahaan ada dua jenis: nilai ekuitas pasar yang merupakan jumlah saham dikalikan dengan harga saham pasar dan ekuitas buku yang merupakan nilai aset dikurangi kewajiban; sedangkan, nilai perusahaan adalah nilai total ekuitas ditambah hutang dikurangi jumlah kas yang dimiliki perusahaan - ini secara kasar memberikan gambaran tentang total kewajiban yang dimiliki perusahaan.

Ini adalah salah satu topik penilaian paling umum yang menyebabkan kebingungan dalam Penelitian Ekuitas dan Perbankan Investasi. Dalam istilah paling dasar, Nilai Ekuitas adalah nilai hanya bagi pemegang saham; Namun, nilai perusahaan adalah nilai perusahaan yang diperoleh baik pemegang saham maupun pemegang hutang (gabungan).

Apa itu Nilai Ekuitas?

Nilai ekuitas hanyalah nilai ekuitas perusahaan, yaitu kapitalisasi pasar perusahaan. Ini dapat dihitung dengan mengalikan nilai pasar per saham dengan jumlah total saham yang beredar.

Misalnya, anggaplah Perusahaan A memiliki karakteristik berikut:

Perusahaan A
Sharers Luar Biasa	$ 1.000.000
Harga Saham Saat Ini	$ 50.0

Berdasarkan rumus di atas, Anda dapat menghitung nilai ekuitas Perusahaan A sebagai berikut:

= $ 1.000.000 x 50
= $ 50.000.000

Namun, dalam banyak kasus, ini bukan cerminan akurat dari nilai sebenarnya perusahaan.

Apa Nilai Perusahaan?

Nilai perusahaan mempertimbangkan lebih dari sekedar nilai ekuitas perusahaan yang luar biasa. Ini memberi tahu Anda seberapa besar nilai bisnis. Nilai perusahaan adalah harga teoritis yang mungkin dibayar oleh pengakuisisi untuk perusahaan lain, dan berguna dalam membandingkan perusahaan dengan struktur modal yang berbeda karena nilai perusahaan tidak terpengaruh oleh pilihan struktur modal. Untuk membeli perusahaan secara langsung, pihak pengakuisisi menanggung hutang perusahaan yang diakuisisi, meskipun ia juga akan menerima semua kas perusahaan yang diakuisisi. Memperoleh hutang meningkatkan biaya pembelian perusahaan, tetapi memperoleh uang tunai mengurangi biaya akuisisi perusahaan.

Nilai Perusahaan = Nilai pasar dari aset operasi
Nilai Ekuitas = Nilai pasar ekuitas pemegang saham

Hutang Bersih - Hutang bersih sama dengan total hutang, dikurangi kas, dan setara kas.

Saat menghitung total utang, pastikan Anda memasukkan utang jangka panjang dan bagian saat ini dari utang jangka panjang atau utang jangka pendek. Setiap hutang konversi in-the-money (ITM) diperlakukan seolah-olah dikonversi menjadi ekuitas dan tidak dianggap sebagai hutang.
Saat menghitung kas dan setara, Anda harus memasukkan item-item neraca seperti Efek Tersedia untuk Dijual dan Sekuritas yang Dapat Dipasarkan,
Nilai pasar hutang harus digunakan dalam perhitungan nilai perusahaan. Namun, dalam praktiknya, Anda biasanya dapat menggunakan nilai buku utang.

Izinkan saya menjelaskannya dengan sebuah contoh. Pertimbangkan perusahaan A yang sama dan perusahaan B lainnya yang memiliki kapitalisasi pasar yang sama. Kami mengasumsikan dua skenario, 1 dan 2.

Hitung Nilai Perusahaan untuk Skenario 1.

skenario 1	Perusahaan A	Perusahaan B
Hutang	$ 20.0	$ 0,0
Tunai	$ 0,0	$ 0,0

Nilai Perusahaan untuk Perusahaan A adalah Kapitalisasi Pasar ($ 50 juta) + Hutang ($ 20 juta) - Kas dan Investasi jangka pendek ($ 0) = $ 70 juta. EV untuk Perusahaan B adalah Kapitalisasi Pasar ($ 50 juta) + Hutang ($ 0) - Kas dan Investasi jangka pendek ($ 0) = $ 50 juta.

Meskipun kedua perusahaan memiliki kapitalisasi pasar yang sama, pembelian yang lebih baik adalah Perusahaan B atau perusahaan tanpa hutang.

Sekarang, pertimbangkan skenario 2

Skenario 2	Perusahaan A	Perusahaan B
Hutang	$ 20.0	$ 20.0
Tunai	$ 5.0	$ 15.0

Hitung Nilai Perusahaan untuk Skenario 2. EV untuk Perusahaan A adalah Kapitalisasi Pasar ($ 50 juta) + Hutang ($ 0) - Kas dan Investasi jangka pendek ($ 5 juta) = $ 45 juta. EV untuk Perusahaan B adalah Kapitalisasi Pasar ($ 50 juta) + Hutang ($ 0) - Kas dan Investasi jangka pendek ($ 15 juta) = $ 35 juta.

Meskipun kedua perusahaan memiliki kapitalisasi pasar yang sama dan tidak memiliki hutang, kesepakatan yang lebih baik adalah Perusahaan B, karena Anda akan mengasumsikan $ 15 juta dalam bentuk tunai setelah membeli perusahaan tersebut.

Nilai Ekuitas vs. Infografis Nilai Perusahaan

Apa itu Equity Value Multiple?

Kelipatan nilai ekuitas memiliki pembilang dan penyebut sebagai ukuran "Ekuitas". Beberapa dari kelipatan kelipatan nilai Ekuitas adalah seperti di bawah ini.

Pembilang - Nilai Ekuitas adalah Harga per saham yang diharapkan dibayar oleh pemegang saham untuk satu saham perusahaan yang sedang dipertimbangkan.

Denominator - Parameter operasi seperti EPS, CFS, BV, dll. Pengukuran ekuitas. Misalnya, EPS - Laba per saham, dan ini mencerminkan laba per saham yang diperoleh para pemegang saham.

PE Multiple - Rasio 'headline' ini pada dasarnya adalah kalkulasi payback: menyatakan berapa tahun pendapatan yang dibutuhkan investor untuk memulihkan harga yang dibayarkan untuk saham tersebut. Hal lain dianggap sama, ketika membandingkan harga dua saham di sektor yang sama, sebaiknya investor memilih saham dengan PE terendah.
PCF Multiple - Ini adalah ukuran ekspektasi pasar terhadap kesehatan keuangan masa depan perusahaan. Ukuran ini berkaitan dengan arus kas, efek depresiasi dan faktor non tunai lainnya dihilangkan.
P / BV Multiple - Pengukuran berguna di mana aset berwujud adalah sumber penciptaan nilai. Karena keterkaitannya yang erat dengan pengembalian ekuitas (harga buku adalah PE dikalikan dengan ROE), akan berguna untuk melihat harga ke nilai buku bersama dengan ROE.
P / S Multiple - Harga / penjualan dapat berguna saat perusahaan merugi, atau marginnya sangat rendah (perusahaan tertekan)
PEG Multiple - Rasio PEG digunakan untuk menentukan nilai saham sambil memperhitungkan pertumbuhan pendapatan. Kelipatan nilai perusahaan memiliki pembilang dan penyebut sebagai ukuran "Pra Debt" dan "Pra-Ekuitas". Beberapa dari kelipatan kelipatan nilai Perusahaan adalah seperti di bawah ini.

Apa itu Enterprise Value atau EV Multiples?

Pembilang - Nilai perusahaan pada dasarnya adalah ukuran pra-hutang dan pra-ekuitas karena EV mencerminkan nilai baik bagi Debitur maupun Pemegang Saham.

Denominator - Parameter operasi seperti Penjualan, EBITDA, EBIT, FCF, Kapasitas adalah ukuran pra-hutang dan pra-ekuitas. Misalnya, EBITDA - Pendapatan "sebelum" depresiasi dan amortisasi pajak bunga; Ini berarti bahwa EBITDA adalah ukuran sebelum debitur dan pemegang saham dilunasi dan demikian pula.

EV / EBITDA Multiple - Measure yang menunjukkan nilai perusahaan secara keseluruhan, bukan hanya ekuitas. EV to EBITDA adalah ukuran biaya saham, yang lebih sering valid untuk perbandingan di seluruh perusahaan daripada rasio harga terhadap pendapatan. Seperti halnya rasio P / E, rasio EV / EBITDA adalah ukuran seberapa mahal suatu saham.
EV / Penjualan Berganda - EV / penjualan adalah ukuran kasar, tetapi paling tidak rentan terhadap perbedaan akuntansi. Ini setara dengan rekan ekuitasnya, harga terhadap penjualan, di mana perusahaan tidak memiliki hutang.
EV / EBIT Multiple - EBIT adalah ukuran arus kas 'bebas' (belanja modal pasca pemeliharaan) yang lebih baik daripada EBITDA dan lebih dapat dibandingkan jika intensitas modalnya berbeda.
EV / FCF Multiple - EV / FCF lebih disukai daripada EV / EBITDA untuk membandingkan perusahaan dalam suatu sektor. Membandingkan lintas sektor atau pasar di mana perusahaan memiliki tingkat intensitas modal yang sangat bervariasi
EV / Kapasitas - Core EV / unit kapasitas (seperti kapasitas ton semen) atau unit penghasil pendapatan lainnya (seperti pelanggan).

Tabel Perbandingan Ekuitas vs. Nilai Perusahaan

Nilai keadilan		Nilai Perusahaan (EV)
Ekspresikan nilai klaim pemegang saham atas aset dan arus kas bisnis		Biaya pembelian hak atas seluruh arus kas inti perusahaan
Mencerminkan pendapatan sisa setelah pembayaran kepada kreditor, pemegang saham minoritas & penuntut non-ekuitas lainnya		Mencakup semua bentuk modal - ekuitas, utang, saham preferen, hak minoritas
Keunggulan Nilai Ekuitas • Lebih relevan dengan penilaian ekuitas • Lebih andal • Lebih akrab bagi investor		Keuntungan Nilai Perusahaan • Perbedaan kebijakan akuntansi dapat diminimalkan • Menghindari pengaruh struktur modal • Komprehensif • Memungkinkan untuk mengeluarkan aset non-inti • Lebih mudah diterapkan pada arus kas

Overvalued atau Undervalued?

Ada dua cara utama di mana penilaian wajar perusahaan dapat diperoleh dengan menggunakan teknik penilaian relatif. Mereka adalah beberapa metode historis dan metode multi sektor.

# 1 - Metode Banyak Sejarah

Pendekatan umum adalah membandingkan kelipatan saat ini dengan kelipatan historis yang diukur pada titik yang dapat dibandingkan dalam siklus bisnis dan lingkungan makroekonomi.

Penafsirannya relatif lebih sederhana jika kita membuat Grafik Price to Earnings. Seperti disebutkan di atas, PE Foodland Farsi saat ini ~ 20x; namun, PE rata-rata historis mendekati 8,6x.

Saat ini, pasar memerintahkan $ 20 / EPS (didefinisikan sebagai PE); namun, di masa lalu, saham ini diperdagangkan pada $ 8,6 / EPS. Artinya saham tersebut dinilai terlalu tinggi dengan PE = 20x jika dibandingkan dengan PE historis = 8.6x, dan kami dapat merekomendasikan posisi JUAL pada saham ini.

# 2 - Metode Ganda Sektor

Dalam pendekatan ini, kami membandingkan kelipatan saat ini dengan perusahaan, sektor, atau pasar lain. Di bawah ini adalah contoh hipotetis untuk menjelaskan metodologi ini.

Sektor IT	pe
HCL Tech	20.2
TCS	22.7
Wipro	25.8
Mahindra Satyam	21.1
NIIT	16.0
Patni	18.3
Sektor Berarti	20.7
Infosys	17.0

Dari tabel di atas, rata-rata kelipatan PE sektor IT adalah 20,7x. Namun, perusahaan yang dipertimbangkan - Infosys, diperdagangkan pada 17.0x. Ini menyiratkan bahwa Infosys diperdagangkan di bawah kelipatan sektor rata-rata, dan sinyal BELI dijamin.

Analisis Perusahaan Sebanding

Di bawah ini adalah tabel penilaian relatif khas yang diharapkan dihasilkan oleh seorang analis sebagai bagian dari penelitian. Tabel perbandingan berisi perusahaan sektor dan parameter operasi dan penilaian masing-masing. Dalam kebanyakan kasus, parameter yang terdapat dalam tabel adalah seperti di bawah ini

Nama perusahaan
Harga Terbaru
Kapitalisasi pasar
Nilai Perusahaan
EBITDA
Batas pemasukan
Metodologi Penilaian seperti PE, EV / EBITDA, P / CF, dll .;
Kelipatan Trailing & Maju Dihitung (kelipatan 2-3 tahun)

Berarti & Median Beberapa nilai

Prosedur untuk menghitung kelipatan dapat diringkas seperti di bawah ini

Meskipun contoh di atas sederhana, namun untuk menerapkan hal yang sama dalam skenario kehidupan nyata, kita perlu menetapkan nilai dan penggerak nilai dan membuat beberapa penyesuaian padanya.

Dalam seri penilaian saya berikutnya, saya telah membahas mur dan baut dari Analisis Perusahaan yang Dapat Dibandingkan dan penilaian Jumlah Bagian.

Kesimpulan

Seperti yang kami catat dari artikel di atas bahwa kedua alat itu penting dari sudut pandang Penilaian. Nilai Ekuitas adalah nilai hanya untuk pemegang saham; Namun, nilai perusahaan adalah nilai perusahaan yang diperoleh baik pemegang saham maupun pemegang hutang (gabungan).

Namun, di setiap perusahaan / sektor, ada 3-5 kelipatan (nilai Perusahaan atau nilai Ekuitas atau keduanya) yang dapat diterapkan. Lebih penting bagi Anda untuk mengetahui penggunaan dan penerapan setiap kelipatan.

Nilai Ekuitas vs. Video Nilai Perusahaan

Artikel yang Direkomendasikan

Artikel ini telah menjadi panduan untuk Nilai Ekuitas vs. Nilai Perusahaan. Di sini kita membahas perbedaan antara ekuitas dan nilai perusahaan bersama dengan analisis perusahaan yang sebanding. Anda mungkin juga melihat artikel berikut-