Berapa Durasi Macaulay?
Durasi Macaulay adalah lamanya waktu yang dibutuhkan oleh investor untuk memulihkan uang yang diinvestasikan dalam obligasi melalui kupon dan pembayaran kembali pokok. Jangka waktu ini adalah rata-rata tertimbang periode investor harus tetap berinvestasi dalam sekuritas agar nilai sekarang arus kas dari investasi sesuai dengan jumlah yang dibayarkan untuk obligasi.
Durasi Macaulay merupakan faktor yang sangat penting untuk dipertimbangkan sebelum membeli instrumen hutang. Ini dapat sangat membantu investor memilih di antara berbagai set sekuritas pendapatan tetap yang tersedia di pasar. Seperti kita ketahui bersama, harga obligasi berbanding terbalik dengan suku bunga. Investor mendapatkan gambaran yang baik tentang obligasi mana yang akan dibeli, jangka panjang atau jangka pendek, jika mereka mengetahui Durasi berbagai kupon obligasi yang ditawarkan bersama dengan struktur suku bunga yang diproyeksikan.
Formula Durasi Macaulay
Itu dapat dihitung menggunakan rumus di bawah ini,
Dimana,
- t = periode waktu
- C = pembayaran kupon
- y = hasil
- n = jumlah periode
- M = kedewasaan
- Harga Obligasi Saat Ini = nilai sekarang dari arus kas
Perhitungan Durasi Macaulay dengan Contoh
Mari kita lihat contoh durasi Macaulay untuk lebih memahaminya.
Obligasi senilai $ 1.000 membayar tingkat kupon 8% dan jatuh tempo dalam empat tahun. Tingkat kuponnya adalah 8% per tahun Dengan pembayaran tengah tahunan. Kita bisa mengharapkan arus kas berikut ini terjadi.
- 6 bulan: $ 40
- 1 tahun: $ 40
- 1,5 tahun: $ 40
- 2 tahun: $ 40
- tahun: $ 40
- 3 tahun: $ 40
- 3,5 tahun: $ 40
- 4 tahun: $ 1.040
Hitung Durasi Macaulay
Larutan:
Dengan informasi di atas, kita dapat menghitung faktor diskon. Kita dapat menggunakan rumus bunga tengah tahunan berikut untuk mendapatkan faktor diskonto. 1 / (1 + r) n, di mana r adalah tingkat kupon, dan n adalah jumlah periode yang digabungkan.
Faktor diskon
Perhitungan faktor diskon selama 6 bulan akan -
Faktor diskon selama 6 bulan = 1 / (1 + 8% / 2)
Faktor Diskonto = 0,9615
Demikian pula kita bisa melakukan perhitungan faktor diskonto untuk tahun 1 sampai 4.
Nilai Sekarang Arus Kas
Nilai arus kas saat ini selama 6 bulan adalah -
Nah, untuk mendapatkan nilai sekarang dari arus kas, kita harus mengalikan arus kas tiap periode dengan faktor diskonto masing-masing.
Nilai arus kas saat ini selama 6 bulan: 1 x $ 40 x 0,9615
Nilai Sekarang Arus Kas = $ 38,46
Demikian pula kita dapat melakukan penghitungan nilai sekarang arus kas untuk tahun 1 sampai 4.
Durasi Macaulay
Perhitungan Durasi Macaulay akan -
- Harga Obligasi Saat Ini = PV dari semua arus kas 6.079,34
- Durasi Macaulay = $ 6.079,34 / $ 1.000 = 6.07934
Anda dapat merujuk templat excel yang diberikan di atas untuk perhitungan rinci durasi Macaulay.
Manfaat Menggunakan Durasi
Durasi memainkan peran penting dalam membantu investor memahami faktor risiko untuk keamanan pendapatan tetap yang tersedia. Sama seperti bagaimana risiko dalam ekuitas diukur dengan deviasi dari mean atau hanya dengan mendapatkan beta sekuritas, risiko dalam instrumen pendapatan tetap diperkirakan secara ketat oleh durasi instrumen Macaulay.
Memahami dan membandingkan Macaulay Durasi instrumen dapat sangat membantu dalam memilih yang tepat untuk portofolio pendapatan tetap Anda.
Kemunduran Menggunakan Durasi
Durasi adalah perkiraan yang baik dari perubahan harga untuk obligasi bebas opsi, tetapi hanya baik untuk perubahan kecil dalam suku bunga. Ketika perubahan suku bunga menjadi lebih besar, kelengkungan hubungan harga-imbal hasil obligasi menjadi lebih penting. Dengan kata lain, estimasi linear dari perubahan harga, seperti durasi, akan mengandung kesalahan.
Faktanya, hubungan antara harga obligasi dan imbal hasil tidak linier tetapi cembung. Kecembungan ini menunjukkan bahwa perbedaan antara harga aktual dan perkiraan melebar seiring dengan naiknya imbal hasil. Artinya, kesalahan pelebaran harga perkiraan disebabkan oleh kelengkungan jalur harga sebenarnya. Ini dikenal sebagai derajat konveksitas.
Intinya
Pengetahuan Durasi Macaulay sangat penting dalam memastikan keuntungan masa depan dari instrumen pendapatan tetap. Oleh karena itu, sangat disarankan bagi investor, terutama investor yang menghindari risiko, untuk menilai dan membandingkan durasi yang ditawarkan oleh berbagai obligasi untuk mencapai campuran varians minimum dan menarik pengembalian maksimum dengan risiko sekecil mungkin. Selain itu, faktor tingkat suku bunga harus dipertimbangkan sebelum membuat keputusan pembelian.
