Kontrak Forward (Definisi, Contoh) - Bagaimana cara kerjanya?

Daftar Isi

Apa itu Kontrak Forward?

Apa itu Kontrak Forward?

Kontrak forward adalah kontrak yang disesuaikan antara dua pihak untuk membeli atau menjual aset yang mendasarinya tepat waktu dan dengan harga yang disepakati hari ini (dikenal sebagai harga forward).

Pembeli kontrak disebut long. Pembeli bertaruh bahwa harga akan naik.
Penjual kontrak disebut short. Penjual bertaruh bahwa harga akan turun.
Dalam hal ini, tidak ada uang yang berpindah tangan sampai tanggal penyelesaian. Faktanya, harga forward ditetapkan sehingga tidak ada pihak yang perlu membayar uang pada saat inisiasi kontrak.
Mereka tunduk pada risiko gagal bayar terlepas dari metode penyelesaiannya. Baik dalam harga penyerahan dan penyelesaian tunai, hanya pihak yang memiliki jumlah lebih besar yang dapat gagal bayar.

Nilai Kontrak Forward

Pada saat t = 0, jangka panjang dan pendek setuju bahwa jangka pendek akan menyerahkan aset ke waktu lama T dengan harga F0 (T).

F0 (T) adalah harga forward. Jika pada saat T, harga underlying adalah ST, long diwajibkan membayar F0 (T) kepada short.

Nilai kontrak terhadap Long saat kadaluwarsa = ST - F0 (T).

Nilai kontrak ke Short pada saat berakhirnya = F0 (T) - ST.

Penyelesaian Kontrak Forward

Ketika kontrak forward berakhir, dapat diselesaikan dengan dua cara:

# 1 - Pengiriman Fisik: Dalam penyelesaian pengiriman fisik, pembayaran jangka panjang sesuai harga yang disepakati ke jangka pendek dan menerima aset dasar dari jangka pendek.

# 2 - Penyelesaian Tunai: Dalam penyelesaian tunai, pembeli (penjual) menerima selisih antara harga pasar dan harga yang disepakati jika harga pasar lebih tinggi (lebih rendah) dari harga yang disepakati pada tanggal penyelesaian.

Kontrak penyelesaian tunai lebih umum digunakan ketika pengiriman tidak praktis, misalnya, dalam kontrak berjangka pada indeks saham, akan tidak praktis jika tidak memberikan portofolio jangka panjang yang berisi masing-masing saham dalam indeks saham sebanding dengan bobotnya di indeks.
Harga forward yang diselesaikan secara tunai juga dikenal sebagai forward non-deliverable, yaitu NDF.

Bagaimana Menghitung Harga Forward dalam Kontrak?

Model penetapan harga yang digunakan untuk menghitung harga berjangka membuat asumsi berikut:

Tidak ada biaya transaksi atau batasan penjualan pendek.
Tarif pajak yang sama untuk semua laba bersih.
Meminjam dan meminjamkan dengan suku bunga bebas risiko.
Peluang arbitrase dieksploitasi saat muncul.

Untuk pengembangan model forward pricing, kami akan menggunakan notasi berikut:

T = waktu jatuh tempo (dalam tahun) kontrak forward.
S0 = harga aset yang mendasari hari ini (t = 0).
F0 = harga forward hari ini.
r = suku bunga tahunan bebas risiko yang terus bertambah.

Harga berjangka dapat ditulis sebagai:

Formula Kontrak Maju # 1

F0 = S0exp (rT)

Sisi kanan Persamaan 1 adalah biaya meminjam dana ke aset yang mendasarinya, dan membawanya maju ke waktu T. Persamaan 1 menyatakan bahwa biaya ini harus sama dengan harga berjangka. Jika F0> S0.exp (rT), maka arbitrase akan mendapat untung dengan menjual forward dan membeli aset dengan dana pinjaman. Jika F0 <S0.exp (rT), arbitrase akan mendapat untung dengan menjual aset, meminjamkan hasilnya, dan membeli forward. Karenanya, persamaan dalam rumus harus dipegang. Perhatikan bahwa model ini mengasumsikan pasar yang sempurna.

Contoh:

Misalkan saat ini kita memiliki aset senilai $ 1.000. Tarif majemuk terus menerus saat ini adalah 4% untuk semua jatuh tempo. Hitung harga kontrak berjangka 6 bulan untuk aset ini.

F0 = $ l, OOO.exp (0,04 * 0,5) = $ 1.020,20.

Rumus Kontrak Forward # 2 (Harga Forward dengan Biaya Tercatat)

Jika pembayaran yang mendasari sejumlah kas yang diketahui selama umur kontrak forward, penyesuaian sederhana dilakukan untuk Persamaan 1. Karena pemilik kontrak tidak menerima arus kas dari aset yang mendasarinya antara awal kontrak dan penyerahan, nilai sekarang dari arus kas ini harus dikurangkan dari harga spot saat menghitung harga berjangka. Ini paling mudah dilihat ketika aset yang mendasarinya melakukan pembayaran berkala. Kami membiarkan / mewakili nilai sekarang dari arus kas selama T tahun. Formula 1 kemudian menjadi:

F0 = (S0 - I) exp (rT)

Rumus Kontrak Forward # 3 (Pengaruh Dividen Yang Diketahui)

Ketika aset yang mendasari kontrak forward membayar dividen, kami mengasumsikan bahwa dividen itu dibayarkan terus menerus. Membiarkan q mewakili hasil dividen majemuk berkelanjutan yang dibayarkan oleh aset yang mendasari yang dinyatakan per tahun, Formula 1 menjadi:

F0 = S0 exp (rq) T

Keuntungan Kontrak Forward

Beberapa keunggulannya adalah sebagai berikut:

Mereka dapat dicocokkan dengan periode waktu eksposur serta dengan ukuran kas eksposur.
Ini memberikan lindung nilai yang lengkap.
Produk over-the-counter.
Menggunakan produk ke depan memberikan perlindungan harga.
Mereka mudah dimengerti.

Kerugian Kontrak Forward

Beberapa kekurangannya adalah sebagai berikut:

Pengikatan modal diperlukan. Sebelum penyelesaian, tidak ada arus kas perantara.
Itu tunduk pada risiko gagal bayar.
Kontrak bisa sulit dibatalkan.
Menemukan rekanan mungkin sulit.

Batasan

Risiko likuiditas.
Risiko counterparty.

catatan:

Para pihak yang terlibat dalam kontrak berjangka tidak memiliki opsi untuk memilih cara penyelesaian (yaitu, pengiriman atau penyelesaian secara tunai) pada tanggal penyelesaian; melainkan dinegosiasikan antara para pihak di awal.