Apa itu Skor Altman Z?
Skor Altman Z adalah salah satu jenis skor Z yang diterbitkan oleh Edward I. Altman pada tahun 1968 sebagai rumus skor Z, digunakan untuk memprediksi peluang kebangkrutan. Metodologi ini dapat digunakan untuk memprediksi peluang suatu organisasi bisnis mengalami kebangkrutan dalam waktu tertentu, yaitu sekitar 2 tahun.
Metode ini berhasil memprediksi status financial distress di perusahaan mana pun. Skor Altman Z dapat membantu mengukur kesehatan keuangan organisasi bisnis dengan menggunakan beberapa nilai neraca dan pendapatan perusahaan.
Formula Skor Altman Z.
Formula ini pada dasarnya dirancang untuk perusahaan manufaktur yang dimiliki publik dengan nilai kekayaan bersih lebih dari $ 1 juta.
Adapun 5 rasio keuangan yang digunakan dalam perhitungan rumus skor Altman Z ini adalah sebagai berikut:
| Rasio keuangan digunakan | Rumus rasio keuangan |
| SEBUAH | Modal kerja / total aset |
| B | Laba ditahan / total aset |
| C | Penghasilan sebelum pembayaran bunga dan tugas / total aset |
| D | Nilai pasar ekuitas / total aset |
| E | Total penjualan / total aset |
Rumus untuk model ini untuk menentukan probabilitas bahwa suatu perusahaan menutup kebangkrutan adalah:
Rumus Skor Altman Z = (1,2 x A) + (1,4 x B) + (3,3 x C) + (0,6 x D) + (0,999 x E)
- Dalam model ini, jika nilai Z lebih besar dari 2,99, maka perusahaan dikatakan berada dalam “zona aman” dan memiliki probabilitas yang dapat diabaikan untuk mengajukan kebangkrutan.
- Jika nilai Z antara 2.99 dan 1.81, maka perusahaan dikatakan berada dalam “zona abu-abu” dan memiliki kemungkinan sedang untuk bangkrut.
- Dan terakhir jika nilai Z dibawah 1.81 maka dikatakan berada dalam “distress zone” dan memiliki kemungkinan sangat tinggi untuk mencapai tahap kebangkrutan.
Penerapan Altman Z Score dalam memprediksi kebangkrutan
- Nilai skor Altman Z umumnya berkisar - 0,25 untuk perusahaan yang memiliki probabilitas tertinggi untuk bangkrut. Sedangkan bagi perusahaan yang memiliki probabilitas paling kecil untuk menghadapi kebangkrutan, nilai Altman Z score sebesar + 4,48.
- Rumus ini berguna bagi investor untuk menentukan apakah mereka harus mempertimbangkan untuk membeli atau menjual beberapa saham yang mereka miliki. Secara umum, skor Altman Z di bawah 1,8 menunjukkan bahwa perusahaan tersebut berada di bawah kemungkinan bangkrut. Di sisi lain, perusahaan dengan skor Altman Z di atas 3 dianggap kecil kemungkinannya untuk bangkrut. Jadi seorang investor dapat memutuskan untuk membeli saham jika skor Altman Z lebih dekat dengan nilai 3, dan demikian pula, mereka dapat memutuskan untuk menjual saham jika nilainya mendekati 1,8.
- Pada tahun 2007, sekuritas terkait aset tertentu telah diberi peringkat kredit yang lebih tinggi dari yang seharusnya. Namun, perusahaan-perusahaan tersebut diprediksi dengan tepat akan meningkatkan risiko keuangannya dan seharusnya sedang menuju kebangkrutan. Altman menghitung bahwa median skor Altman Z perusahaan pada tahun 2007 adalah 1,81. Peringkat kredit perusahaan-perusahaan ini sama dengan rasio keuangan B, yang digunakan dalam rumus Z di atas. Hal ini menunjukkan bahwa hampir separuh dari perusahaan tersebut memiliki peringkat yang lebih rendah, dan mereka sangat tertekan dan memiliki kemungkinan yang tinggi untuk mencapai tahap kebangkrutan.
- Oleh karena itu, kalkulasi Z Score Altman membuatnya percaya bahwa krisis akan terjadi, dan akan ada kehancuran di pasar kredit. Altman percaya bahwa krisis akan berasal dari default perusahaan. Namun, kehancuran dimulai dengan sekuritas berbasis mortgage (MBS). Namun, perusahaan segera gagal bayar pada tahun 2009 pada tingkat tertinggi kedua dalam sejarah, seperti yang diprediksi oleh model Altman.
Skor Altman Z untuk perusahaan swasta:
Formula asli dimodifikasi agar sesuai dengan perusahaan swasta, dan rasio bisnis yang digunakan dalam kasus ini adalah:
| Rasio keuangan digunakan | Rumus rasio keuangan |
| SEBUAH | (Aset Lancar - Liabilitas Lancar) / Total Aset |
| B | Saldo Laba / Total Aset |
| C | Pendapatan Sebelum Bunga dan Pajak / Total Aset |
| D | Nilai Buku Ekuitas / Total Liabilitas |
| E | Penjualan / Total Aset |
Rumus Altman Z Score yang sebenarnya untuk model ini untuk menentukan probabilitas bagi perusahaan untuk menutup kebangkrutan adalah:
Z '= (0,717 x A) + (0,847 x B) + (3,107 x C) + (0,420 x D) + (0,998 x E)
- Dalam model ini, jika nilai Z lebih besar dari 2,99, maka perusahaan dikatakan berada dalam “zona aman” dan memiliki probabilitas yang dapat diabaikan untuk mengajukan kebangkrutan.
- Jika nilai Z antara 2.99 dan 1.23, maka perusahaan dikatakan berada di “zona abu-abu” dan memiliki peluang kebangkrutan yang moderat.
- Dan terakhir jika nilai Z dibawah 1,23 maka dikatakan berada pada “distress zone” dan memiliki kemungkinan sangat tinggi untuk mencapai tahap kebangkrutan.
Skor Altman Z untuk perusahaan non-manufaktur (Pasar Berkembang dan Berkembang)
Formula asli sedikit dimodifikasi untuk digunakan dalam kasus perusahaan yang bukan manufaktur dan beroperasi di pasar negara berkembang. Kami hanya menggunakan empat rasio keuangan dalam model ini. Keempat rasio tersebut adalah sebagai berikut:
| Rasio bisnis yang digunakan | Rumus rasio bisnis |
| SEBUAH | (Aset Lancar - Liabilitas Lancar) / Total Aset |
| B | Saldo Laba / Total Aset |
| C | Pendapatan Sebelum Bunga dan Pajak / Total Aset |
| D | Nilai Buku Ekuitas / Total Liabilitas |
Rumus Altman Z Score yang sebenarnya untuk model ini untuk menentukan probabilitas bagi perusahaan non-manufaktur, yang beroperasi di pasar maju, untuk mengajukan kebangkrutan adalah sebagai berikut:
Z '' = (6,56 x A) + (3,26 x B) + (6,72 x C) + (1,05 x D)
Rumus sebenarnya Rumus Altman Z Score untuk model ini untuk menentukan probabilitas perusahaan non-manufaktur yang beroperasi di pasar negara berkembang untuk mengajukan kebangkrutan adalah sebagai berikut:
Z '' = 3,25 + (6,56 x A) + (3,26 x B) + (6,72 x C) + (1,05 x D)
- Dalam model ini, jika nilai Z lebih besar dari 2,6, maka perusahaan dikatakan berada dalam “zona aman” dan memiliki probabilitas yang dapat diabaikan untuk mengajukan kebangkrutan.
- Jika nilai Z antara 2,6 dan 1,1, maka perusahaan dikatakan berada di "zona abu-abu" dan memiliki peluang kebangkrutan yang moderat.
- Jika nilai Z berada di bawah 1.1, maka dikatakan berada dalam “distress zone” dan memiliki kemungkinan sangat tinggi untuk mencapai tahap kebangkrutan.
Kesimpulan
Alman Z-Score adalah metrik yang banyak digunakan dengan aplikasi yang luas. Ini adalah salah satu dari beberapa model penandaan kredit yang sudah digunakan yang menggabungkan indikator keuangan yang dapat diukur dengan sejumlah kecil variabel, yang akan membantu kita memprediksi apakah suatu perusahaan akan gagal secara finansial atau masuk ke tahap kebangkrutan.
Namun, selama bertahun-tahun sejak diperkenalkan, Z-Score telah ditingkatkan menjadi salah satu prediktor kebangkrutan yang andal, dan banyak analis saat ini menggunakan metode ini di atas yang lain karena aplikasinya yang luas. Nyatanya, Altman pernah mengevaluasi kembali strateginya dengan memeriksa delapan puluh enam perusahaan yang tertekan dari tahun 1969 hingga 1975 dan kemudian 110 perusahaan yang bangkrut dari tahun 1976 hingga 1995 dan kemudian 120 perusahaan yang bangkrut dari tahun 1996 hingga 1999. Z-Score memiliki tingkat akurasi antara 82% - 94%, lebih dari yang dicapai oleh semua metodologi yang ada.
Namun, motto "sampah masuk, sampah keluar" juga berlaku di sini. Oleh karena itu, jika keuangan perusahaan, atau data input, menyesatkan atau tidak benar, Z-Score akan salah dan tidak akan membantu sama sekali dalam analisis dan prediksi kebangkrutan kami.
