Apa itu Saham Preferensi Konvertibel?
Saham preferen yang dapat dikonversi adalah golongan khusus dari saham yang diterbitkan oleh perusahaan yang memberikan hak kepada investor untuk mengubah kepemilikan saham preferensinya menjadi jumlah tetap saham biasa perusahaan setelah rentang waktu yang telah ditentukan. Pilihan konvertibel adalah instrumen hibrida dengan fitur obligasi dan ekuitas di mana setara dengan obligasi dengan pembayaran dividen tetap ditambah sebagai opsi untuk memperoleh saham biasa.
Contoh
Seorang investor membeli 100 lembar saham preferen yang dapat dikonversi di Perusahaan ABC @ 500 per saham pada tanggal 1 Juni 2007. Jadi, investasi awal yang dilakukan oleh seorang investor adalah $ 50.000 (100 saham * $ 500). Ini menawarkan hasil dividen tetap sebesar 5%, yaitu $ 25 per saham bersama dengan hak konversi khusus dimana 1 saham preferen dapat dikonversi menjadi 50 saham biasa (dikenal sebagai rasio konversi), yaitu jika investor memilih untuk konversi, dia berhak atas 5.000 saham biasa (100 saham preferen * 50 saham biasa). Hak ini hanya dapat diterapkan setelah 1 Juni 2008 (disebut sebagai tanggal konversi).
Menerapkan rumus di bawah ini dapat memberikan total biaya per saham biasa setelah konversi diterapkan:
Nilai Par dari Saham Preferensi Konvertibel / No. Saham Biasa yang Berhak Sebagai Bagian dari Konversi.Dalam kasus ini, $ 10 (500/50) yang disebut sebagai harga konversi.
Kasus 1
Sekarang mari kita asumsikan pada 1 Juni 2008, harga saham diperdagangkan @ 7 per saham di pasar. Jika investor memutuskan untuk mengubah kepemilikannya menjadi saham biasa, nilai total investasinya akan menjadi $ 35000 (5000 saham biasa * $ 7) pada hari itu. Ini akan memberinya kerugian total $ 15.000 setelah mempertimbangkan investasi awalnya sebesar $ 50.000.
Kasus # 2
Sekarang mari kita asumsikan bahwa harga saham naik menjadi $ 30. Dia pasti akan menggunakan hak konversinya karena dia bisa mendapatkan saham yang sama dengan harga 10 dibandingkan dengan harga pasar $ 30. Perbedaan antara $ 30 dan $ 10 disebut premium konversi. Setelah konversi, nilai total investasinya akan meningkat menjadi $ 150.000 dari $ 50.000, yang memberinya keuntungan bersih yang dapat direalisasikan sebesar $ 100.000.
Keuntungan
- Saham preferen yang dapat dikonversikan menikmati hak istimewa atas saham ekuitas sehubungan dengan pembayaran dividen dan pelunasan modal jika penutupan.
- Mereka dapat merealisasikan keuntungan berupa apresiasi modal dari keberhasilan perusahaan dengan tetap terlindung dari kegagalan perusahaan. Jika harga saham menguat, investor dapat memilih untuk mengubah saham preferensinya menjadi saham biasa. Sebaliknya, jika kinerja perusahaan buruk, mereka dapat memilih untuk tidak menggunakan hak konversi dan menyimpan saham konversi mereka.
- Dalam hal pailit, jika fitur konversi tidak dijalankan, mereka diprioritaskan dalam pembayaran dividen dan pembagian aset sisa aset di hadapan pemegang saham ekuitas.
- Sebelum konversi, penerbitan saham preferen tidak mengakibatkan dilusi kendali, yaitu tidak memiliki hak suara atau mencampuri keputusan perusahaan.
- Hasil dividen yang relatif rendah pada saham konversi dapat memberikan kemudahan bagi perusahaan yang berkembang pesat yang menghadapi pengeluaran modal yang besar. Korporasi mungkin bersedia memberikan opsi konversi untuk mengurangi kebutuhan tunai langsung untuk pembayaran dividen. Tanpa opsi ini, investor mungkin menuntut dividen yang sangat tinggi untuk mengkompensasi kemungkinan gagal bayar yang selanjutnya akan meningkatkan risiko kesulitan keuangan.
- Penerbitan saham Convertible dapat membantu perusahaan untuk meningkatkan modal dengan syarat dan ketentuan yang lebih baik dibandingkan dengan ekuitas tradisional dan pembiayaan obligasi, terutama jika perusahaan memiliki peringkat kredit yang buruk dan meminjam dari pasar akan melibatkan biaya yang sangat besar dalam bentuk high- suku bunga atau jika saham perusahaan sudah diperdagangkan dengan nilai yang lebih rendah.
Kekurangan
- Hasil dividen saham preferen jauh lebih rendah dibandingkan saham preferen kelas lain karena adanya fitur tambahan yang diberikan kepada mereka yaitu hak konversi.
- Saham preferen yang dapat dikonversi menanggung risiko yang lebih tinggi jika terjadi gagal bayar karena akan dibayarkan hanya setelah pembayaran pokok dan bunga kepada pemegang obligasi, yaitu setara dengan pemegang saham ekuitas lainnya.
- Ketika fitur konversi dijalankan, pemegang saham preferen akan diperlakukan sebagai pemegang saham ekuitas lainnya dan tidak menikmati prioritas baik dalam pembagian dividen maupun aset.
- Pelaksanaan opsi konversi menyebabkan peningkatan jumlah saham beredar dan menciptakan dilusi kontrol dari persepsi pemegang saham ekuitas. Oleh karena itu, setiap pemegang saham berhak atas proporsi yang lebih kecil dari aset dan keuntungan perusahaan. Masalah ini tidak pernah muncul dengan opsi yang diperdagangkan. Jika investor membeli opsi yang diperdagangkan di bursa dan kemudian menggunakannya, tidak ada pengaruh pada jumlah saham yang beredar.
Poin Penting untuk Diingat
- Suku bunga mempengaruhi harga saham Preferensi. Suku bunga yang lebih tinggi membuat mereka tidak menarik, sedangkan bunga rendah membuat mereka menarik.
- Sama seperti obligasi, sebagian besar saham konversi dinilai oleh organisasi pemeringkat besar seperti S&P, Moody dan Fitch.
- Saat menggunakan opsi konversi, investor harus mempertimbangkan apakah hasil yang lebih tinggi akan mengkompensasi mereka dengan risiko yang lebih tinggi seperti keamanan ekuitas.
