Definisi Hipotesis Pasar Efisien
Hipotesis pasar efisien (EMH) menyatakan bahwa harga saham menunjukkan semua informasi yang relevan dan informasi tersebut dibagikan secara universal sehingga tidak mungkin bagi investor untuk memperoleh pengembalian di atas rata-rata secara konsisten. Asumsi teori ini sangat dikritik oleh ekonom perilaku atau oleh orang lain yang percaya pada inefisiensi yang melekat pada pasar. Ide hipotesis pasar efisien diberikan oleh seorang ekonom Eugene Fama pada tahun 1960-an.
Asumsi EMH
- Investor di pasar bertindak secara rasional atau normal, yang artinya jika terdapat informasi yang tidak biasa maka investor akan bereaksi tidak seperti biasanya yang merupakan perilaku normal. Atau melakukan apa yang dilakukan orang lain juga dianggap perilaku normal.
- Harga saham menunjukkan semua informasi yang relevan dan informasi semacam itu dibagikan secara universal di antara para investor.
Bentuk Hipotesis Pasar Efisien
Kekuatan asumsi teori hipotesis pasar efisien (EMH) bergantung pada bentuk EMH. Berikut ini adalah bentuk-bentuk EMH:
- Bentuk Lemah: Dinyatakan bahwa harga saham menunjukkan informasi pasar publik dan kinerja masa lalu tidak ada hubungannya dengan harga di masa depan.
- Bentuk Semi-Kuat: Ini menyatakan bahwa harga saham mencerminkan informasi publik pasar dan non-pasar.
- Bentuk Kuat: Ini menyatakan bahwa harga saham dicirikan oleh informasi publik dan pribadi secara instan.
Contoh Hipotesis Pasar Efisien
Misalkan seseorang bernama Johnson memiliki 900 saham sebuah perusahaan mobil dan harga saat ini dari saham tersebut diperdagangkan pada $ 156,50. Johnson memiliki beberapa hubungan dengan orang dalam dari perusahaan yang sama yang memberi tahu Johnson bahwa perusahaan telah gagal dalam proyek baru mereka dan harga saham akan turun dalam beberapa hari ke depan.
Johnson tidak percaya pada orang dalam, dan dia terus memegang semua sahamnya. Setelah beberapa hari, perusahaan mengumumkan kegagalan proyek, yang mengakibatkan jatuhnya harga saham menjadi $ 106.00.
Pasar memodifikasi informasi yang baru tersedia. Untuk merealisasikan keuntungan kotor, Johnson menjual sahamnya pada $ 106.00 dan merealisasikan keuntungan kotor $ 95.500. Jika sebelumnya Johnson telah menjual 900 sahamnya pada $ 156,50 dengan mengikuti nasihat orang dalam, dia akan mendapatkan $ 140,850. Jadi, kerugiannya atas penjualan 900 saham adalah $ 140,850- $ 95,500 yaitu $ 45,350.
Kritik
- Keberadaan Gelembung Pasar: Salah satu alasan terbesar di balik kritik EMH adalah gelembung pasar. Jadi, jika asumsi tersebut benar, tidak ada kemungkinan terjadinya bubble dan crash crash seperti crash pasar saham dan housing bubble pada tahun 2008 atau bubble tech pada tahun 1990-an. Perusahaan semacam itu diperdagangkan dengan nilai tinggi sebelum jatuh.
- Menang melawan Pasar: Beberapa investor menang melawan pasar secara konsisten, seperti Warren Buffett. Dia telah memperoleh keuntungan di atas rata-rata dari pasar secara konsisten selama lebih dari 50 tahun melalui strategi investasi nilainya. Beberapa ekonom perilaku juga sangat mengkritik asumsi teori hipotesis pasar efisien karena mereka percaya bahwa kinerja masa lalu membantu memprediksi harga di masa depan.
Implikasi
Hipotesis pasar efisien menyiratkan bahwa pasar tidak terkalahkan karena harga saham sudah berisi semua informasi yang relevan. Hal tersebut menimbulkan konflik di benak para investor. Mereka mulai percaya bahwa mereka tidak dapat mengalahkan pasar karena pasar tidak dapat diprediksi, dan harga masa depan bergantung pada berita hari ini dan bukan pada tren atau kinerja masa lalu perusahaan. Namun, teori ini dikritik oleh banyak ekonom.
