Apa itu Refunding Obligasi?
Pengembalian obligasi dapat didefinisikan sebagai kegiatan perencanaan keuangan perusahaan yang dilakukan dengan tujuan untuk menurunkan biaya pembiayaan dengan cara menghentikan atau membayar kembali obligasi lama yang diterbitkan sebelumnya dengan tingkat bunga tinggi dengan bantuan hasil yang dikumpulkan dari hutang baru yang diterbitkan biasanya memiliki tingkat bunga yang lebih rendah.
Penjelasan
Pengembalian obligasi adalah aksi korporasi dimana dana yang diperoleh dari investor dikembalikan kepada mereka dengan bantuan obligasi yang baru diterbitkan, yaitu perusahaan membayar kembali pemegang obligasi lama dengan uang yang diterima dari pemegang obligasi baru. Hal ini diatur oleh perjanjian obligasi, yang dapat membatasi pemegang obligasi untuk melunasi obligasi hingga jangka waktu atau tanggal tertentu. Ini adalah praktik untuk menarik investor awal yang ingin mengunci dana mereka untuk jangka waktu tertentu dengan tingkat pengembalian yang diinginkan.
Sebuah obligasi dapat dijual sebelum jatuh tempo untuk menurunkan biaya keuangan. Itu juga dapat dikembalikan karena kenaikan peringkat kredit dari penerbit obligasi, yang akan membantu penerbit obligasi untuk mendapatkan dana dengan suku bunga yang lebih rendah. Terkadang pengembalian dana obligasi mengimbangi biaya pengembalian dana dan biaya transaksi lainnya alih-alih terus membayar bunga. Obligasi juga dapat dikembalikan untuk menurunkan batasan yang berlaku padanya.
Contoh
Wallmart Inc. menerbitkan obligasi $ 200 juta pada 15/06/2018 dengan biaya bunga 10%, tetapi dengan kondisi pasar dan peningkatan peringkat kredit Wallmart mendapatkan hutang dengan suku bunga yang lebih rendah, sehingga memutuskan untuk menarik kembali obligasi sebelumnya seharga 10% dan menggantinya dengan obligasi baru $ 200 juta dengan biaya bunga 5%.
Karenanya, Wallmart Inc., pada 01/12/2019, menerbitkan obligasi baru dan, pada saat yang sama, menarik kembali obligasi lama dengan biaya 10%. Dana yang berasal dari obligasi baru digunakan untuk pembayaran obligasi lama dan dengan demikian menghemat $ 10 juta (5% dari $ 200 juta).
Proses Pengembalian Uang Obligasi
Selama jangka waktu tertentu, suku bunga bervariasi tergantung pada faktor-faktor penentu tertentu seperti inflasi, biaya peluang, dll. Jika suku bunga obligasi menurun dari tingkat bunga di mana obligasi dibeli, pemilik obligasi dapat melunasi obligasi. sebelum jatuh tempo dan membiayai kembali dengan tingkat bunga yang lebih rendah yang berlaku di pasar. Dana yang diperoleh dari penerbitan kembali obligasi dengan tingkat bunga yang lebih rendah digunakan untuk melunasi iuran dari pemegang obligasi lama.
Proses ini sangat sering dilakukan di pasar di mana tingkat suku bunga turun karena hutang yang ada kemungkinan besar akan dibayar dengan hutang yang lebih murah dari pasar saat ini. Mengembalikan dana tidak mudah. Itu hanya terjadi dengan ikatan yang dapat dipanggil. Obligasi yang dapat ditarik adalah obligasi yang memiliki klausul untuk ditebus sebelum masa jatuh tempo. Berdasarkan obligasi ini, pemegang obligasi harus menghadapi risiko pemanggilan obligasi oleh pemiliknya sebelum periode jatuh tempo karena penurunan suku bunga. Ini adalah praktik yang umum dilakukan oleh penerbit obligasi.
Oleh karena itu, untuk melindungi pemegang obligasi dari pelunasan dini, klausul yang disebut dengan klausul perlindungan panggilan telah dimasukkan dalam perjanjian obligasi. Klausul perlindungan panggilan ini menunjukkan periode penguncian obligasi, yang batas waktu tetap sebelum obligasi tidak dapat dipanggil. Jika tingkat suku bunga turun terlalu rendah selama lock-in period, yang membutuhkan penebusan obligasi, pada saat itu, pemilik diperbolehkan menerbitkan obligasi baru dalam periode interim dimana hasil penjualan obligasi interim akan digunakan untuk membeli treasury. sekuritas, yang perlu disimpan di rekening escrow.
Bunga yang diperoleh dari rekening escrow akan membantu membayar bunga atas obligasi berbunga tinggi yang sudah diterbitkan. Saat lock-in period berakhir, treasury ini dijual dan dana yang disimpan di escrow account digunakan untuk membayar kewajiban obligasi. Uang dibayarkan kembali kepada semua pemegang obligasi sesuai hak mereka.
Refunding Obligasi vs. Refinancing Obligasi
- Refinancing obligasi adalah proses penerbitan kembali obligasi baru menggantikan obligasi yang ada, sedangkan refinancing obligasi adalah konsep yang sama sekali berbeda. Tidak seperti pengembalian obligasi, itu tidak mengembalikan uang investor.
- Refinancing obligasi adalah restrukturisasi obligasi, bukan pembayaran kembali uang kepada investor. Sangat membantu bagi bisnis untuk mengurangi biaya pendanaan karena di bawahnya, organisasi dapat memanfaatkan skema bunga baru dan, pada saat yang sama menjaga tubuh lama tetap utuh. Refinancing adalah bisnis yang berisiko bagi pemilik obligasi karena pengembaliannya tidak semenarik pembayaran kembali dana secara lengkap dalam kasus pengembalian obligasi.
Keuntungan
- Ini membantu penerbit untuk mendapatkan, mengganti, dan memanfaatkan dana berbiaya rendah sebagai pengganti obligasi berbunga tinggi yang sudah ada sebelumnya yang diterbitkan.
- Ini membantu perusahaan dalam restrukturisasi modal dan menjaga rasio hutang-ekuitas yang memadai;
- Pembayaran kembali obligasi secara teratur tepat waktu akan meningkatkan peringkat kredit perusahaan, yang pada gilirannya akan menarik lebih banyak investor dan dana;
- Ini mungkin berguna untuk memanfaatkan keuntungan pajak pendapatan tertentu seperti yang disediakan oleh badan pengelola pajak pendapatan.
Kekurangan
- Karena aktivitas ini dilakukan untuk mengurangi biaya keuangan, pemegang obligasi mungkin merasa tidak nyaman dalam menggunakan opsi ini karena tingkat bunga hutang pada obligasi yang telah diterbitkan lebih tinggi daripada obligasi yang tersedia di pasar saat ini.
- Melakukan pengembalian dana obligasi juga melibatkan biaya transaksi. Ada berbagai kepatuhan hukum dan komersial yang perlu dipenuhi oleh perusahaan yang harus diselesaikan sebelum melakukan pengembalian obligasi. Selain itu, ada biaya transaksi tertentu lainnya seperti perantara, pajak, komisi, dll.
- Pengembalian obligasi yang sering dilakukan oleh perusahaan mana pun dapat menyebabkan dampak buruk pada citra perusahaan karena investor akan membentuk opini tentang perusahaan bahwa dana tidak akan disimpan untuk jangka waktu yang diinginkan dan dapat dikembalikan lebih awal, yang dapat menyebabkan kesulitan dalam pengadaan dana.
Kesimpulan
Refunding Obligasi dapat didefinisikan sebagai aktivitas restrukturisasi modal yang dilakukan oleh perusahaan manapun untuk menurunkan biaya pinjaman. Biasanya obligasi yang sudah diterbitkan dilunasi atau dihentikan pada saat jatuh tempo atau bahkan sebelum jatuh tempo (jika diperbolehkan sesuai perjanjian obligasi) dengan hasil obligasi yang baru diterbitkan dengan tingkat bunga yang lebih rendah. Suku bunga pasar terus berubah, dan untuk memanfaatkan dana dengan biaya bunga yang lebih rendah, perusahaan biasanya melakukan tugas ini.
