Apa itu LBO?
LBO adalah kependekan dari Leverage buyout yang berarti bahwa perusahaan lain diakuisisi dengan meminjam sejumlah besar uang untuk memenuhi biaya akuisisi dan tujuan dari pembelian ini terutama untuk melakukan akuisisi yang lebih besar tanpa memblokir modal yang besar dan menyediakan aset dari akuisisi dan akuisisi tersebut. perusahaan yang diakuisisi untuk agunan pinjaman.
Ini pada dasarnya mengakuisisi perusahaan dengan sejumlah kecil ekuitas (katakanlah 5-10% dari total biaya) dan menggunakan hutang untuk mendanai sisanya (90-95%). Ini menyiratkan bahwa akuisisi dilakukan terutama dengan menggunakan uang pinjaman, dan dengan leverage yang tinggi ini, pembeli (perusahaan ekuitas swasta) berharap mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi atas investasinya.
Tujuan dari leveraged buyout adalah untuk memungkinkan perusahaan melakukan akuisisi besar tanpa harus mengeluarkan banyak modal.
Bagaimana cara kerja LBO?
Pada bagian apa itu LBO, kita akan mencoba memahami cara kerja LBO dengan menggunakan contoh sederhana sehingga selanjutnya pembiayaan LBO menjadi jelas.
Katakanlah Anda memiliki bisnis. Ini adalah bisnis yang hebat, dan tidak ada hutang sampai sekarang, dan menghasilkan pendapatan sebelum pajak sebesar $ 1,5 juta setahun. Dan pendapatan bersih Anda adalah $ 1 juta dengan asumsi bahwa Anda membayar sepertiga dari apa yang Anda peroleh kepada Pemerintah.
- Sekarang Tuan B menghubungi Anda dan memuji perusahaan Anda dan berkeinginan untuk membeli perusahaan dengan $ 10 juta. Bagi Anda, ini sangat bagus karena Anda telah menghasilkan $ 1 juta per tahun dan $ 10 juta terlihat cukup menarik bagi Anda. Jadi Anda setuju untuk membeli.
- Tuan B, sebaliknya, memeriksa dananya dan menemukan bahwa dia hanya dapat menginvestasikan $ 1 juta untuk dirinya sendiri dan sisanya harus dia atur dari tempat lain.
- Jadi dia meminta bank untuk meminjamkan sisanya. Bank tidak setuju untuk meminjamkan uang kepada mereka, karena mengira itu akan menjadi bisnis yang berisiko. Kemudian Tuan B keluar dan melihat bahwa perusahaan Anda memiliki aset yang besar. Jadi dia menunjukkan aset perusahaan, menggunakan aset tersebut sebagai jaminan, dan meyakinkan salah satu bank untuk meminjamkan uang kepada mereka dengan tingkat bunga 10% per tahun.
- Jadi Tuan B menginvestasikan $ 1 juta dari dana miliknya dan meminjam $ 9 juta dari bank dan membayar Anda $ 10 juta dan membeli bisnis tersebut. Sekarang bisnis tidak hanya terdiri dari ekuitas. Ada ekuitas $ 1 juta dan hutang $ 9 juta. Jadi ini disebut leveraged buyout karena hutang banyak digunakan dalam keseluruhan kesepakatan ini.
Kami sekarang akan memeriksa apakah kesepakatan ini menguntungkan untuk Tuan B atau tidak. Setelah membeli bisnis tersebut, jika kita mengasumsikan bahwa perusahaan tersebut masih menghasilkan $ 1,5 juta dalam pendapatan sebelum pajak, berikut cara perhitungannya.
- Bahkan jika perusahaan menghasilkan $ 1,5 juta dalam pendapatan sebelum pajak, laba bersih tidak akan menjadi $ 1 juta setelah membayar pajak $ 0,5 juta. Sekarang, Tuan B perlu membayar bunga atas dana yang dipinjam. Dia telah meminjam $ 9 juta dengan bunga 10% per tahun.
- Itu berarti dia harus membayar $ 900.000 sebagai bunga. Artinya, perusahaan memiliki pendapatan sebelum pajak sebesar ($ 1,5 juta - $ 900.000) = $ 600.000. Dia akan membayar tarif pajak yang sama karena bunganya sudah bisa mengurangi pajak.
- Dia akan mendapatkan penghasilan bersih $ 400.000, dengan asumsi bahwa dia akan membayar sepertiga dari pendapatan sebelum pajak sebagai pajak.
- Sekarang, $ 400.000 ini adalah pendapatan yang cukup bagus jika kita membandingkan apa yang Tuan B masukkan. Dia telah memasukkan $ 1 juta dari uangnya sendiri. Artinya, jika pendapatan bersih tetap sama selama 3 tahun ke depan, dia akan mendapatkan kembali uang yang diinvestasikan dan lebih banyak lagi.
Dalam contoh ini, Tuan B telah mengambil bantuan bank. Dalam transaksi besar, biasanya, perusahaan menargetkan perusahaan pesaing dan mengambil bantuan dari perusahaan ekuitas swasta. Perusahaan ekuitas swasta kemudian keluar dan memasukkan sebagian uangnya sendiri dan mengambil pinjaman dari lembaga keuangan lain.
Ringkasan LBO
Bagian tentang LBO ini merangkum sebagian besar fitur penting LBO.
| Parameter | Jarak |
| Kembali | Antara 20% -30% umumnya |
| Keluar dari Time Horizon | 3-5 tahun |
| Struktur Modal | Campuran Hutang (Tinggi) dan Ekuitas (rendah) |
| Pembayaran Hutang | Hutang bank biasanya dibayar dalam 6-8 tahun. Hutang hasil yang lebih tinggi dibayarkan dalam 10-12 tahun. |
| EXIT Multiples | EBITDA, PE, EV / EBITDA |
| Kemungkinan keluar | Sale, IPO, Rekapitalisasi |
