Apa Nilai Ekstrinsik dari sebuah Opsi?
Nilai ekstrinsik opsi merupakan salah satu komponen dari nilai total opsi karena nilai waktu dan dampak volatilitas aset yang mendasarinya. Bagian dari nilai opsi ini tidak mempertimbangkan nilai intrinsik yang menjelaskan perbedaan antara harga spot dan harga pelaksanaan sekuritas yang mendasarinya.
Komponen
Hierarki berikut menunjukkan kontributor nilai opsi dan faktor yang memengaruhi komponen ini:
- Nilai intrinsik dipengaruhi oleh harga spot pada saat jatuh tempo, harga pelaksanaan opsi, arus kas yang mendasari, dan tingkat bebas risiko yang digunakan untuk mendiskontokan.
- Hal ini dipengaruhi oleh waktu jatuh tempo atau berakhirnya opsi dan volatilitas yang mendasarinya
Faktor yang Mempengaruhi Nilai Ekstrinsik
- Nilai waktu, juga dikenal sebagai nilai waktu peluruhan, diwakili oleh opsi yunani 'theta' dan karena itu juga dikenal sebagai peluruhan theta, ada karena pembeli opsi percaya bahwa dalam waktu tertentu hingga jatuh tempo, harga yang mendasarinya mungkin menjadi menguntungkan. dan oleh karena itu, diyakini bahwa semakin lama waktu berakhir, semakin besar nilai waktunya
- Dan seiring waktu kedaluwarsa terus berkurang, nilai ini terus membusuk. Pada saat kadaluwarsa, nilai ini sama dengan nol, dan inilah alasan mengapa dikenal sebagai nilai waktu peluruhan
- Volatilitas (opsi yunani: 'vega') dari underlying memiliki hubungan langsung dengan nilai ekstrinsik juga karena pembeli opsi membelinya untuk melindungi dirinya sendiri, dan jika dia yakin bahwa nilai yang mendasarinya tidak terlalu fluktuatif, dia akan tidak pernah bersedia membayar harga pembelian opsi.
- Oleh karena itu, jika yang mendasarinya sangat tidak stabil, pembeli bisa mendapatkan keuntungan darinya karena opsi memiliki risiko sepihak. Artinya, jika opsi ada dalam uang, itu akan dilakukan sedangkan jika keluar dari uang, itu tidak akan dilakukan. Semakin tinggi volatilitas aset yang mendasarinya, semakin tinggi risiko lindung nilai, dan semakin tinggi nilai ekstrinsik yang mengarah ke nilai opsi yang lebih tinggi.
- Setelah menjelaskan faktor-faktor dan hubungannya dengan nilai ekstrinsik, kita masih perlu memahami bahwa mengukur nilai ekstrinsik bukanlah proses yang mudah, dan terkadang, terdapat nilai opsi yang berbeda dari analis yang berbeda karena perbedaan pendapat mereka tentang ukuran volatilitas. .
Contoh Nilai Ekstrinsik
- Seperti yang telah kami sebutkan di pendahuluan, nilai opsi memiliki dua komponen, intrinsik dan ekstrinsik. Ketika investor membeli opsi tersebut, harga pelaksanaan yang ditentukan sama atau lebih rendah (lebih tinggi) dari harga spot saat ini dari opsi beli (put). Ini menyiratkan bahwa nilai intrinsiknya adalah 0. Dalam kasus opsi beli (put), opsi tersebut memiliki hasil positif ketika harga spot pada saat jatuh tempo lebih besar (lebih rendah) daripada harga pelaksanaan.
- Bahkan dengan nilai intrinsik 0, investor membayar premi untuk membeli opsi. Jadi saat ini, seluruh premi adalah karena nilai ekstrinsik.
- Misalnya, jika harga pelaksanaan untuk opsi panggilan adalah $ 100, dan harga Spot yang mendasarinya adalah $ 100 atau kurang, hasilnya adalah 0. Misalkan, selama waktu opsi, dan harga spot menjadi 110, maka bayarannya adalah 110-100 = $ 10 dan katakanlah ada tiga bulan untuk kedaluwarsa, kami merasa bahwa nilai dasar bisa naik menjadi $ 120, jadi harga opsi akan lebih tinggi dari pembayaran 10 saat ini, mungkin $ 15, tambahan ini $ 5 karena nilai ekstrinsik, lebih tepatnya nilai waktu jika volatilitas konstan.
Metode Penetapan Harga Opsi
Berdasarkan lamanya periode waktu interim dari waktu pembelian opsi hingga saat jatuh tempo, terdapat dua metode populer yang digunakan untuk penetapan harga opsi, metode binomial ketika periode waktu tersebut terpisah seperti dua tahun, dan BSM metode dan variannya seperti metode Hitam, ketika harga yang diinginkan bersifat kontinu.
Harga yang diperoleh dari salah satu metode ini mencakup nilai intrinsik dan ekstrinsik opsi. Jika harga pasar lebih tinggi dari harga ini, maka ada dua alasan untuk ini:
- Ada peluang arbitrase.
- Atau perkiraan volatilitas salah. Kadang-kadang kami menghitung kembali volatilitas dari harga pasar saat ini untuk op opsi, dan volatilitas tersebut dikenal sebagai volatilitas tersirat, sedangkan ada metode lain untuk perhitungan volatilitas yang dikenal sebagai metode historis.
Asumsi Model Black Scholes
Kami juga perlu melihat beberapa asumsi BSM karena beberapa di antaranya sangat sederhana dibandingkan dengan skenario dunia nyata:
- Kami berasumsi bahwa volatilitas yang mendasari diketahui dan konstan
- Tarif bebas risiko diketahui dan konstan
- Yang mendasarinya tidak memiliki arus kas
- Tidak ada biaya transaksi atau pajak
Namun, asumsi ini tidak selalu berlaku di dunia nyata, dan oleh karena itu model BSM memerlukan penyesuaian untuk memasukkan varian tersebut. Penyesuaian tersebut bervariasi dari satu analis ke analis lainnya, dan oleh karena itu ada kemungkinan bahwa harga yang dihitung dari metode ini dapat berbeda dari harga pasar saat ini.
Apa yang perlu kita pahami dari hal ini adalah bahwa tidak selalu harga pasar - nilai intrinsik = nilai ekstrinsik, dan di sini adalah perbedaan antara istilah harga dan nilai opsi. Harga dapat mengacu pada harga pasar, dan nilai dapat mengacu pada harga yang dihitung dari salah satu model ini, dan premi dapat mengacu pada jumlah yang dibayarkan pada saat pembelian opsi.
Rumus perhitungan BSM untuk harga call option ada di bawah ini untuk pengertian:
Sumber: Wikipedia.org
- Tanpa terlalu mendalam, kita hanya perlu memahami poin-poin dari perspektif artikel ini.
- Deviasi standar adalah simbol volatilitas, dan Tt adalah waktu hingga kadaluwarsa. Oleh karena itu, rumus tersebut menyarankan bahwa harga yang dihitung menggunakan model ini memasukkan variabel nilai ekstrinsik bersama dengan variabel nilai intrinsik.
Kesimpulan
- Kami memahami bahwa nilai ekstrinsik opsi adalah salah satu komponen dari nilai total opsi, yang ada karena nilai waktu dan dampak volatilitas aset yang mendasarinya.
- Perhitungan nilai ekstrinsik mungkin tidak selalu mudah karena variasi dalam perhitungan input volatilitas dari metodologi penetapan harga opsi. Namun, jika kita menggunakan harga pasar dari opsi untuk menghitung kembali volatilitas, volatilitas seperti itu dikenal sebagai volatilitas tersirat.
- Volatilitas tersirat hanya dapat dihitung jika kita mengetahui harga pasar dan oleh karena itu, tidak dapat diprediksi dengan akurat, membuat prediksi nilai ekstrinsik menjadi sangat sulit.
