Definisi Prorasi
Prorasi adalah tindakan korporasi spesifik yang diambil jika terjadi merger atau akuisisi, pembelian kembali saham atau pemecahan saham, dll. Di mana perusahaan menawarkan kepada pemegang saham opsi untuk memilih antara pembayaran tunai dan ekuitas. Berdasarkan pilihan pemegang saham, saham yang tersedia didistribusikan secara proporsional di antara mereka jika uang tunai atau saham ekuitas tidak tersedia dalam jumlah yang cukup untuk memenuhi permintaan pemegang saham. Pada dasarnya, perusahaan memastikan bahwa setiap orang mendapatkan bagian yang adil dari kesepakatan tersebut melalui pembagian proporsional dari kas dan saham.
Penjelasan
Sekarang, mari kita ambil situasi hipotetis untuk menjelaskan konsep prorasi dalam pengaturan perusahaan. Mari kita asumsikan bahwa XYZ Inc. sedang dalam proses mengakuisisi ABC Inc. dan tawaran pengambilalihan adalah $ 400 juta dalam bentuk tunai dan $ 600 juta dalam bentuk saham ekuitas.
- Jika semua orang memilih pembayaran tunai, maka pembayaran tunai maksimum untuk setiap pemegang saham adalah 40%.
- Jika 20% memilih pembayaran ekuitas, maka 20% pemegang saham ini akan ditawarkan 100% saham ekuitas. Sisa 80% yang memilih pembayaran tunai akan mendapatkan 50% tunai dan 50% saham ekuitas.
Bagaimana Menghitung Faktor Prorasi?
Faktor prorasi merupakan proporsi saham yang diterima oleh pihak pengakuisisi bagi pemegang saham yang akan mengikuti penawaran tersebut. Faktor prorasi bisa naik menjadi 1, yang menunjukkan bahwa penawaran tender tidak oversubscribed atau undersubscribed, dan semua permintaan tender telah diterima secara penuh.
Penghitungan faktor prorasi dapat dibagi menjadi beberapa tahap, yang telah dibahas secara singkat di bawah ini:
Langkah # 1: Pertama, tentukan bagian mana dari saham perusahaan yang beredar yang akan menjadi bagian dari aksi korporasi baru, misalnya pembelian kembali saham dalam kasus ini. Mari kita asumsikan bahwa perusahaan memutuskan untuk membeli kembali X% dari saham yang beredar.
Langkah # 2: Tentukan proporsi dari pemegang saham yang ada yang berniat untuk keluar dari pelaksanaan perusahaan saat ini karena mereka tidak tertarik untuk menjual saham ekuitas mereka saat ini. Biarkan proporsi pemegang saham yang tidak ingin berpartisipasi diwakili oleh Y% .
Langkah # 3: Hitung proporsi pemegang saham yang ingin berpartisipasi dalam pembelian kembali saham, dan diwakili oleh (1 - Y%) .
Langkah # 4: Jika (1 - Y%) kurang dari sama dengan X% , maka tidak perlu prorasi karena semua pemegang saham yang berkepentingan akan dapat berpartisipasi. Namun, jika (1 - Y%) lebih besar dari X% , maka faktor prorasi akan ikut berperan.
Langkah # 5: Akhirnya, X% harus didistribusikan secara proporsional di antara pemegang saham (1 - Y)% , dan begitulah faktor prorasi dihitung seperti yang ditunjukkan di bawah ini.
Faktor Prorasi = X% / (1 - Y%)
Contoh Praktis
Contoh 1
Pada Januari 2020, Winmark Corporation mengumumkan hasil dari penawaran pembelian kembali sahamnya. Perusahaan awalnya menawarkan untuk membeli 300.000 saham dari pemegang saham yang ada dengan harga pembelian $ 163.00 per saham, yang pada gilirannya merupakan biaya agregat ~ $ 48.9 juta (tidak termasuk biaya dan pengeluaran terkait dengan penawaran tender). Depositari mengkonfirmasi bahwa 361.940 saham telah ditenderkan oleh pemegang saham sehingga terjadi kelebihan permintaan.
Dengan demikian, perusahaan menerima semua permintaan pembayaran dan mendistribusikan pembayaran untuk 300.000 saham di antara para pemegang saham yang berkepentingan secara pro-rata. Berdasarkan jumlah saham yang ditenderkan dan proporsi saham yang diterima untuk dibayarkan, faktor prorasi untuk penawaran tender dapat dihitung menjadi 82,9% (= 300.000 / 361.940 * 100%).
Contoh # 2
Pada bulan Agustus 2013, Halliburton menerima pembelian 68.041.236 saham biasa yang beredar dengan harga pembelian $ 48,50 per saham, yang dikumpulkan menjadi sekitar $ 3,3 miliar (tidak termasuk biaya dan pengeluaran terkait dengan penawaran tender). Perusahaan awalnya menawarkan untuk membeli 300.000 saham dari pemegang saham yang ada dengan harga pembelian $ 163.00 per saham, yang pada gilirannya merupakan biaya agregat ~ $ 48.9 juta (tidak termasuk biaya dan pengeluaran terkait dengan penawaran tender).
Sementara beberapa undian diterima secara penuh dan beberapa lainnya ditarik secara otomatis. Namun demikian, penyimpanan mengkonfirmasi kelebihan permintaan dan karenanya saham diterima secara pro-rata. Berdasarkan jumlah saham yang ditenderkan dan proporsi saham yang diterima untuk pembayaran, faktor prorasi untuk penawaran tender tersebut sekitar 69,5%.
Apakah Prorasi Diperlukan
Mekanisme prorasi memastikan bahwa semua pemegang saham perusahaan diperlakukan sama (tidak memihak beberapa investor daripada yang lain). Sebaliknya, perusahaan dapat tetap berpegang pada rencana awalnya. Meskipun dalam proses ini, pemegang saham mungkin tidak mendapatkan apa yang mereka pilih pada awalnya, ini memastikan bahwa semua pemegang saham mendapatkan hadiah yang sama.
Teknik prorasi juga berguna dalam berbagai situasi lain, seperti kebangkrutan, likuidasi, pemecahan saham, dividen khusus, spin-off, dll. Tindakan korporasi ini disetujui oleh pemegang saham dan biasanya dicatatkan dalam pernyataan kuasa perusahaan atau diajukan sebelum rapat tahunan perusahaan. .
