Apa itu Catatan Terstruktur?
Catatan terstruktur dapat dianggap sebagai salah satu jenis sekuritas utang di mana pengembaliannya terkait dengan kinerja satu atau lebih aset dasar (tingkat bunga, harga komoditas) atau indeks seperti indeks ekuitas, keranjang ekuitas berbasis sektor, dll.
Contoh Catatan Terstruktur
Di bawah ini adalah beberapa contoh catatan terstruktur.
- Obligasi Satu Tahun dengan Opsi Panggilan untuk Tembaga
- Obligasi Tiga Tahun dengan Kontrak Berjangka Minyak Mentah
- Obligasi Dua Tahun dengan Put Option pada Indeks
- Obligasi 3 Bulan dengan Forward on Currency
- Obligasi 1 Tahun dengan Swap Suku Bunga
Keuntungan dari Catatan Terstruktur
Diberikan di bawah ini adalah beberapa contoh bagaimana catatan terstruktur bermanfaat bagi investor.
- Aksesibilitas: Bank investasi membuat dan kemudian menjual produk ini yang memungkinkan seseorang memiliki akses ke kelas aset yang hanya tersedia untuk investor tertentu, yang mungkin sulit diakses oleh investor umum. Dengan berpartisipasi dalam produk semacam itu, investor akan mendapatkan akses untuk berinvestasi dalam berbagai kelas aset, yang jika tidak, tidak akan mungkin terjadi.
- Diversifikasi: Ini membantu investor mencapai motif diversifikasi dengan tidak harus meletakkan semua telur dalam satu keranjang. Dengan mendapatkan akses ke berbagai kelas aset, investor cenderung mendapatkan keuntungan dari diversifikasi dengan menyebarkan risiko bersama dengan aset yang berbeda.
- Kustomisasi: Catatan terstruktur cenderung memiliki pembayaran yang disesuaikan dan juga eksposur. Beberapa catatan akan cenderung memiliki pengembalian dengan sedikit atau bahkan tanpa risiko investasi, sedangkan, pada saat yang sama, akan ada catatan lain yang menawarkan pengembalian tinggi tanpa perlindungan pokok apa pun - oleh karena itu didasarkan pada selera risiko dan fantasi investor , dia dapat memilih untuk masuk ke kontrak derivatif melalui catatan terstruktur tersebut, yang cenderung selaras dengan pasar tertentu atau bahkan perkiraan ekonomi.
- Fleksibilitas: Catatan dapat dibuat dengan mencampurkan obligasi dengan derivatif yang berkaitan dengan pasar mana pun dalam kombinasi apa pun, dan ini memberikan ruang lingkup untuk fleksibilitas sesuai dengan profil pengembalian risiko investor.
- Efisiensi pajak: Biasanya, pengembalian yang timbul dari wesel terstruktur sering dianggap sebagai keuntungan modal jangka panjang. Beberapa negara dan yurisdiksi memiliki aturan dan ketentuan tertentu, yang menunjukkan bahwa keuntungan modal tertentu tidak akan dikenakan pajak di tangan investor. Oleh karena itu, surat utang yang terstruktur cenderung menguntungkan karena memiliki keuntungan dalam bentuk efisiensi pajak.
- Pengembalian dengan leverage: Manfaat lain yang ingin diperoleh investor dalam catatan terstruktur semacam itu adalah pengembalian melalui leverage yang melekat yang memungkinkan pengembalian derivatif lebih tinggi daripada aset yang mendasarinya.
Kerugian dari Catatan Terstruktur
Poin-poin yang disorot di bawah ini untuk menjelaskan kerugian dari catatan terstruktur ini.
- Risiko Kredit : Tidak diragukan lagi bahwa wesel terstruktur sering kali dibeli untuk disimpan sampai obligasi jatuh tempo. Namun, seperti instrumen hutang lainnya, terdapat kemungkinan bahwa penerbit dapat kehilangan kewajibannya. Oleh karena itu, timbul risiko kredit yang signifikan. Penerbit mungkin gagal melakukan semua pembayaran atas kewajibannya. Oleh karena itu investor pasti akan dihadapkan pada sejumlah besar risiko kredit yang lazim dalam surat utang terstruktur tertentu.
- Kekurangan Likuiditas: Surat utang terstruktur tidak diperdagangkan di pasar sekunder, tidak seperti ekuitas atau instrumen derivatif melekat yang melekat padanya. Jika seorang investor memiliki kebutuhan likuiditas yang mendesak dan membutuhkan uang, dia tidak memiliki pilihan lain selain menjual sekuritas kepada penerbit asli. Penerbit asli, bagaimanapun, mengetahui bahwa investor terikat oleh kontrak, dapat mengambil keuntungan dari situasi tersebut dan mungkin tidak menawarkan harga atau uang yang baik, dengan asumsi bahwa mereka pasti bersedia untuk membuat kesepakatan yang baik dari yang sama.
- Penetapan Harga Tidak Akurat: Seringkali, catatan terstruktur cenderung tidak diperdagangkan di pasar setelah penerbitannya. Harga produk semacam itu seringkali cenderung dihitung dengan matriks tertentu, yang biasanya berbeda dari nilai aset bersih. Penetapan harga matriks didasarkan pada pendekatan komparatif untuk menilai aset tersebut, dan oleh karena itu bias dari penerbit asli yang ikut bermain, dan karenanya penetapan harga terkadang tidak akurat atau bahkan bias sampai batas tertentu.
- Kemungkinan Kerugian Besar: Mirip dengan bagaimana leverage cenderung memperbesar keuntungan, ia cenderung menjadi pedang bermata dua. Pengembalian derivatif juga dapat turun ke selatan dan dapat menyebabkan kerugian yang signifikan bagi investor. Oleh karena itu, investor perlu melakukan pemeriksaan yang cermat dan uji tuntas.
Kesimpulan
Catatan terstruktur sebagai produk keuangan yang terstruktur dengan baik, cenderung memberi investor keuntungan yang mirip dengan 'membunuh dua burung dengan satu batu' karena mereka cenderung mendapatkan eksposur ke produk yang berbeda menggunakan satu produk. Mereka sekarang akan mendapatkan akses ke pasar yang sebelumnya dibatasi hanya untuk beberapa investor yang canggih, dan investor umum tidak akan bisa mendapatkan akses tersebut.
Selain itu, produk tersebut menawarkan banyak penyesuaian dan fleksibilitas karena investor dapat memilih untuk masuk ke produk turunan yang sangat disadarinya setelah mempelajari karakteristik pengembalian risiko, sehingga membuat pilihan yang tepat setelah mempertimbangkan tujuan dan tujuannya.
Meskipun surat utang terstruktur tersebut memberikan keuntungan bagi investor karena harus memperoleh keuntungan melalui leverage melalui eksposur produk derivatif, terdapat kemungkinan bahwa underlying dapat bekerja buruk, dan investor mungkin mengalami kerugian yang signifikan dalam hal ini.
Tentu saja terdapat eksposur terhadap risiko kredit yang signifikan jika penerbit gagal bayar. Oleh karena itu, menjadi sangat penting bagi seseorang untuk melakukan uji tuntas secara menyeluruh dan memastikan bahwa ia memiliki pemahaman yang tepat tentang produk tersebut sebelum keluar untuk berinvestasi di dalamnya.
