Apa itu Arus Kas Inkremental?
Arus kas inkremental adalah arus kas yang direalisasikan setelah proyek baru diterima atau keputusan modal diambil. Dengan kata lain, pada dasarnya adalah peningkatan arus kas dari operasi karena penerimaan investasi modal baru atau proyek.
Proyek baru dapat berupa apa saja mulai dari memperkenalkan produk baru hingga membuka pabrik. Jika proyek atau investasi menghasilkan arus kas tambahan yang positif, maka perusahaan harus berinvestasi dalam proyek tersebut karena akan meningkatkan arus kas perusahaan yang ada.
Tetapi bagaimana jika satu proyek akan dipilih dan beberapa proyek memiliki arus kas tambahan yang positif? Sederhana, proyek dengan arus kas tertinggi harus dipilih. Tetapi ICF seharusnya tidak menjadi satu-satunya kriteria untuk memilih sebuah proyek.
Formula Arus Kas Inkremental
Arus Kas Incremental = Arus Kas Masuk - Arus Keluar Awal - Beban
Komponen
Ketika mempertimbangkan sebuah proyek atau menganalisanya melalui arus kas dari proyek itu, seseorang harus memiliki pendekatan holistik daripada hanya melihat aliran masuk dari proyek itu. Arus kas inkremental memiliki tiga komponen di dalamnya -
# 1 - Pengeluaran Investasi Awal
Ini adalah jumlah yang dibutuhkan untuk menyiapkan atau memulai proyek atau bisnis. Misalnya, sebuah perusahaan manufaktur semen berencana untuk mendirikan pabrik di kota XYZ. Jadi semua investasi mulai dari membeli tanah dan mendirikan pabrik hingga membuat kantong semen pertama akan menjadi investasi awal (ingat, investasi awal tidak termasuk sunk cost)
# 2 - Arus Kas Operasi
Arus kas operasi mengacu pada jumlah kas yang dihasilkan oleh proyek tertentu, dikurangi biaya operasi, dan biaya bahan baku. Jika kita mempertimbangkan contoh di atas, uang tunai yang dihasilkan dengan menjual kantong semen kurang dari bahan baku dan biaya operasional seperti upah tenaga kerja, penjualan dan periklanan, sewa, perbaikan, listrik, dll adalah arus kas operasi.
# 3 - Arus Kas Tahun Terminal
Arus kas terminal mengacu pada arus kas bersih yang terjadi di akhir proyek atau bisnis setelah membuang semua aset proyek tertentu. Seperti contoh di atas, jika perusahaan produsen semen memutuskan untuk menghentikan operasinya dan menjual pabriknya, arus kas yang dihasilkan setelah perantara dan biaya lainnya adalah arus kas terminal.
- Jadi, ICF adalah arus kas bersih (arus masuk kas - arus keluar) selama waktu tertentu antara dua atau lebih proyek.
- NPV dan IRR adalah metode lain untuk membuat keputusan penganggaran modal. Satu-satunya perbedaan antara NPV dan ICF adalah saat menghitung ICF, kami tidak mendiskontokan arus kas, sedangkan di NPV, kami mendiskontokannya.
Contoh
- Perusahaan FMCG yang berbasis di AS XYZ Ltd. sedang mencari cara untuk mengembangkan produk baru. Perusahaan harus membuat keputusan antara sabun dan sampo. Sabun diharapkan memiliki arus kas $ 200000 dan sampo $ 300000 selama periode tersebut. Hanya melihat arus kas, orang akan pergi untuk sampo.
- Tetapi setelah dikurangi biaya dan biaya awal, sabun akan memiliki arus kas tambahan sebesar $ 105.000 dan sampo sebesar $ 100.000 karena sabun memiliki biaya dan biaya awal yang lebih besar daripada sabun. Jadi hanya dengan arus kas tambahan, perusahaan akan melakukan pengembangan dan produksi sabun.
- Seseorang juga harus mempertimbangkan efek negatif dari menjalankan proyek karena menerima proyek baru dapat mengakibatkan penurunan arus kas proyek lain. Efek ini dikenal sebagai Kanibalisasi. Seperti contoh di atas, jika perusahaan memproduksi sabun, maka perusahaan juga harus mempertimbangkan penurunan arus kas dari produk sabun yang ada.
| XYZ Ltd | ||
| Tertentu | Sabun mandi | Sampo |
| Arus kas | $ 200.000 | $ 300.000 |
| Dikurangi: Biaya | $ 60.000 | $ 135,000 |
| Dikurangi: Arus kas keluar awal | $ 35.000 | $ 65.000 |
| Arus Kas Inkremental (ICF) | $ 105.000 | $ 100.000 |
Keuntungan
Ini membantu dalam keputusan apakah akan berinvestasi dalam sebuah proyek atau proyek mana di antara yang tersedia yang akan memaksimalkan keuntungan. Dibandingkan dengan metode lain seperti Net present value (NPV) dan Internal rate of return (IRR), arus kas inkremental lebih mudah dihitung tanpa komplikasi tingkat diskonto. ICF dihitung pada langkah awal dengan menggunakan teknik penganggaran modal seperti NPV.
Batasan
Arus kas inkremental rumit untuk diramalkan. Ini sebaik masukan untuk perkiraan. Selain itu, efek kanibalisasi, jika ada, sulit untuk diproyeksikan.
Selain faktor endogen, ada banyak faktor eksogen yang dapat sangat mempengaruhi sebuah proyek tetapi menantang untuk diramalkan seperti kebijakan pemerintah, kondisi pasar, lingkungan hukum, bencana alam, dll. Yang dapat memengaruhi arus kas tambahan dengan cara yang tidak terduga dan tidak terduga.
- Misalnya - Tata steel mengakuisisi grup Corus seharga $ 12,9 miliar pada tahun 2007 untuk memasuki pasar Eropa karena Corus adalah salah satu pembuat baja terbesar di Eropa yang memproduksi baja berkualitas tinggi dan Tata adalah produsen baja berkualitas rendah. Tata meramalkan arus kas dan manfaat yang timbul dari akuisisi dan juga menganalisis bahwa biaya akuisisi lebih rendah daripada mendirikan pabriknya di Eropa.
- Tetapi banyak faktor eksternal dan internal menyebabkan penurunan permintaan baja di Eropa, dan Tata terpaksa menutup pabrik yang diakuisisi di Eropa dan berencana untuk menjual sebagian dari bisnis yang diakuisisi.
- Jadi, bahkan perusahaan besar seperti Tata steel tidak dapat secara akurat memprediksi atau meramalkan kondisi pasar dan, akibatnya, mengalami kerugian besar.
- Ini tidak bisa menjadi satu-satunya teknik untuk memilih proyek. ICF sendiri tidak mencukupi dan perlu divalidasi atau digabungkan dengan teknik penganggaran modal lain untuk mengatasi kekurangannya seperti NPV, IRR, Payback period, dll. Yang, tidak seperti ICF, mempertimbangkan TVM.
Kesimpulan
Teknik ini dapat digunakan sebagai alat awal untuk menyaring proyek. Tetapi perlu metode lain untuk menguatkan hasilnya. Terlepas dari kekurangannya, ia memberi gambaran tentang kelangsungan proyek, profitabilitas, dan pengaruhnya terhadap perusahaan.
