Apa Nilai Perusahaan?
Nilai Perusahaan adalah ukuran nilai total perusahaan dan memberikan gambaran umum dari seluruh pasar daripada hanya nilai ekuitas, ini mencakup semua klaim kepemilikan dari hutang dan ekuitas, rasio ini sangat penting untuk menilai pengambilalihan dan dihitung sebagai nilai pasar hutang ditambah nilai pasar ekuitas dikurangi kas dan setara kas.
Formula Dijelaskan
Nilai Perusahaan (EV) = (Kapitalisasi Pasar + Nilai pasar ekuitas yang diutamakan + Nilai pasar hutang + Hak minoritas) - Kas dan setara kas
Terkadang perusahaan yang diakuisisi juga memiliki perusahaan asosiasi tertentu yang nilainya mungkin juga harus dikurangi untuk mendapatkan Nilai Perusahaan. Juga, jika ada kewajiban pensiun yang tidak didanai di neraca perusahaan yang diakuisisi, mereka harus ditambahkan.
Demikian pula, Formula Nilai Perusahaan juga mencakup rumus umum lainnya.
Seringkali, nilai hak minoritas dan ekuitas preferen tidak material atau sama dengan nol bagi perusahaan. Ini karena mereka tidak ada. Dalam hal ini, Rumus Nilai Perusahaan di atas mengambil bentuk yang lebih sederhana berikut ini, seperti opsi saham karyawan, ketentuan pengabaian, ketentuan lingkungan, dan sebagainya, karena keduanya juga mencerminkan klaim terhadap perusahaan.
Nilai Perusahaan (EV) = Kapitalisasi Pasar + Nilai pasar dari hutang - Kas dan setara kas
Melihat rumus di atas maka dapat dipahami bahwa Nilai Perusahaan sebenarnya diperoleh dengan penyempurnaan Kapitalisasi Pasar.
Kapitalisasi pasar hanyalah harga saham perusahaan dikalikan dengan jumlah saham yang beredar. Di sisi lain, EV memiliki persyaratan tambahan yang ditunjukkan di atas, yang menghasilkan angka yang dapat lebih bermanfaat bagi tujuan investor.
Pelajari lebih lanjut tentang "Nilai Perusahaan vs. Kapitalisasi Pasar"
Nilai Perusahaan dari suatu Perusahaan
Istilah utama yang digunakan dalam Perhitungan EV perusahaan adalah Kapitalisasi Pasar, ekuitas preferen, hutang, kas dan setara kas, dan Minoritas. Jadi, mari kita coba memahami istilah-istilah ini dengan sedikit detail dengan contoh.
Langkah # 1 - Hitung Kapitalisasi Pasar:
Ini adalah nilai pasar saham biasa perusahaan, yang sama dengan produk dari jumlah saham (ekuitas bersama) dan harga pasar per saham saat ini.
Dalam contoh di bawah ini, kami memiliki perusahaan-perusahaan terdaftar teratas bersama dengan Harga dan Saham Beredar.
- Kapitalisasi Pasar = Harga x Kepemilikan Saham.
- Kapitalisasi Pasar Amazon.com = 785,33 x 475,2 = $ 373.162,5 juta
sumber: ycharts
Langkah # 2 - Hitung Hutang
Ini terdiri dari obligasi dan pinjaman bank. Barang-barang seperti kredit perdagangan tidak termasuk dalam hutang. Setelah perusahaan diakuisisi, hutang ini menjadi tanggung jawab pihak pengakuisisi. Pihak pengakuisisi berkewajiban untuk melunasi hutang dari arus kas bisnis, itulah sebabnya mereka ditambahkan ke perhitungan Nilai Perusahaan. Misalnya, Johnson & Johnson memiliki total hutang $ 26.865 juta.
sumber: ycharts
Langkah # 3 - Hitung Saham Pilihan:
Mereka termasuk saham preferen yang dapat ditebus. Mereka mengambil prioritas di atas saham biasa dan karenanya secara efektif mirip dengan hutang. Inilah mengapa saham preferen mewakili klaim atas bisnis yang harus diambil dalam Perhitungan Nilai Perusahaan.
Seperti yang mungkin Anda perhatikan bahwa tidak banyak perusahaan yang memiliki saham preferen. Bank of America memiliki saham preferen sebesar $ 22.273 juta.
Langkah # 4 - Temukan Minoritas Minoritas:
Ini sebenarnya adalah proporsi anak perusahaan yang dimiliki oleh pemegang saham minoritas. Dengan demikian, ini harus diperlakukan sebagai kewajiban tidak lancar.
Seperti Saham Preferensi, Minoritas kemungkinan besar akan hilang dari neraca atau umumnya sejumlah kecil untuk dipertimbangkan. Misalnya, AT&T memiliki hak minoritas sebesar $ 969 juta.
Langkah # 5 - Temukan Uang Tunai dan Setara Kas
Kas dan Setara Kas sangat terkenal. Ini termasuk uang tunai di tangan, uang tunai di bank, ditambah investasi jangka pendek. Sebagian besar aset yang sangat likuid dianggap setara dengan uang tunai karena dapat segera dikonversi menjadi uang tunai. Karena mereka mengurangi harga akuisisi yang berlaku, mereka dikurangkan untuk penghitungan nilai perusahaan.
Alphabet (Google) memiliki kas dan setara kas sebesar $ 16.549 juta.
Perhitungan Nilai Perusahaan - semuanya dalam satu
Setelah kami mengisi semua data yang diperlukan di lembar excel, kami dapat menghitung nilai Perusahaan menggunakan rumus.
Rumus EV = (Kapitalisasi Pasar + Utang + Ekuitas yang disukai + Hak minoritas) - Kas dan setara kas
Formula EV untuk Verizon = $ 201.752,6 + $ 116.218 + 0 + $ 1.414 - $ 4.470 = $ 314.915 juta
Mengapa menggunakan Nilai Perusahaan?
Nilai perusahaan dapat dilihat sebagai harga pengambilalihan teoritis jika perusahaan tersebut akan diakuisisi oleh perusahaan lain. Harga ini dapat dianggap dapat diterima oleh pembeli dan juga penjual ketika mereka duduk untuk menegosiasikan akuisisi.
Ev adalah metrik yang sangat penting yang digunakan untuk tujuan penilaian bisnis, pemodelan dan penilaian keuangan, akuntansi, analisis portofolio, dan analisis risiko. Nilai perusahaan juga diterima oleh semua orang sebagai representasi yang lebih akurat dari nilai perusahaan daripada kapitalisasi pasar sederhana.
Hal ini terutama karena hal ini juga memperhitungkan implikasi signifikan lainnya yang harus dihadapi oleh pihak pengakuisisi sebagai pemilik baru dari perusahaan yang diakuisisi. Dua paragraf berikut akan dengan mudah membuat Anda memahami konsep ini.
Dengan semua aset lancar dan tidak lancar perusahaan, pihak pengakuisisi juga akan menjadi pemilik kewajiban hutang. Jadi apapun hutang jangka pendek dan jangka panjang serta pembayaran bunga yang akan jatuh tempo di masa depan, mereka akan menambah biaya akuisisi yang dikeluarkan oleh pihak pengakuisisi.
Demikian pula, semua kas di neraca perusahaan yang diakuisisi juga akan pergi ke tangan perusahaan pengakuisisi. Jadi perusahaan pengakuisisi dapat menggunakan uang tersebut untuk membayar debitur guna memenuhi kewajiban perusahaan lainnya. Jadi jumlah uang tunai yang ada di neraca perusahaan yang diakuisisi perlu dikurangi untuk sampai pada nilai teoritis perusahaan yang benar.
Dua paragraf di atas dengan jelas menjelaskan mengapa semua hutang ditambahkan sementara semua kas dan setara kas dikurangkan dari nilai Kapitalisasi Pasar sementara kami melakukan Perhitungan nilai Perusahaan.
Contoh Nilai Perusahaan - Studi Kasus Dasar
Misalkan sebuah perusahaan ABC sedang mempertimbangkan akuisisi perusahaan lain XYZ. Sekarang, berapa jumlah yang harus dibayarkan ABC untuk tujuan ini? Atau, berapakah Nilai Perusahaan / Nilai Perusahaan XYZ jika memiliki rincian keuangan berikut?
- Saham beredar = 1.000.000
- Harga saham = $ 20 per saham
- Nilai pasar hutang = $ 10.000.000
- Kas dan setara kas = $ 8.000.000
- Nilai pasar ekuitas preferen = $ 500.000
- Hak minoritas = $ 2.000.000
Kapitalisasi Pasar akan sama dengan (Saham beredar * Harga saham) = (1.000.000 * $ 20) = $ 20.000.000.
Oleh karena itu, perhitungan dilakukan sebagai berikut:
Rumus Nilai Perusahaan = (Kapitalisasi Pasar + Nilai Pasar dari ekuitas yang diutamakan + Nilai pasar dari hutang + Minoritas) - Kas dan setara kas
= ($ 20.000.000 + $ 500.000 + $ 10.000.000 + $ 2.000.000) - $ 8.000.000 = $ 24.500.000
Ini adalah Nilai Perusahaan dari perusahaan XYZ dan angka yang sama yang harus diingat oleh perusahaan ABC jika berpikir untuk mengambil alih perusahaan XYZ.
Dalam contoh di atas, nilai Perusahaan 22,5% lebih tinggi dari Kapitalisasi Pasar XYZ. Artinya, jika ABC membeli XYZ, ia akan membayar premi 22,5% di atas harga saham XYZ saat ini. Ini menyiratkan bahwa ABC akan membayar $ 24,5 per saham untuk membeli XYZ, yang harga sahamnya $ 20 per saham. Hal ini terjadi di dunia nyata karena secara umum, Nilai Perusahaan dari perusahaan dengan leverage yang signifikan ternyata lebih tinggi daripada Kapitalisasi Pasarnya.
Contoh Akuisisi MENT Siemens AG
Sangat baru-baru ini berita pengambilalihan mengambang di Wall Street adalah bahwa konglomerat Jerman, Siemens AG (SIEGY, SMAWF), akan mengambil alih desain otomatisasi dan penyedia perangkat lunak industri Mentor Graphics Corp (MENT) untuk $ 37,25 per saham secara tunai, yang mewakili nilai Perusahaan (EV) sebesar $ 4,5 miliar. Pengumuman ini dilakukan pada hari Senin, 14 November 2016.
Saat ini, harga saham Mentor Graphics Corp. di pasaran akan terus bervariasi. Namun artikel berita tersebut menyebutkan bahwa harga penawaran sebesar $ 4,5 miliar merupakan 21% premium dari harga penutupan Mentor pada hari perdagangan terakhir sebelum pengumuman, yakni 11 November 2016.
sumber: ycharts
EV Berlipat ganda
Setelah Anda mengetahui cara menghitung nilai Perusahaan, nilai tersebut dapat digunakan untuk mendapatkan beberapa kelipatan integral yang disebut Perkalian Perusahaan. Kelipatan EV sangat sering digunakan dalam penelitian Ekuitas dan domain Perbankan Investasi untuk melakukan Penilaian Relatif.
- Enterprise Multiples didasarkan pada hubungan antara nilai perusahaan dalam kaitannya dengan nilai pasar dari total modalnya dari semua sumber dan pendapatan operasi, umumnya dianggap sebagai EBITDA. Kelipatan EV / EBITDA memiliki korelasi positif dengan peningkatan arus kas bebas ke perusahaan (FCFF) dan korelasi negatif dengan tingkat risiko dan biaya modal rata-rata tertimbang (WACC).
- Kelipatan ini lebih berguna daripada rasio PE jika perusahaan dengan tingkat leverage keuangan (DFL) yang berbeda harus dibandingkan.
- Kelipatan penilaian relatif lainnya yang mengandung EV (Nilai perusahaan) adalah EV / EBIT dan EV / Penjualan. EV juga mencakup pengaruh dari alat likuid dan nilai hutang yang dimiliki perusahaan. Karenanya, kelipatan EV / Penjualan memiliki tujuan yang lebih baik daripada rasio Harga / Penjualan.
Juga, periksa Nilai Perusahaan vs. Nilai Ekuitas.
EV - Mengapa mungkin tidak sama untuk semua orang?
Jika penghitungan nilai perusahaan sesederhana mengganti nilai-nilai dalam rumus tertentu, mengapa dua orang yang berbeda mendapatkan EV lain untuk perusahaan yang sama?
Lihat! Kapitalisasi Pasar mudah dihitung. Jadi keduanya akan mendapatkan nilai yang sama persis untuk istilah itu. Namun, istilah lain yang terlibat tidak diberikan sebagaimana mestinya, dalam banyak kasus, bahkan dalam laporan keuangan. Mereka harus diturunkan dan dihitung dan disesuaikan untuk alasan tertentu. Tanpa penyesuaian tersebut dan bahkan estimasi subyektif, hampir tidak mungkin untuk menghitung nilai Perusahaan (Nilai perusahaan). Dan di tempat inilah muncul variasi dalam penghitungan Nilai Perusahaan yang dilakukan oleh dua orang yang berbeda.
Ambil contoh hutang. Sebagian besar utang perusahaan tidak diperdagangkan secara publik. Sebaliknya, sebagian besar dalam bentuk pembiayaan bank, sewa pembiayaan, dan bentuk utang lain yang tidak ada harga pasarnya. Jadi, bagaimana Anda menemukan istilah "Nilai pasar hutang" yang sangat dibutuhkan dari data yang diberikan dalam laporan keuangan perusahaan? Perlu penyesuaian dan estimasi subjektif yang saya bicarakan di paragraf di atas.
Selanjutnya, data penting seperti saldo kas, tingkat utang, dan provisi tidak sering dipublikasikan (kebanyakan setahun sekali). Jadi, Anda perlu memproyeksikan nilai-nilai ini jika Anda menilai EV (Nilai perusahaan) perusahaan di tengah tahun (atau periode pelaporan apa pun dalam hal ini).
Demikian pula, kepentingan Rekanan dan Minoritas dilaporkan berdasarkan nilai historis mereka dalam buku. Mereka tidak mencerminkan "nilai pasar" mereka saat ini. Juga, kewajiban pensiun yang tidak didanai melibatkan berbagai asumsi dan tidak mewakili nilai “pasar” yang sebenarnya. Jadi, keduanya harus diestimasi dengan melakukan penyesuaian terhadap nilai-nilai yang dipublikasikan.
Terkadang, dalam banyak penilaian profesional, mereka mengambil istilah di atas pada nilai nominal atau nilai buku seperti yang dilaporkan oleh perusahaan. Namun, keakuratan dalam memperkirakan istilah-istilah ini saja yang menandai perbedaan antara seorang pemula dan seorang ahli dalam menemukan EV.
Kesimpulan
Nilai Perusahaan adalah ukuran komprehensif dari nilai total perusahaan. Ini adalah penyempurnaan Kapitalisasi Pasar dan memperhitungkan klaim oleh semua penggugat (kreditor, baik yang dijamin maupun yang tidak dijamin, serta pemegang saham, disukai dan umum, bukan hanya nilai pasar ekuitas.
Ini bermanfaat untuk membuat keputusan investasi bagi investor ritel serta pembeli untuk mengendalikan kepentingan. Ini juga digunakan untuk membandingkan sejumlah perusahaan dengan struktur modal yang beragam karena ini adalah metrik netral modal.
Ada beberapa rasio menguntungkan yang mengandung EV sebagai istilah. Rasio ini juga berguna dalam penilaian relatif perusahaan.
Akhirnya, EV (Nilai perusahaan) bukanlah nilai yang diperoleh dengan menambahkan dan mengurangi nilai tertentu yang diberikan. Sebagian besar istilah yang terlibat harus diturunkan dengan membuat penyesuaian dan estimasi subjektif, yang dapat menyebabkan nilai akhir bervariasi dari satu analis ke analis lainnya.
Video Nilai Perusahaan
Posting Berguna
Artikel ini adalah Panduan tentang apa itu Nilai Perusahaan & definisinya. Di sini kita membahas mengapa EV berguna untuk analisis akuisisi dan menemukan EV untuk Apple, AT&T, Verizon, dan lainnya. Anda juga dapat melihat artikel di bawah ini untuk mempelajari lebih lanjut tentang penilaian -
- Rumus Nilai Ekuitas
- Rumus Nilai Ekuitas
- Nilai perusahaan vs. kapitalisasi pasar
- Jumlah Penilaian Bagian
