Apa itu Investasi Hasil Tinggi?
Investasi hasil tinggi terutama merupakan instrumen pendapatan tetap yang membawa risiko dan pengembalian (hasil) yang lebih tinggi. Penerbit menarik investor dengan menawarkan suku bunga yang lebih tinggi daripada obligasi tingkat investasi yang lebih aman, sebagai hadiah untuk risiko yang lebih tinggi.
Peringkat Kredit Investasi Hasil Tinggi
Lembaga pemeringkat kredit melakukan analisis kredit secara menyeluruh terhadap penerbit obligasi serta obligasi. Berdasarkan kelayakan kredit dan risiko gagal bayar yang dinilai, peringkat kredit diberikan pada skala berikut:
Sesuai skala peringkat yang digunakan oleh S&P dan Fitch Ratings, instrumen dengan peringkat antara AAA dan BBB- dianggap sebagai peringkat investasi, sedangkan yang berperingkat BB + ke bawah adalah peringkat spekulatif. Pada skala Moody, instrumen dengan peringkat antara Aaa dan Baa3 memiliki peringkat investasi, sedangkan yang berperingkat Ba1 ke bawah adalah peringkat spekulatif.
Obligasi 'spekulatif' atau non-investment grade tersebut adalah yang menawarkan suku bunga lebih tinggi dan dikategorikan sebagai investasi dengan imbal hasil tinggi. Ini juga sering disebut sebagai obligasi sampah karena kualitasnya yang rendah.
Keuntungan
# 1 - Pengembalian Lebih Tinggi
Seperti yang telah dijelaskan sebelumnya, tingkat pengembalian yang lebih tinggi dari investasi ini memberikan kesempatan kepada investor untuk meningkatkan pendapatannya. Jadi, terlepas dari kualitas dan kelayakan kreditnya, investasi hasil tinggi banyak dipegang oleh investor, termasuk reksa dana dan dana yang diperdagangkan di bursa di seluruh dunia.
# 2 - Peluang Perputaran
Kelayakan kredit penerbit dapat meningkat, yang mengarah pada peningkatan peringkat dan prospek masa depan yang lebih baik. Hal ini dapat dilakukan melalui peningkatan catatan pembayaran kembali penerbit, kinerja bisnis, pengelolaan arus kas, dll. Penting untuk mengevaluasi prospek masa depan dan nilai sebenarnya dari investasi dan kekuatan kredit dalam kasus seperti itu.
# 3 - Manfaat Lainnya
Fitur umum obligasi juga obligasi dengan imbal hasil tinggi, yang bermanfaat jika dibandingkan dengan saham ekuitas, seperti prioritas pembayaran pada saat likuidasi, volatilitas yang lebih rendah, pengembalian yang lebih aman, dll.
Kekurangan
# 1 - Risiko Kredit
Salah satu karakteristik utama dari investasi hasil tinggi adalah tingginya tingkat risiko kredit. Ada kemungkinan penerbit gagal membayar sebagian atau seluruh pembayaran bunga dan pelunasan pokok. Ikatan ini bahkan mungkin menjadi tidak berharga. Risiko kredit yang lebih tinggi menyebabkan pelebaran spread di atas suku bunga bebas risiko.
Investor harus berhati-hati terhadap risiko yang terlibat melalui penelitian mendalam tentang perjanjian obligasi, struktur hutang perusahaan, peringkat kredit (emiten dan juga masalah), fundamental dan kondisi perusahaan dan industri, bunga, dan riwayat pembayaran kembali, jika ada. Sebagian besar rincian ini dapat ditemukan dalam prospektus penawaran obligasi. Metrik seperti probabilitas gagal bayar, kerugian yang diberikan default, dan tingkat pemulihan juga membantu investor dan analis mengukur risiko dalam investasi ini.
# 2 - Risiko Likuiditas
Investor mungkin tidak dapat melakukan penjualan obligasi dengan imbal hasil tinggi di pasar semudah dan semudah investasi yang lebih aman dan likuid. Investor berisiko tidak dapat memperoleh harga yang wajar dan, akibatnya, dapat mengalami kerugian.
Biaya transaksi, volume yang lebih rendah, dan frekuensi perdagangan yang lebih rendah adalah beberapa faktor utama yang berkontribusi terhadap risiko likuiditas. Risiko likuiditas membuat investor ragu-ragu pada saat melakukan investasi dan penjualan sebelum jatuh tempo.
# 3 - Sensitivitas terhadap Peringkat
Juga disebut sebagai risiko migrasi, risiko penurunan peringkat kredit berdampak negatif pada nilai pasar obligasi. Dibandingkan dengan obligasi tingkat investasi, obligasi dengan imbal hasil tinggi umumnya lebih sensitif terhadap perubahan tersebut.
# 4 - Kondisi Ekonomi
Dalam ekonomi yang melemah, investor cenderung beralih ke investasi berkualitas lebih baik, yang juga disebut sebagai 'flight to quality'. Meskipun ini berarti kehilangan hasil yang lebih tinggi, ini memberi mereka rasa aman dan menurunkan probabilitas dan intensitas potensi kerugian dari investasi berisiko.
Hal ini memberikan tekanan pada nilai obligasi hasil tinggi karena penjualan mereka meningkat. Selain itu, emiten dengan posisi kredit yang lemah lebih rentan terhadap kinerja yang buruk karena mereka kurang mampu mempertahankan pendapatannya dan melunasi utang dalam fase resesi.
# 5 - Risiko Lainnya
Risiko umum yang melekat juga berlaku untuk obligasi dengan imbal hasil tinggi. Misalnya, pergerakan harga pasar dari obligasi dengan imbal hasil tinggi secara negatif terkait dengan pergerakan suku bunga. Ini menciptakan risiko suku bunga - di mana nilai obligasi turun pada saat suku bunga naik.
Kesimpulan / Poin Utama
- Investasi hasil tinggi, sebagai lawan dari tingkat investasi, melibatkan risiko kredit (default) yang lebih tinggi dan menawarkan tingkat bunga yang lebih tinggi untuk menarik investor
- Perusahaan yang beroperasi dalam skala yang lebih kecil, atau dalam fase yang sedang berkembang, perusahaan dengan leverage tinggi atau mereka yang berada dalam tekanan keuangan seringkali merupakan perusahaan yang menerbitkan obligasi korporasi dengan imbal hasil tinggi.
- Ketika ekonomi memasuki fase resesi, investor mencari tempat berlindung yang aman dan dengan demikian beralih ke investasi yang lebih berkualitas, dengan peringkat kredit dan keandalan yang lebih tinggi. Namun, jika suku bunga diturunkan atau diubah menjadi negatif oleh bank sentral, beberapa investor cenderung tertarik pada investasi dengan imbal hasil tinggi untuk pengembalian yang lebih baik.
- Selain kondisi ekonomi, investor harus mewaspadai beberapa faktor lain (tersebut di atas) yang berkaitan dengan penerbit, fitur obligasi, dan pasar.
- Pertukaran pengembalian risiko dalam obligasi dengan imbal hasil tinggi harus dipahami dengan baik sebelum membuat keputusan investasi. Investasi dengan imbal hasil tinggi lebih cocok untuk investor dengan toleransi risiko, yaitu mereka yang bersedia serta mampu mengambil risiko finansial.
