Komoditas Derivatif - Maju - Berjangka - Pilihan

Definisi Derivatif Komoditas

Commodity Derivatives adalah komoditas berjangka dan pertukaran komoditas yang menggunakan harga dan volatilitas harga sebagai dasar untuk mengubah harga derivatif untuk memperkuat, melindungi, atau membalikkan cara investor dapat menggunakannya untuk bertindak. komoditas yang mendasarinya.

Dalam ilmu ekonomi , komoditas adalah barang yang dapat dipasarkan yang diproduksi untuk memenuhi keinginan atau kebutuhan. Komoditas pada umumnya Fungible (Kesepadanan adalah properti barang atau komoditas yang unit-unit individualnya dapat disubstitusi satu sama lain). Misalnya, karena satu ons emas murni sama dengan ons emas murni lainnya, maka emas dapat dipertukarkan. Barang sepadan lainnya adalah minyak mentah, baja, bijih besi, mata uang, logam mulia, paduan, dan logam bukan paduan.

Pada artikel ini, kita akan membahas turunan komoditas, termasuk Commodity Forward, Commodity, Futures, dan Commodity Options.

• Perdagangan Komoditas
• Contoh instrumen Turunan Komoditas
• Kontrak Komoditas Spot & cara menghitung pengembalian
• Kontrak Commodity Forward
• Bagaimana Harga Forward dari Komoditas ditentukan?
• Kontrak Berjangka Komoditas
• Kontrak Opsi Komoditas

Perdagangan Komoditas

Pasar komoditas adalah pasar yang berdagang di sektor ekonomi primer daripada produk manufaktur. Komoditas lunak adalah hasil pertanian seperti Gandum, Kopi, Gula, dan Kakao. Komoditas keras adalah hasil tambang seperti emas dan minyak. Kontrak berjangka adalah cara tertua dalam berinvestasi pada komoditas. Kontrak berjangka dijamin dengan aset fisik. Pasar komoditas dapat mencakup perdagangan fisik dalam derivatif menggunakan harga spot , forward , futures, dan options on futures. Secara kolektif semua ini disebut Derivatif.

Contoh instrumen Turunan Komoditas

Ada konser Coldplay yang akan diadakan di auditorium di Mumbai minggu depan. Tuan X adalah penggemar berat Coldplay, dan dia pergi ke loket tiket, tetapi sayangnya, semua tiket telah terjual habis. Dia sangat kecewa. Hanya tujuh hari tersisa untuk konser, tetapi dia mencoba semua cara yang mungkin, termasuk pasar gelap di mana harga lebih dari harga tiket yang sebenarnya. Untunglah temannya adalah anak seorang politikus kota yang berpengaruh, dan temannya telah memberikan surat dari politisi tersebut kepada penyelenggara yang merekomendasikan satu tiket kepada Tuan X dengan harga yang sebenarnya. Dia bahagia sekarang. Jadi masih tersisa enam hari untuk konser. Namun, di pasar gelap, tiket tersedia dengan harga lebih tinggi dari harga sebenarnya.

Jadi, dalam contoh ini, surat dari politisi berpengaruh tersebut adalah aset yang mendasarinya , dan nilai surat tersebut adalah selisih antara " Harga tiket sebenarnya" dan " Harga tiket di pasar gelap".

Hari	Harga sebenarnya (Sebuah)	Harga di pasar gelap (b)	Nilai instrumen yang mendasari (Surat Politikus) ((a) - (b))
Hari 1	500	600	100
Hari ke-2		700	200
Hari ke-3		800	300
Hari-4		900	400
Hari-5		1000	500
Hari ke-6 (Hari konser)		0	0

Dalam contoh ini, kontrak derivatif merupakan keharusan penyelenggara untuk memberikan tiket dengan harga normal berdasarkan surat dari politisi tersebut. Turunan adalah surat politisi; nilai turunannya adalah selisih harga aktual dan harga di pasar gelap. Nilai instrumen acuan menjadi nol pada saat jatuh tempo / menghormati kontrak.

Saya harap Anda sekarang memahami apa itu kontrak derivatif. Kontrak komoditas sedang diperdagangkan baik spot maupun derivatif (Futures / options / swaps) sekarang; mari kita pahami bagaimana menghitung keuntungan dari berbagai kontrak komoditas baik dalam perdagangan spot maupun derivatif.

Kontrak Komoditas Spot & cara menghitung pengembalian

Sebuah kontrak tempat adalah kontrak untuk membeli atau menjual komoditas / keamanan / mata uang untuk penyelesaian pada hari yang sama atau mungkin dua hari kerja setelah tanggal perdagangan. Harga penyelesaian disebut harga spot.

Dalam kasus barang yang tidak mudah rusak

Dalam kasus barang yang tidak mudah rusak seperti emas, logam, dll., Harga spot menyiratkan ekspektasi pasar akan pergerakan harga di masa depan. Secara teoritis, perbedaan antara spot dan forward harus sama dengan biaya keuangan ditambah pendapatan apa pun yang menjadi hak pemegang sekuritas (Seperti dividen).

Contoh: Pada saham perusahaan, selisih antara spot dan forward biasanya adalah dividen yang dibayarkan oleh perusahaan dikurangi bunga yang harus dibayarkan pada harga beli. Secara praktis, kinerja perusahaan di masa depan yang diharapkan dan lingkungan bisnis / ekonomi tempat perusahaan beroperasi juga menyebabkan perbedaan antara spot dan futures.

Untuk komoditas yang mudah rusak / lunak:

Dalam kasus komoditas yang mudah rusak, biaya penyimpanan lebih tinggi daripada harga komoditas di masa depan yang diharapkan (Misalnya: TradeINR lebih memilih untuk menjual tomat sekarang daripada menunggu tiga bulan lagi untuk mendapatkan harga yang baik sebagai biaya penyimpanan tomat. lebih dari harga yang mereka hasilkan dengan menyimpan yang sama). Jadi, dalam hal ini, harga spot mencerminkan penawaran dan permintaan saat ini, bukan pergerakan di masa depan. Di sana harga spot untuk barang yang mudah rusak lebih tidak stabil.

Misalnya, Tomat murah di bulan Juli dan akan mahal di bulan Januari; Anda tidak dapat membelinya pada bulan Juli dan menerima pengiriman pada bulan Januari karena akan rusak sebelum Anda dapat memanfaatkan harga tinggi bulan Januari. Harga bulan Juli akan mencerminkan penawaran dan permintaan tomat di bulan Juli. Harga forward untuk Januari akan mencerminkan ekspektasi pasar akan penawaran dan permintaan pada Januari. Tomat Juli secara efektif merupakan komoditas yang berbeda dari tomat Januari.

Kontrak Commodity Forward

Kontrak forward hanyalah kontrak antara dua pihak untuk membeli atau menjual aset pada waktu yang ditentukan di masa depan dengan harga yang disepakati hari ini.

Misalnya, seorang pedagang pada Oktober 2016 setuju untuk mengirimkan 10 ton baja seharga INR 30.000 per ton pada Januari 2017, yang saat ini diperdagangkan pada INR 29.000 per ton. Dalam hal ini, perdagangan terjamin karena dia mendapat pembeli dengan harga yang dapat diterima dan pembeli karena mengetahui biaya baja sebelumnya mengurangi ketidakpastian dalam perencanaan. Dalam kasus ini, jika harga sebenarnya pada Januari 2017 adalah INR 35.000 per ton, pembeli akan mendapat keuntungan dari INR 5.000 (INR 35.000-INR 30.000). Sebaliknya, jika harga baja menjadi INR 26.000 per ton, maka pedagang akan diuntungkan oleh INR 4.000 (INR 30.000- INR 26.000).

Masalah muncul jika salah satu pihak gagal melakukan. Pedagang mungkin gagal menjual jika harga baja sangat tinggi seperti, misalnya, INR 40.000 pada Januari 2017; dalam hal ini, dia mungkin tidak bisa menjual dengan INR 31.000. Di sisi lain, jika pembeli bangkrut atau jika harga baja di Januari 2017 turun menjadi INR 20.000, ada insentif untuk gagal bayar. Dengan kata lain, ke arah mana pun harga bergerak, baik pembeli maupun penjual memiliki insentif untuk gagal bayar.

Bagaimana Harga Commodity Forward ditentukan?

Sebelum menentukan cara menghitung harga Forward, izinkan saya menjelaskan konsep forwarding spot parity.

The "forward spot parity" menyediakan hubungan antara pasar spot dan forward untuk kontrak forward yang mendasarinya. Misalnya, jika harga baja di pasar spot adalah INR 30.000 / ton dan harga baja di pasar berjangka pasti tidak sama. Lalu kenapa ada perbedaan ???

Perbedaan tersebut disebabkan banyak faktor. Izinkan saya menggeneralisasi hal yang sama dalam istilah sederhana.

1. Faktor utama perbedaannya adalah biaya penyimpanan dari hari ini hingga tanggal kontrak berjangka; umumnya diperlukan biaya untuk menyimpan & mengasuransikan baja; mari kita ambil 2% p. biaya adalah biaya penyimpanan & asuransi baja.
2. Biaya bunga, misalnya, 10% pa

Oleh karena itu paritas menyiratkan

Forward (f) = Spot * Biaya penyimpanan * Biaya bunga

Jadi dalam kasus ini 3 bulan ke depan akan menjadi INR 30.000+ (INR 30.000 * 2% * 10%) * 3/12 = INR 30.900

Tetapi INR 30.900 mungkin tidak benar-benar berlaku setelah tiga bulan. Mungkin kurang atau lebih. Ini karena faktor-faktor berikut.

1. Ekspektasi pasar terhadap komoditas karena variasi permintaan dan penawaran (Jika pasar merasa komoditas mungkin naik dan pedagang bullish tentang komoditas, maka harga forward lebih tinggi daripada harga paritas forwarding, sedangkan, jika pasar merasa harga bisa turun, maka harga ke depan mungkin lebih rendah) Harapan terutama bergantung pada faktor permintaan-penawaran.

2. Argumen arbitrase: Ketika komoditas memiliki pasokan yang berlimpah, maka harga dapat didikte dengan sangat baik atau dipengaruhi oleh argumen Arbitrase. Arbitrase pada dasarnya membeli di satu pasar dan secara bersamaan menjual di pasar lain, mendapatkan keuntungan dari perbedaan sementara. Ini dianggap sebagai keuntungan tanpa risiko bagi investor / pedagang. Misalnya, jika harga emas di Delhi adalah INR 30.000 per 10 gram dan di Mumbai harga emas adalah INR 35.000, maka arbitrase akan membeli emas di Delhi dan menjualnya di Mumbai.

3. Faktor regulasi Kebijakan pemerintah atas komoditas dapat menjadi faktor utama dalam menentukan harga. Jika pemerintah memungut pajak atas impor baja, maka harga baja dalam negeri akan naik baik di pasar spot maupun forward

4. Pasar internasional: Harga komoditas di pasar internasional, sampai batas tertentu, mempengaruhi harga komoditas di pasar spot dan forward.

Sekarang mari kita masuk ke kontrak berjangka.

Kontrak Berjangka Komoditas

Apa itu kontrak berjangka?

Dalam arti sederhana, futures dan forward pada dasarnya sama kecuali kontrak Futures terjadi di bursa Futures, yang bertindak sebagai pasar antara pembeli dan penjual.

Dalam kasus futures, pembeli kontrak disebut sebagai " pemegang posisi panjang", dan penjual adalah " pemegang posisi pendek." Dalam kasus kontrak berjangka, untuk menghindari risiko gagal bayar kontrak melibatkan kedua pihak mengajukan margin persentase tertentu dari nilai kontrak dengan pihak ketiga yang saling dipercaya. Umumnya, dalam perdagangan emas berjangka, margin bervariasi antara 2% -20% tergantung pada volatilitas emas di pasar spot.

Bagaimana harga kontrak berjangka ditentukan?

Penetapan harga kontrak berjangka kurang lebih sama dengan forward, seperti yang sudah dijelaskan di atas.

Pedagang Berjangka:

Pedagang berjangka umumnya adalah Hedger atau spekulan. Pedagang lindung nilai umumnya memiliki kepentingan pada aset dasar dan bersedia melakukan lindung nilai terhadap komoditas / mata uang / saham untuk risiko perubahan harga.

Misalnya, seorang pabrikan baja yang mengimpor batu bara dari Australia saat ini dan untuk mengurangi volatilitas perubahan harga, dia selalu melakukan lindung nilai atas pembelian batu bara dengan kontrak berjangka tiga bulanan di mana dia setuju dengan penjual pada hari pertama kuartal keuangan hingga memasok batubara pada harga yang ditentukan terlepas dari pergerakan harga selama kuartal tersebut. Jadi dalam hal ini akad forward / future, dan pembeli mempunyai niat untuk membeli barang dan tidak ada niat untuk mendapat untung dari perubahan harga.

Spekulan

Yang satu ini mendapat untung dengan memprediksi pergerakan pasar dan membuka kontrak derivatif (Futures atau forward) yang terkait dengan komoditas dan sementara mereka tidak memiliki penggunaan praktis dari komoditas atau tidak ada niat untuk benar-benar mengambil atau melakukan pengiriman aset yang mendasarinya.

Kontrak Opsi Komoditas

Opsi adalah kontrak yang memberi pembeli (Siapa pemilik atau pemegang opsi) hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset dasar pada harga kesepakatan yang ditentukan pada tanggal tertentu, tergantung pada bentuknya. pilihan.

Harga kesepakatan tidak lain adalah harga yang diharapkan di masa depan yang ditentukan oleh pembeli dan penjual opsi komoditas atau sekuritas yang mendasarinya. Harga kesepakatan dapat ditetapkan dengan mengacu pada harga spot komoditas atau keamanan yang mendasari pada tanggal pembelian opsi, atau dapat ditetapkan dengan premium (Lebih Banyak) atau diskon (Kurang)

Misalkan pada 1 Okt, harga saham baja Tata adalah INR 250 dan premium (biaya) adalah INR 10 per saham untuk Dec Call, harga kesepakatan adalah INR 300. Harga total kontrak adalah INR 10 x 100 = INR 1.000. Pada kenyataannya, Anda juga harus memperhitungkan komisi, tetapi kami akan mengabaikannya untuk contoh ini.

Ingat, kontrak opsi saham adalah opsi untuk membeli 100 saham; itulah mengapa Anda harus mengalikan kontrak dengan 100 untuk mendapatkan harga total. Harga kesepakatan sebesar INR 300 berarti bahwa harga saham harus naik di atas INR 300 sebelum opsi beli bernilai; Selain itu, karena kontraknya adalah INR 10 per saham, maka harga impasnya adalah INR 310 (INR 300 + INR 10).

Ketika harga saham adalah INR 250, itu kurang dari harga kesepakatan INR 300, jadi opsi tersebut tidak berharga. Tetapi jangan lupa bahwa Anda telah membayar INR 1000 untuk opsi tersebut, jadi saat ini Anda turun dengan jumlah ini.

Pada bulan Desember, jika harga saham adalah INR 350. Kurangi jumlah yang Anda bayarkan untuk kontrak tersebut, dan keuntungan Anda adalah (INR 350- INR 310) x 100 = INR 4000. Anda dapat menjual opsi Anda, yang disebut “ menutup posisi Anda, ” dan mengambil keuntungan Anda - kecuali, tentu saja, Anda berpikir harga saham akan terus meningkat.

Sebaliknya, pada tanggal kedaluwarsa, jika harga saham turun menjadi INR 230. Karena ini kurang dari harga kesepakatan INR 300 dan tidak ada waktu tersisa, kontrak opsi menjadi tidak berharga. Sekarang kita turun ke investasi awal sebesar INR 1000 (INR 10 * 100).

Penilaian atau harga kontrak Opsi:

Nilai suatu opsi dapat diturunkan dengan menggunakan berbagai teknik kuantitatif. Model paling dasar adalah model Black Scholes.

Secara umum, model penilaian opsi standar bergantung pada faktor-faktor berikut.

1. Harga pasar saat ini dari sekuritas yang mendasarinya
2. Harga kesepakatan opsi (Sehubungan dengan harga pasar saat ini dari komoditas yang mendasarinya)
3. Biaya memegang posisi sekuritas yang mendasari (Termasuk Bunga / dividen)
4. Kami memperkirakan volatilitas masa depan dari harga sekuritas yang mendasarinya selama masa pakai opsi.
5. The waktu berakhirnya bersama-sama dengan pembatasan saat latihan mungkin terjadi.

Saya harap sekarang Anda memahami apa itu derivatif komoditas (Forward / Futures / Options) dan mekanisme penetapan harga.

Artikel Derivatif Lainnya -

• Arti Derivatif Tertanam
• Derivatif Suku Bunga
• Apa itu Menulis Put Options?
• Definisi Strategi Perdagangan Opsi