Apa itu Risk Parity?
Pendekatan paritas risiko adalah metode pembuatan portofolio di mana jumlah yang diinvestasikan dalam berbagai aset dalam portofolio ditentukan berdasarkan kuantum risiko yang dibawa keamanan ke dalam portofolio dan tujuan akhirnya adalah untuk memastikan bahwa setiap aset memberikan kontribusi yang sama terhadap keseluruhan risiko dari portofolio.
Penjelasan
Kami melihat pengembalian yang disesuaikan dengan risiko sambil membuat portofolio, dengan mengingat kendala, persyaratan pengembalian, dan toleransi risiko investor. Namun, dalam pendekatan risk parity, kami hanya mengalokasikan sejumlah uang dalam aset, yang membuat risiko investasi sama dengan investasi lain dalam portofolio dan memenuhi toleransi risiko sebagaimana ditentukan dalam Pernyataan Kebijakan Investor ( IPS)
Kadang-kadang pendekatan ini juga dikenal sebagai metode 'Risk premia parity', dan para pendukungnya mempercayai pendekatan ini bahwa rasio Sharpe dari portofolio semacam itu lebih tinggi dibandingkan dengan portofolio yang tidak mengikuti pendekatan ini.
Bagaimana Cara Kerja Risk Parity?
- Secara tradisional, portofolio investasi terdiri dari sekitar 60% saham dan 40% dalam investasi pendapatan tetap. Oleh karena itu, risiko maksimum, hampir mendekati 90%, berasal dari investasi di saham, begitu pula pengembaliannya. Dalam pendekatan Paritas Risiko, jika aset memiliki profil risiko tinggi, pengembalian tinggi, maka investasi pada hal yang sama sedikit lebih rendah, dan investasi yang lebih meningkat digunakan untuk pembelian dengan profil pengembalian pendek berisiko rendah.
- Tujuan keseluruhannya adalah untuk memaksimalkan rasio Sharpe, jadi meskipun pembilangnya lebih kecil, penyebutnya bahkan lebih kecil lagi karena itulah risiko portofolio, sehingga rasio Sharpe secara keseluruhan lebih tinggi. Mengikuti seni pintar menunjukkan arah di mana portofolio membungkuk dalam pendekatan paritas risiko untuk mencapai keseimbangan antara aset berisiko dan kurang berisiko:
Contoh Portofolio Paritas Risiko
Mari kita pahami dengan sebuah contoh.
Kita dapat mengambil dua portofolio aset sederhana dan melakukan beberapa perhitungan untuk menunjukkan bagaimana pendekatan paritas risiko dapat memberikan rasio Sharpe yang lebih baik daripada portofolio tradisional:
Larutan:
Untuk Portofolio Tradisional
Pengembalian Portofolio
- Rumus Pengembalian Portofolio = rata-rata tertimbang pengembalian = 0,60 x 18% + 0,40 x 8% = 14%
Deviasi Standar Portofolio
- Simbol rho merupakan koefisien korelasi antara kedua aset tersebut
Deviasi Standar Portofolio =
= 14,107%
Kontribusi Risiko = Bobot Aset * Standar Deviasi Aset
- Kontribusi Risiko Saham = 0,60 x 22 = 13,2%
- Kontribusi Risiko Obligasi = 0,40x 6 = 2,4%
Untuk Portofolio Paritas Risiko
Pengembalian Portofolio
- Portofolio Return = 0,2143 x 18% +0,7857 x 8% = 10%
Deviasi Standar Portofolio
= 67%
Kontribusi Risiko = Bobot Aset * Standar Deviasi Aset
- Kontribusi Risiko Saham = 0,2143 x 22 = 4,71%
- Kontribusi Risiko Obligasi = 0,7857 x 6 = 4,71%
Jadi kita bisa melihat bahwa pendekatan risk parity memiliki Sharpe ratio yang lebih tinggi, bahkan dengan return portofolio yang lebih rendah
Manfaat
- Diversifikasi: Dalam pendekatan Paritas Risiko, sebagian kecil dari investasi dilakukan di semua jenis aset seperti saham, obligasi, komoditas, sekuritas yang dilindungi oleh inflasi treasury, aset bebas risiko, dan sebagainya. Ini meningkatkan peluang keuntungan yang baik bahkan pada saat kinerja pasar saham lebih rendah. Oleh karena itu, portofolio seperti itu yang pertama dikenal sebagai dana 'All-Weather' dan dimulai pada tahun 1996.
- Biaya rendah: Portofolio semacam itu kurang dikelola secara aktif dan oleh karena itu memperoleh pengembalian pasif. Struktur biaya lebih rendah; oleh karena itu, mereka yang tidak mampu membayar biaya manajemen investasi yang besar lebih memilih portofolio seperti itu. Pelanggannya sebagian besar terdiri dari pencari kembali yang aman dan, oleh karena itu, toleransi risiko yang lebih rendah, seperti pensiunan.
- Lebih Aman dalam Resesi: Ketika ekonomi menghadapi hambatan resesi, portofolio semacam itu dapat menanggungnya lebih baik daripada portofolio tradisional, yang banyak diinvestasikan dalam saham dan aset berisiko lainnya. Dana semacam itu memiliki peluang lebih rendah untuk kehilangan nilai karena kumpulan yang terdiversifikasi dapat memberikan bantalan untuk pengembalian dan mencegahnya jatuh terlalu banyak. Selama krisis keuangan tahun 2007 dan beberapa tahun setelahnya, portofolio ini memberikan kinerja yang lebih baik dibandingkan dengan portofolio yang padat saham.
Keterbatasan
Penentang pendekatan ini menunjukkan bahwa tidak semua yang berkilau itu emas; mereka mengatakan bahwa meskipun risikonya lebih rendah, namun tidak dihilangkan:
- Risiko waktu pasar: Portofolio Paritas Risiko menghadapi risiko waktu pasar karena risiko atau volatilitas aset yang diinvestasikan mungkin tidak selalu konstan. Oleh karena itu, mungkin saja risikonya melampaui batas yang ditentukan, dan manajer portofolio tidak dapat menarik investasi dengan segera.
- Pemantauan: Meskipun manajemen aktif tidak diperlukan sebanyak dalam kasus portofolio yang lebih tradisional, penyeimbangan kembali dan pemantauan tetap diperlukan. Oleh karena itu, biaya portofolio semacam itu bahkan lebih tinggi daripada portofolio yang sepenuhnya pasif, yang membutuhkan manajemen portofolio yang hampir dapat diabaikan.
- Leverage: Diperlukan jumlah leverage yang lebih besar untuk menghasilkan pengembalian yang serupa dibandingkan dengan manajemen portofolio tradisional. Namun, merupakan trade-off untuk menciptakan risiko yang lebih rendah, dan oleh karena itu terserah investor untuk memilih.
- Alokasi uang tunai yang lebih tinggi: Kebutuhan yang lebih besar untuk leverage membutuhkan lebih banyak uang tunai untuk memenuhi pembayaran berkala kepada penyedia leverage dan memenuhi panggilan margin. Ini adalah batasan karena uang tunai atau hampir sekuritas tunai menghasilkan sangat sedikit atau tidak ada pengembalian.
Kesimpulan
Oleh karena itu, kita dapat mengatakan bahwa pendekatan paritas Risiko adalah teknik manajemen portofolio di mana modal dialokasikan di antara berbagai aset sehingga kontribusi risiko dari setiap aset sama, dan oleh karena itu, pendekatan ini dinamakan demikian.
Disarankan bahwa pendekatan ini mengarah pada rasio Sharpe yang lebih tinggi, yang menyiratkan pengembalian risiko yang disesuaikan lebih tinggi; namun, memanfaatkan dalam mencapai alokasi semacam itu dapat menyebabkan komponen kas yang berlebihan. Dan pengembalian absolut lebih rendah. Jadi, investor perlu memiliki kejelasan bahwa jika dia melepaskan pengembalian, dia melakukannya untuk memiliki portofolio yang tidak terlalu berisiko dan setuju dengan pendekatan ini.
