Mengukir Arti
Carve-out mengacu pada strategi bisnis di mana perusahaan induk memutuskan untuk divestasi sebagian dari salah satu unit bisnisnya dengan menjual hak minoritas anak perusahaan kepada investor luar atau sekelompok investor. Dengan kata lain, perusahaan induk tidak menjual unit bisnis secara langsung, melainkan menjual saham ekuitas dalam bisnis atau melepaskan saham pengendali sambil mempertahankan saham ekuitas. Intinya, perusahaan menggunakan strategi carve-out untuk memanfaatkan unit bisnis yang bukan merupakan kompetensi intinya.
Umumnya, ukiran adalah pilihan investasi yang sangat baik untuk pembeli finansial, seperti dana ekuitas swasta, karena ini adalah bisnis yang selalu bagus dengan manajemen berpengalaman. Tetap saja, mereka tidak cocok dengan proposisi nilai perusahaan induk. Dalam beberapa kasus, ukiran ini adalah anak bermasalah dari perusahaan induk yang dapat diubah oleh pembeli baru melalui beberapa dukungan keuangan atau operasional. Ada juga contoh di mana manajemen yang ada merasakan peluang dan mengumpulkan modal untuk membeli unit bisnis, yang dapat mengakibatkan pembelian dengan leverage.
Contoh Carve-Out
Sekarang, mari kita lihat spin-off Lehman Brothers oleh American Express sebagai contoh ukiran. Pada tahun 1994, American Express mengumumkan spin-off dari unit perbankan investasi (Lehman Brothers) untuk membentuk entitas independen baru yang dimiliki bersama oleh pemegang saham American Express dan karyawan Lehman Brothers. Bisnis inti dari unit ini mencakup layanan korporat, kartu tanda tangan, perjalanan dan perencanaan keuangan. Layanan tersebut dipasarkan dengan nama merek American Express. American Express juga menanamkan lebih dari $ 1 miliar ke Lehman Brothers dalam bentuk modal untuk mendukung keuangan perusahaan yang baru dibentuk. Meskipun mantan induk perusahaan tidak memiliki direktur di dewan direksi Lehman Brothers, perusahaan tersebut terus mendapatkan bagian dari laba masa depan entitas.
Bagaimana Carve-out Bekerja?
Langkah 1
Penjual perlu memahami apa yang menjadi motivasi pembeli untuk berinvestasi di unit bisnis yang diukir. Pembeli biasanya memiliki alasan sendiri untuk membeli unit bisnis, dan penjual harus mengetahuinya. Berdasarkan tujuan pembeli, penjual kemudian akan memasarkan asetnya atau unit ukirannya kepada calon pembeli.
Langkah 2
Penjual kemudian harus menyiapkan laporan keuangan pro-forma dari unit ukiran untuk penilaian, pendanaan dan kepatuhan. Ini harus dengan jelas menunjukkan biaya yang terlibat sebelum proses ukiran dan segera setelah itu. Secara efektif, calon pembeli harus tahu apa yang mereka investasikan dan apakah masuk akal secara finansial atau tidak.
Langkah # 3
Penjual harus menjaga transparansi tentang biaya pembelian unit berukir. Biasanya, penjual harus menyadari penilaian unit yang diukir dan memastikan bahwa semua faktor penilaian telah diperhitungkan, dan tidak ada yang terlewat. Ini membantu dalam mengemas aset yang diukir dan memasarkannya dengan cara yang lebih baik.
Langkah # 4
Akhirnya, penjual perlu menilai dampak pemotongan pada bisnis yang tersisa. Terutama, yang negatif dianalisis untuk memahami bagaimana divisi yang tersisa akan menjalankan bisnis mereka setelah divestasi. Pada dasarnya, struktur biaya dan profitabilitas bisnis yang tersisa dinilai.
Spin-Off sebagai Carve-Out
Spin-off adalah bentuk lain dari pembentukan di mana entitas independen baru muncul dari perusahaan induk yang ada. Selama periode waktu, entitas baru tersebut dipisahkan dari induknya untuk memperoleh independensi hukum, komersial, dan teknis. Di sisi lain, induk, dalam hal ini, tidak menjual saham unit bisnisnya, melainkan membuat entitas yang benar-benar terpisah dari unit bisnis tersebut untuk membentuk bisnis yang berdiri sendiri atau independen, dengan manajemen dan pemegang sahamnya sendiri.
Sebagian besar pemegang saham di entitas baru berasal dari pemegang saham perusahaan induk yang ada. Selanjutnya, perusahaan induk terus memiliki saham ekuitas di entitas baru untuk mendapatkan bagian dalam potensi keuntungannya di masa depan.
