Apa yang dimaksud dengan Paritas Suku Bunga Yang Tercakup?
Paritas suku bunga yang tercakup mengatakan bahwa investasi dalam instrumen asing yang sepenuhnya dilindungi nilai terhadap risiko nilai tukar akan memiliki tingkat pengembalian yang sama dengan instrumen domestik yang identik, oleh karena itu, ini menyiratkan bahwa nilai tukar berjangka dapat ditentukan tergantung pada tingkat bunga yang diperoleh. pada investasi domestik dan asing dan nilai tukar Spot antara dua mata uang.
Penjelasan
Sesuai dengan kondisi paritas internasional, diteorikan bahwa jika prasyarat yang diperlukan terpenuhi, maka tidak mungkin mendapatkan keuntungan bebas risiko dari berinvestasi di pasar luar negeri yang memberikan tingkat pengembalian yang lebih tinggi, salah satu syarat untuk ditutupi. paritas suku bunga, sekuritas asing harus sepenuhnya dilindungi nilai.
Ada berbagai jenis kondisi paritas yang berhubungan dengan tindakan yang saling terkait seperti kurs Spot Saat Ini, nilai tukar Forward, nilai tukar spot masa depan yang diharapkan, diferensial Inflasi, dan perbedaan suku bunga.
Formula untuk Menghitung Paritas Suku Bunga Yang Termasuk
Berikut adalah rumus paritas suku bunga Covered:
- F f / d = Nilai tukar forward, yaitu nilai tukar kontrak forward untuk membeli satu mata uang dengan mata uang lainnya di kemudian hari,
- S f / d = Nilai tukar spot, yaitu nilai tukar untuk membeli satu mata uang dengan mata uang lainnya pada periode berjalan,
- i d = Suku bunga dalam negeri dan
- i f = Suku bunga asing
- 360 hari setahun digunakan sebagai konvensi; kami juga dapat menggunakan 365 hari
Ini sebenarnya menyiratkan bahwa jika investor mengetahui nilai tukar domestik dan asing serta nilai tukar spot saat ini, dia dapat menentukan nilai tukar forward, dan jika nilai tukar forward aktual di pasar berbeda dari yang dihitung olehnya, maka ada adalah peluang keuntungan arbitrase dan CIRP tidak akan berlaku.
Asumsi
# 1 - Informasi Sempurna
- Semua pelaku pasar menyadari dan waspada tentang inefisiensi pasar sehingga segera setelah efisiensi tersebut terjadi, mereka bertindak untuk mengusirnya.
- Misalnya, pengembalian di satu pasar lebih rendah dan lebih tinggi di pasar lain; dalam situasi seperti itu, pelaku pasar akan menukar mata uang dengan pengembalian rendah dan menginvestasikan uang yang diterima dari transaksi ini dalam instrumen yang didenominasi dalam mata uang pengembalian yang lebih tinggi.
- Pada saat jatuh tempo, uang yang diinvestasikan dalam mata uang pengembalian yang lebih tinggi akan diambil bersama dengan bunga dan dikonversi kembali ke mata uang pengembalian lebih rendah yang mengarah ke keuntungan arbitrase. Karena semakin banyak investor mulai menghasilkan keuntungan seperti itu, mata uang dengan tingkat suku bunga yang lebih tinggi akan terdepresiasi, dan mata uang dengan suku bunga yang lebih rendah akan terapresiasi mengimbangi peningkatan pengembalian dari perbedaan suku bunga, dan paritas akan berlaku lagi
# 2 - Tanpa Biaya Transaksi
Kondisi paritas mengasumsikan bahwa tidak ada biaya transaksi terkait investasi di pasar luar negeri atau domestik, yang dapat meniadakan situasi tanpa arbitrase.
# 3 - Instrumen Identik
Instrumen domestik dan asing harus identik dalam aspek-aspek seperti risiko gagal bayar, jatuh tempo, dan likuiditas, dll. Modal harus mengalir dengan bebas antar pasar untuk menghindari kendala likuiditas.
# 4 - Pasar Stabil
Pasar keuangan seharusnya tidak menghadapi tekanan atau tekanan regulasi apa pun dan harus bekerja secara bebas dan efisien.
Contoh Paritas Suku Bunga Yang Termasuk
Katakanlah kita berurusan dengan pasangan mata uang USD / EUR untuk investor Eropa, untuk siapa EUR adalah mata uang domestik dan USD adalah mata uang asing, dan kami diberikan informasi berikut:
- 05, yang berarti bahwa diperlukan USD 1,05 untuk setiap EUR 1
- Suku bunga domestik - 3%
- Suku Bunga Asing - 5%
- Jangka waktu investasi adalah satu tahun atau 360 hari
- Kami perlu menghitung ini
Dengan menggunakan rumus paritas bunga tertutup, kita dapat menyelesaikan suku bunga berjangka.
Jadi, jika forward rate sama dengan perhitungan di atas, maka investasi di luar negeri tidak akan mendapat untung. Sekarang anggaplah jika kurs forward di pasar salah dikutip dan 1.09, ada kemungkinan keuntungan arbitrase.
Di bawah arbitrase kepentingan tertutup, kami melakukan lindung nilai terhadap posisi kami, dan oleh karena itu kami mengambil langkah-langkah berikut:
- Kami mengasumsikan bahwa forward rate adalah 1,0704 sedangkan forward rate sebenarnya adalah 1,09
- Pinjam USD 1,05 dengan tingkat bunga yang lebih tinggi
- Jual pinjaman USD dengan kurs spot EUR 1
- Sekarang eksposurnya adalah kita harus mengembalikan USD 1,05 dan bunga 5% yang sama; oleh karena itu, kami melindungi eksposur ini dengan menandatangani kontrak berjangka di mana kami akan menukar EUR untuk USD dengan nilai tukar berjangka USD 1,09 per EUR
- Kita mendapatkan EUR 1, dan e berinvestasi yang sama dengan tingkat bunga 3%.
- Pada akhir 1 tahun, kami memiliki EUR 1,03 bersama kami.
- Kita harus membayar kembali USD 1,05 x 1,05 = USD 1,1025
- Dengan mengubah EUR 1,03, kita mendapatkan 1,03 x 1,09 = USD 1,1227 dengan memenuhi kontrak forward yang telah kita buat di awal.
- Jadi kami membuat profit tanpa risiko sebesar 1,1227 - 1,1025 = USD 0,0202
Paritas Suku Bunga Yang Termasuk vs. Paritas Suku Bunga Yang Tidak Dicakup
- Berdasarkan CIRP, risikonya sepenuhnya dilindungi nilainya, bahkan dalam contoh arbitrase yang dijelaskan di atas, kami telah melakukan lindung nilai terhadap posisi kami dengan memasuki kontrak berjangka di langkah 4, dalam kasus paritas suku bunga yang tidak tercakup, seperti namanya, kami tidak masuk ke dalam pagar.
- Paritas suku bunga yang tidak tercakup berhubungan dengan nilai spot yang diharapkan selama masa investasi dan menyiratkan bahwa pergerakan nilai tukar akan mengimbangi perbedaan tingkat bunga.
- Dalam paritas suku bunga yang tercakup, pengembalian suku bunga domestik dan asing diketahui dalam mata uang domestik karena suku bunga berjangka dilindungi nilai. Sementara dalam kasus paritas suku bunga yang tidak tercakup, tingkat pengembalian suku bunga asing dalam mata uang domestik tidak diketahui dan tidak dilindungi nilai dan diperkirakan
- Paritas suku bunga yang tidak tercakup mengasumsikan bahwa suku bunga berjangka adalah prediktor yang tidak bias dari suku bunga yang diharapkan; Namun, tidak demikian halnya dengan paritas suku bunga tertutup.
Kesimpulan
- Akhirnya, kami sekarang menyadari bahwa CIRP memiliki asumsi tertentu yang tidak realistis yang mungkin tidak berlaku, dan oleh karena itu suku bunga berjangka mungkin salah dikutip di pasar, dan mungkin ada peluang arbitrase.
- Ada asumsi yang berlawanan dengan intuisi yang mendasari apresiasi dan depresiasi kedua mata uang yang terlibat untuk mengimbangi pengaruh perbedaan tingkat suku bunga, yang mungkin tidak selalu terjadi.
