Definisi Pinjaman Leveraged
Pinjaman dengan Leveraged mengacu pada pinjaman yang memiliki risiko tinggi gagal bayar karena pinjaman ini diberikan kepada perusahaan atau individu yang sudah memiliki tingkat hutang yang cukup besar dan mungkin memiliki sejarah atau kredit yang buruk karena pinjaman tersebut memiliki tingkat hutang yang tinggi. tingkat bunga.
Dengan kata sederhana, ini mengacu pada jenis pinjaman yang diberikan kepada individu atau perusahaan yang memiliki riwayat kredit yang buruk atau sudah dibebani dengan jumlah hutang yang signifikan. Karena risiko gagal bayar yang lebih tinggi, pinjaman semacam itu biasanya lebih mahal bagi peminjam, misalnya, individu atau perusahaan yang memanfaatkan pinjaman tersebut harus membayar tingkat bunga lebih tinggi daripada pinjaman biasa. Pinjaman dengan leverage juga dikenal sebagai kredit terjamin senior. Pinjaman ini digunakan untuk membiayai kembali struktur modal yang ada atau mendukung rekapitalisasi penuh, sementara pinjaman ini terutama digunakan untuk mendanai kegiatan merger dan akuisisi (M&A).
Jenis Sindikasi Leveraged Loans
Ini dapat dikategorikan ke dalam tiga jenis utama - Kesepakatan yang dijaminkan, sindikasi upaya terbaik, dan kesepakatan Klub. Sekarang, mari kita lihat masing-masing secara terpisah:
# 1 - Kesepakatan Tertanggung
Penjamin emisi atau arranger menggunakan kesepakatan yang dijaminkan untuk sindikasi pinjaman dengan leverage terutama di Eropa. Dalam jenis sindikasi pinjaman ini, arranger berkomitmen untuk menjual seluruh jumlah pinjaman. Jika penjamin emisi gagal mendapatkan cukup investor untuk sepenuhnya berlangganan pinjaman, maka sesuai komitmen, mereka berkewajiban untuk membeli sendiri bagian pinjaman yang belum disubscribed yang tersisa, yang dapat mereka jual di pasar nanti. Subscription yang lebih rendah terlihat jika pasar itu sendiri bearish atau fundamental kreditor lemah. Jika pasar terus melemah, penjamin emisi kemudian dipaksa untuk menjual ramuan yang tidak dipesan dengan harga diskon dan mencatat kerugian di atas kertas sebagai "menjual melalui biaya."
Meskipun memiliki risiko kerugian yang tinggi, penjamin emisi selalu mencari pinjaman tersebut karena dua alasan utama:
- Menjamin pinjaman semacam itu dapat membuat lembaga keuangan terlihat lebih kompetitif yang pada akhirnya dapat membantu mereka memenangkan mandat di masa depan.
- Mengingat risiko yang terkait dengan pinjaman dengan leverage, penjaminan pinjaman semacam itu biasanya menghasilkan biaya yang lebih menguntungkan.
# 2 - Sindikasi Upaya Terbaik
Sindikasi upaya terbaik dominan di Amerika Serikat. Dalam jenis sindikasi pinjaman ini, arranger tidak diwajibkan untuk menanggung seluruh jumlah pinjaman. Faktanya, jika jumlah pinjaman kurang, maka kredit tidak dapat ditutup atau dapat diambil penyesuaian lebih lanjut untuk memanfaatkan variasi di pasar. Namun, jika pinjaman terus dibatalkan bahkan setelah perubahan, maka peminjam mungkin harus menerima jumlah pinjaman yang lebih rendah karena jika tidak, kesepakatan tersebut mungkin akan dibatalkan sepenuhnya.
# 3 - Kesepakatan Klub
Kesepakatan klub adalah jenis transaksi di mana sejumlah besar pemberi pinjaman (biasanya ekuitas swasta) memperpanjang pinjaman untuk aktivitas M&A. Ukuran pinjaman biasanya lebih besar daripada yang dapat didanai oleh pemberi pinjaman sendiri. Fitur mencolok dari kesepakatan klub adalah memungkinkan pemain ekuitas swasta untuk memperoleh target yang dulunya hanya tersedia untuk pemain strategis yang lebih besar sambil mendistribusikan risiko eksposur ke seluruh kelompok pemberi pinjaman. Pengatur utama dan anggota lain dari konsorsium kesepakatan klub memiliki bagian yang hampir sama dari biaya yang dibebankan pada pinjaman yang diungkit. Kesepakatan klub biasanya memerlukan jumlah pinjaman yang lebih kecil, biasanya antara $ 25 juta dan $ 100 juta, meskipun kadang-kadang mencapai $ 150 juta. Kesepakatan klub juga disebut sebagai investasi sindikasi.
Keuntungan
- Ini memberi akses ke modal, yang dapat digunakan untuk mencapai prestasi bisnis yang tidak akan mungkin terjadi tanpa suntikan leverage. Seperti yang kita ketahui bahwa leverage keuangan dapat melipatgandakan setiap dolar yang digunakan jika dieksekusi dengan sukses.
- Jenis kredit ini ideal untuk akuisisi dan pembelian. Namun, pinjaman dengan leverage paling cocok untuk kebutuhan bisnis jangka pendek karena biaya pinjaman yang lebih tinggi dan risiko membengkaknya utang.
Kekurangan
- Terlepas dari kenyataan bahwa pinjaman semacam itu dapat membantu bisnis tumbuh lebih cepat, ini dianggap sebagai salah satu bentuk pembiayaan yang paling berisiko. Alasannya adalah bahwa pada saat tingkat hutang yang lebih tinggi dari biasanya dapat menempatkan bisnis di bawah risiko solvabilitas yang signifikan, yaitu, peminjam mungkin gagal untuk membayar kembali kewajibannya.
- Produk keuangan dengan leverage, seperti obligasi bunga tinggi dan pinjaman dengan leverage, adalah bentuk pembiayaan yang sangat mahal karena peminjam diharuskan membayar tingkat bunga yang lebih tinggi untuk menutupi risiko yang lebih tinggi yang diambil oleh investor.
- Pinjaman semacam itu biasanya memiliki struktur yang kompleks, seperti utang mezanin subordinasi, yang pada akhirnya menghasilkan waktu pengelolaan tambahan dan melibatkan berbagai risiko.
Poin Penting untuk Dicatat tentang Leveraged Loans
- Pada akhir tahun 2018, saldo pinjaman dengan leverage di Amerika Serikat mencapai $ 1,15 triliun.
- Pada akhir 2018, saldo pinjaman dengan leverage di Eropa mencapai € 180 miliar.
- Menurut laporan oleh unit Leveraged Data & Commentary dari S&P Global Market Intelligence, 85% dari semua pinjaman semacam itu adalah "covenant-lite" pada akhir tahun 2018. Covenant-lite berarti bahwa pinjaman ini tidak memerlukan peminjam untuk mempertahankan atau memenuhi tolok ukur keuangan tertentu, yang dulunya merupakan norma untuk pembiayaan tradisional.
