Arus Kas Bebas dari EBITDA - Perhitungan FCFF & FCFE dari EBITDA

Apa Arus Kas Bebas dari EBITDA?

Untuk menghitung arus kas bebas dari EBITDA, kita perlu memahami apa itu EBITDA. Ini adalah pendapatan perusahaan sebelum membayar bunga, pajak, dan biaya depresiasi dan amortisasi. Jadi,

EBITDA = Pendapatan + Bunga + Pajak + Depresiasi & Amortisasi

Perhatikan bahwa pendapatan yang digunakan untuk perhitungan ini juga dikenal sebagai laba bersih setelah pajak atau garis bawah laporan laba rugi. Sekarang mari kita lihat bagaimana Arus Kas Bebas ke Ekuitas dan Arus Kas Bebas ke Perusahaan dapat dihitung dari EBITDA.

Perhitungan Arus Kas Gratis dari EBITDA

Ketika kita memiliki EBITDA, kita dapat memperoleh arus kas bebas menuju ekuitas dengan melakukan langkah-langkah berikut:

Untuk mencapai arus kas bebas ke perusahaan dari EBITDA, kita dapat melakukan langkah-langkah berikut:

Catatan: Arus kas bebas ke perusahaan mewakili klaim debitur dan pemegang saham setelah semua biaya dan pajak dibayar. Di sisi lain, arus kas bebas ke ekuitas mengasumsikan bahwa debitur telah dilunasi.

Tiga kuantitas pertama membuat perubahan EBITDA menjadi Pendapatan sebelum pajak. Kami menambahkan biaya depresiasi & amortisasi ke pendapatan karena ini adalah biaya non tunai. Modal kerja yang awalnya diumpankan ke operasi akhirnya diperoleh kembali, menyebabkannya ditambahkan ke arus kas bebas.

Menemukan item-item ini di laporan keuangan perusahaan itu sederhana. Pada laporan laba rugi, Anda mendapatkan beban bunga dan pajak. Pengeluaran modal dapat dilacak dari laporan arus kas, begitu pula dengan biaya penyusutan dan amortisasi. Sedangkan perubahan modal kerja dapat diperoleh dari jadwal pendukung modal kerja atau dari laporan arus kas. Pinjaman bersih, sebagai fungsi dari hutang yang diterbitkan dan hutang yang telah dilunasi, dapat disimpulkan dari laporan arus kas.

Contoh Arus Kas Gratis dari EBITDA (dengan Template Excel)

Diberikan di bawah ini adalah beberapa contoh arus kas bebas dari EBITDA.

Contoh 1

Pertimbangkan perusahaan teh dengan depresiasi dan amortisasi $ 400.000 dan EBITDA $ 20 juta. Ini memiliki $ 3 juta dalam hutang bersih dan membayar $ 200.000 sebagai beban bunga. Belanja modal untuk tahun ini adalah $ 80.000. Juga, pertimbangkan $ 400.000 sebagai perubahan modal kerja bersihnya. Apa arus kas bebasnya ke ekuitas jika tarif pajak 25% berlaku?

Larutan:

Kita harus selalu membuat daftar item yang harus dihitung dalam variabel tertentu. Karenanya,

  • EBITDA: $ 20.000.000
  • D&A: $ 400.000
  • Bunga: $ 200.000
  • Tarif Pajak: 25%
  • Perubahan modal kerja: $ 400.000
  • Belanja modal: $ 80.000
  • Pinjaman bersih: $ 3.000.000

Arus kas bebas ke ekuitas = (EBITDA - D&A - Bunga) - Pajak + D&A + Perubahan modal kerja - Belanja Modal - Utang bersih

Saat kita mengganti nilai, kita mendapatkan FCFE = $ 12,27 juta

Dan,

Arus kas bebas ke perusahaan = (EBITDA - Bunga) * (1 - Tarif pajak) + Bunga * (1 - Tarif pajak) - Belanja Modal + Perubahan WC.

  • FCFF = $ 15,32 juta.

Perhatikan bahwa arus kas bebas yang tersedia untuk pemegang saham biasa lebih sedikit daripada yang tersedia sebelum membayar debitur.

Contoh 2

Jim, seorang analis di sebuah perusahaan yang memproduksi pakaian olahraga, ingin menghitung arus kas bebas ke ekuitas dari laporan keuangan perusahaan, kutipannya disediakan di sini. Selain itu, komentar atas kinerja perusahaan terlihat dari perhitungan yang dibutuhkan.

  • EBITDA: $ 120.000.000
  • A&A: $ 1.100.000
  • Bunga: $ 800.000
  • Pajak: $ 34.500.000
  • Perubahan modal kerja: $ 65.000
  • Pinjaman bersih: $ 10.000.000
  • Belanja modal: $ 15.500.000

Larutan:

Dalam menghitung arus kas bebas ke perusahaan, kita harus mulai dari EBITDA dan mengurangi biaya depresiasi & amortisasi dan bunga untuk mendapatkan laba sebelum pajak, yang mengambil bentuk matematika berikut.

EBITDA - depresiasi & amortisasi - Beban bunga

Selanjutnya, kami memperhitungkan pajak dan sampai pada pendapatan setelah pajak; dipersembahkan oleh

Penghasilan sebelum pajak - pajak = Penghasilan setelah pajak

Pada langkah terakhir, kami mengurangi belanja modal. Tambahkan pelindung pajak bunga. Kami juga menambahkan kembali depresiasi & amortisasi, yang merupakan bagian keuangan non tunai, dan perubahan modal kerja.

Arus kas gratis ke ekuitas (FCFE) dari EBITDA akan -

Arus kas gratis ke perusahaan (FCFF) dari EBITDA akan -

Beberapa hal yang perlu diperhatikan:

  1. Dalam penghitungan arus kas bebas ke ekuitas dari EBITDA sebagai titik awal adalah bahwa kita dapat mengabaikan biaya depresiasi dan amortisasi dalam persamaan kita karena terjadi dua kali membatalkan pengaruhnya sama sekali.
  2. Dalam perhitungan ini yang mengarah ke arus kas bebas, kami menemukan parameter penting dari kesehatan keuangan perusahaan, pendapatan setelah pajak.
  3. Pengeluaran seperti pengeluaran modal harus dipertimbangkan dengan hati-hati saat menggunakan arus kas bebas. Mereka dikurangkan dari EBITDA, tepatnya pendapatan setelah pajak jika pengeluaran meningkat dari tahun sebelumnya.
  4. Pinjaman bersih adalah efek bersih dari hutang yang dikeluarkan dan hutang yang dibayar kembali oleh perusahaan. Ini harus digunakan dengan konvensi yang tepat.
  5. Arus kas bebas ke perusahaan menikmati manfaat perisai pajak pada bunga, sedangkan arus kas bebas ke ekuitas tidak.

Contoh 3

Dapatkah Anda menghitung arus kas bebas ke perusahaan dan ekuitas dari informasi yang diberikan di bawah ini?

  • EBITDA: $ 100
  • Bunga: $ 5
  • Tarif pajak: 25%
  • Cahnegs dalam modal kerja: $ 15
  • Belanja modal: $ 20

Tidak ada pinjaman bersih dalam pembukuan

Larutan:

Perhitungan arus kas bebas ke perusahaan (FCFF) adalah sebagai berikut,

  • FCFF = (EBITDA - Bunga) * (1-T) + Bunga * (1-T) + NWC - Belanja Modal
  • FCFF = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 5 * (1 - 0,25) + 15 - 20

Catatan: Istilah dalam tanda kurung dapat diselesaikan lebih lanjut sebagai

  • FCFF = (100 - 5 + 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
  • = $ 70

Dan,

Perhitungan arus kas bebas ke ekuitas (FCFE) adalah sebagai berikut,

  • FCFE = (EBITDA - Bunga) * (1-T) + NWC - Belanja Modal
  • FCFE = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
  • = $ 66,25

Rumus tidak memperhitungkan biaya penyusutan karena membatalkan.

Klaim pemegang saham hutang bisa sebesar $ 70 dari modal perusahaan dalam kasus likuidasi atau penjualan. Sedangkan, pemegang saham ekuitas memiliki jumlah yang lebih kecil untuk diklaim, $ 66,25.

Poin Penting

  • Arus kas bebas adalah ukuran deskriptif kesehatan keuangan perusahaan. FCFF menyertakan perisai pajak bunga sebagai lawan FCFE.
  • Mereka mengakui biaya pokok sambil menghitung kas bersih. Pertimbangan khusus untuk konvensi arus keluar / arus masuk diperlukan.
  • Dalam kasus FCFF dan FCFE dari EBITDA, perlu dicatat bahwa pandangan komprehensif perusahaan diperoleh karena EBITDA belum membayar biaya bunga dan non-tunai.
  • Selain itu, Arus kas bebas memiliki karakteristik yang mendarah daging menyerupai posisi kas aktual karena mencakup biaya non-kas dan belanja modal.

Artikel yang menarik...