Definisi Pengambilalihan
Pengambilalihan adalah jenis transaksi di mana perusahaan penawar mengakuisisi perusahaan target dengan atau tanpa kesepakatan bersama antara manajemen kedua perusahaan. Biasanya, perusahaan yang lebih besar menyatakan minat untuk mengakuisisi perusahaan yang lebih kecil. Pengambilalihan sering terjadi dalam dunia bisnis yang kompetitif saat ini dan biasanya disamarkan agar tampak seperti merger yang bersahabat.
Jenis Pengambilalihan
- Pengambilalihan Ramah: Di sini, pihak pengakuisisi membeli kepentingan pengendali di target hanya setelah putaran negosiasi dan kesepakatan akhir dengan yang terakhir. Tawaran diselesaikan berdasarkan persetujuan dari pemegang saham mayoritas.
- Hostile Takeover: Pengakuisisi ini memperoleh kendali atas perusahaan target dengan membeli saham pemegang saham non-pengendali dari pasar terbuka. Biasanya, saham dibeli dalam jangka waktu tertentu secara bertahap sehingga target tetap tidak menyadari upaya pengambilalihan tersebut.
- Pengambilalihan Bailout: Ini dimaksudkan untuk menyelamatkan perusahaan yang sakit dan memungkinkan mereka untuk merehabilitasi sesuai skema resmi yang disetujui oleh lembaga keuangan terkemuka.
- Reverse Takeover: Dalam jenis pengambilalihan ini, entitas swasta mengakuisisi perusahaan publik yang sudah terdaftar untuk mendaftarkan perusahaan sebelumnya di bursa sambil secara efektif menghindari biaya dan proses panjang yang terlibat dalam penawaran umum perdana (IPO).
- Backflip Takeover: Pengakuisisi ini mengubah dirinya menjadi anak perusahaan dari perusahaan target untuk mempertahankan nama merek perusahaan yang lebih kecil namun terkenal. Dengan cara ini, pengakuisisi yang lebih besar dapat beroperasi dengan merek yang mapan dan mendapatkan pangsa pasarnya.
Contoh Pengambilalihan
Contoh 1
Pada November 2018, CVS Health dan Aetna menandatangani perjanjian merger senilai $ 69 miliar, yang merupakan contoh pengambilalihan bersahabat. Hampir setahun yang lalu pada bulan Desember 2017, CVS Health mengumumkan pengambilalihan Aetna karena kedua entitas mengharapkan sinergi yang signifikan dari merger tersebut. Penggabungan tersebut mengakibatkan apotek CVS Health digabungkan dengan bisnis asuransi Aetna, yang pada akhirnya menurunkan biaya operasional.
Contoh # 2
Pada November 2009, Kraft Foods menawarkan $ 16,2 miliar yang langsung ditolak Cadbury dengan menyatakan itu sebagai tawaran yang mengejek. Bereaksi terhadap hal ini, Kraft Foods berubah menjadi permusuhan dalam upayanya untuk mengakuisisi Cadbury dan mengajukan penawaran langsung kepada pemegang saham untuk memulai pertempuran pengambilalihan yang berlangsung hingga 3 bulan. Namun, pada Januari 2010, Kraft Foods meningkatkan penawarannya hingga $ 21,8 miliar yang disetujui oleh manajemen Cadbury, dan akhirnya, akuisisi tersebut direalisasikan. Ini adalah contoh transaksi yang dimulai sebagai pengambilalihan yang tidak bersahabat dan berakhir dengan kesepakatan bersama.
Bagaimana Cara Mengambil Alih Perusahaan?
- Evaluasi Peluang Pasar: Pengakuisisi yang tertarik mengevaluasi pasar untuk mengetahui berbagai peluang pertumbuhan dan memeringkatnya berdasarkan kelayakan bisnis.
- Identifikasi Kandidat yang Sempurna: Pengakuisisi secara proaktif mencari kandidat potensial yang memenuhi tujuan strategis dan pertumbuhan keuangannya. Pengakuisisi dapat membatasi dirinya sendiri dalam industri atau melihat lebih jauh jika diperlukan.
- Evaluasi Posisi Keuangan Perusahaan Sasaran: Pada tahap ini, laporan keuangan perusahaan sasaran dianalisis secara komprehensif, dan kelayakan bisnis masa depan dinilai.
- Ambil Keputusan: Berdasarkan manfaat dan batasan yang diharapkan dari pengambilalihan, pihak pengakuisisi harus menilai penambahan nilai strategis dari entitas gabungan dan membuat keputusan.
- Menilai Nilai Perusahaan Sasaran: Pada tahap ini, penilaian keuangan perusahaan sasaran dilakukan untuk sampai pada pertimbangan harga beserta alternatif pembiayaan untuk transaksi pengambilalihan.
- Melakukan Uji Tuntas: Setelah tawaran diterima, pihak pengakuisisi melakukan uji tuntas lengkap dari perusahaan target. Tahap ini melibatkan penyelidikan dan pemeriksaan menyeluruh terhadap posisi hukum, keuangan, dan operasional perusahaan target.
- Menerapkan Pengambilalihan: Akhirnya, kesepakatan definitif disiapkan, dan kemudian kesepakatan ditutup.
Alasan
- Pihak pengakuisisi yakin bahwa ada nilai jangka panjang di perusahaan target.
- Pengakuisisi bermaksud memasuki pasar baru tanpa menginvestasikan uang atau waktu tambahan.
- Perusahaan yang lebih besar mungkin bersedia menghilangkan persaingan melalui pengambilalihan strategis perusahaan yang lebih kecil.
- Seorang pemegang saham mungkin berniat untuk mendapatkan saham pengendali untuk memulai beberapa perubahan (pengambilalihan aktivis).
Keuntungan
- Membantu mendapatkan pangsa pasar melalui peningkatan penjualan atau usaha ke pasar baru melalui perusahaan target.
- Membantu mengurangi persaingan di pasar.
- Meningkatkan efisiensi operasional karena sinergi yang tercipta dari akuisisi.
Kekurangan
- Ini dapat mengakibatkan penurunan efisiensi operasional jika budaya perusahaan yang berpartisipasi tidak cocok.
- Dalam beberapa kasus, hal ini mengakibatkan pengurangan tenaga kerja, yaitu PHK.
- Pihak pengakuisisi mungkin terpapar pada kewajiban tersembunyi dari perusahaan target setelah pengambilalihan.
