Risiko dan Masalah Hedge Fund bagi Investor
Alasan utama berinvestasi di hedge fund adalah untuk mendiversifikasi dana dan memaksimalkan pengembalian investor, tetapi pengembalian tinggi datang dengan biaya risiko yang lebih tinggi karena hedge fund diinvestasikan dalam portofolio berisiko serta derivatif yang memiliki risiko inheren dan risiko pasar. di dalamnya, yang dapat memberikan keuntungan besar kepada investor atau mengubahnya menjadi kerugian dan investor dapat mendatangkan keuntungan negatif.
Penjelasan
Hedge fund tampaknya merupakan proposisi yang sangat menguntungkan bagi investor dengan Risiko Tinggi dan selera Pengembalian Tinggi. Namun, hal itu menimbulkan beberapa tantangan, terutama bagi investor yang menginvestasikan Jutaan dan Miliaran Dolar. Ada beberapa masalah yang melekat pada dana lindung nilai yang juga meningkat secara signifikan pasca krisis keuangan 2008.
Investor Hedge Fund dari sebagian besar negara diharuskan menjadi investor yang memenuhi syarat yang diasumsikan sadar akan risiko investasi dan menerima risiko ini karena potensi pengembalian yang tersedia besar. Manajer Hedge Fund juga menerapkan strategi manajemen risiko yang komprehensif untuk melindungi investor hedge fund, yang diharapkan akan rajin karena manajer hedge fund juga merupakan pemangku kepentingan yang signifikan dalam hedge fund tersebut. Reksa Dana juga dapat menunjuk "petugas risiko" yang akan menilai dan mengelola risiko tetapi tidak akan terlibat dalam aktivitas Perdagangan Dana atau menggunakan strategi seperti model risiko portofolio formal.
# 1 - Peraturan dan Transparansi
Hedge fund adalah entitas swasta dengan persyaratan pengungkapan publik yang relatif lebih sedikit. Hal ini, pada gilirannya, dianggap sebagai 'kurangnya transparansi' untuk kepentingan komunitas yang sangat besar.
- Persepsi umum lainnya adalah bahwa dibandingkan dengan berbagai manajer investasi keuangan lainnya, manajer hedge fund tidak tunduk pada pengawasan peraturan dan persyaratan Pendaftaran yang kaku.
- Fitur tersebut mengekspos dana ke aktivitas penipuan, operasi yang salah, ketidakcocokan penanganan Dana dalam kasus beberapa manajer, dll.
- Ada dorongan dari Pemerintah AS dan otoritas UE untuk melaporkan informasi tambahan yang meningkatkan transparansi, kebanyakan pasca kejadian seperti krisis keuangan 2008 dan jatuhnya UE 2010.
- Selain itu, pengaruh investor institusional menekan hedge fund untuk memberikan lebih banyak informasi tentang Metodologi Penilaian, Posisi, dan eksposur Leverage.
# 2 - Risiko Investasi
Hedge fund memiliki beberapa risiko karena kelas investasi lainnya secara luas diklasifikasikan sebagai Risiko Likuiditas dan Risiko Manajer. Likuiditas mengacu pada seberapa cepat keamanan dapat diubah menjadi uang tunai. Dana umumnya menggunakan periode penguncian di mana investor tidak dapat menarik uang atau keluar dari Dana.
- Ini dapat memblokir peluang likuiditas yang mungkin selama periode penguncian, yang dapat berkisar dari 1-3 tahun.
- Banyak investasi semacam itu menggunakan teknik leverage, yaitu praktik membeli aset berdasarkan uang pinjaman atau menggunakan derivatif untuk memperoleh eksposur pasar atas modal investor.
- Misalnya, jika hedge fund memiliki $ 1000 untuk membeli satu saham Apple Inc. tetapi manajer dana berspekulasi bahwa harga saham akan naik menjadi $ 1200 setelah peluncuran versi iPhone terbaru. Berdasarkan ini, ia dapat memanfaatkan posisinya untuk meminjam $ 9.000 dari pialang saham dan, secara total, membeli sepuluh saham seharga $ 10.000. Ini adalah proposisi yang sangat berisiko karena tidak ada batasan pada risiko naik atau turun. Di satu sisi, jika harga saham menyentuh $ 1.200, manajer investasi memperoleh keuntungan total $ 2000 (1200 * 10 = $ 12000 - Harga beli $ 10.000). Namun di sisi lain, jika harga saham turun menjadi $ 900, maka broker akan memberikan margin call kepada fund manager dan menjual sepuluh sahamnya untuk mendapatkan kembali pinjaman $ 9000 yang ditawarkan. Ini akan membatasi kerugian bagi pengelola hedge fund,dimana tidak akan ada keuntungan atas penurunan 10% pada harga pasar saham Apple.
- Risiko besar lainnya untuk semua investor hedge fund adalah risiko kehilangan seluruh investasi mereka. Nota Penawaran (Prospektus) dari hedge fund secara umum menyatakan bahwa investor harus memiliki keinginan untuk kehilangan seluruh jumlah investasi jika terjadi keadaan yang tidak terduga tanpa meminta tanggung jawab hedge fund.
sumber: rbh.com
Juga, lihat Bagaimana Hedge fund bekerja?
# 3 - Risiko Konsentrasi
- Jenis risiko ini melibatkan fokus yang berlebihan pada jenis strategi tertentu atau berinvestasi di sektor terbatas untuk meningkatkan keuntungan.
- Risiko tersebut dapat menjadi konflik bagi investor tertentu yang mengharapkan diversifikasi dana yang besar untuk meningkatkan keuntungan di berbagai sektor.
- Misalnya, investor hedge fund mungkin memiliki teknik defensif untuk menginvestasikan dananya di sektor FMCG karena ini adalah industri yang akan beroperasi terus menerus dengan cakupan ekspansi yang luas sesuai dengan kebutuhan pelanggan yang berubah.
- Namun, jika kondisi makroekonomi dinamis seperti tantangan inflasi, biaya input yang tinggi, pengeluaran konsumen yang lebih sedikit, pada gilirannya, akan mendorong spiral penurunan untuk seluruh sektor FMCG dan menghambat pertumbuhan secara keseluruhan.
- Jika pengelola hedge fund telah meletakkan semua telur dalam satu keranjang, maka kinerja sektor FMCG akan berbanding lurus dengan kinerja IMF.
- Sebaliknya, jika dana telah terdiversifikasi di berbagai sektor seperti FMCG, Steel, Pharmaceuticals, Banking, dll., Maka penurunan kinerja suatu sektor dapat dinetralkan dengan pemahaman industri lain.
- Hal ini akan sangat bergantung pada kondisi makroekonomi wilayah tempat investasi dilakukan dan potensi masa depan.
Tautan Berguna di Hedge Fund
- Daftar Hedge Fund menurut Negara, Wilayah, atau Strategi
- Daftar Top 250 Hedge Funds (oleh AUM)
# 4 - Masalah Kinerja
Sejak krisis keuangan 2008, pesona industri hedge fund dikatakan sedikit memudar. Hal ini disebabkan berbagai faktor yang terkait dengan pembentukan suku bunga, credit spreads, volatilitas pasar saham, leverage, dan intervensi pemerintah menciptakan berbagai rintangan yang mengurangi peluang bahkan bagi fund manager yang paling terampil sekalipun.
Satu area dari mana hedge fund memperoleh keuntungan adalah dengan memanfaatkan volatilitas dan menjualnya. Sesuai grafik di bawah ini, indeks volatilitas terus menurun sejak 2009, dan sulit untuk menjual volatilitas karena tidak ada yang dapat dimanfaatkan.
- Kemerosotan kinerja ini dapat disematkan pada investor yang melimpah. Para investor hedge fund sekarang menjadi sangat berhati-hati dalam pendekatan mereka dan memilih untuk mempertahankan modalnya bahkan dalam kondisi yang lebih buruk.
- Karena jumlah dana lindung nilai telah membengkak, menjadikannya industri senilai $ 3 triliun, lebih banyak investor yang berpartisipasi. Namun, kinerja keseluruhan telah menyusut sejak lebih banyak pengelola dana lindung nilai yang memasuki pasar, mengurangi efek dari berbagai strategi yang secara tradisional dianggap spekulatif.
- Dalam kasus seperti itu, keterampilan seorang fund manager dapat mengukir ceruk untuk dirinya sendiri dengan mengalahkan berbagai perkiraan dan melebihi ekspektasi sentimen pasar secara umum.
# 5 - Biaya Meningkat & Dinamisme Pialang Utama
Fund manager kini mulai merasakan dampak dari regulasi perbankan yang semakin diperkuat pasca krisis finansial 2008, khususnya regulasi Basel III.
- Aturan yang diperbarui ini mengharuskan bank untuk menahan lebih banyak modal melalui tingkat kapitalisasi, yang menghalangi uang untuk memenuhi persyaratan peraturan, batasan leverage, dan meningkatkan fokus pada likuiditas, yang berdampak pada kapasitas dan ekonomi bank.
- Ini juga menghasilkan perubahan yang berkembang dalam cara pandang broker Perdana tentang hubungan hedge fund.
- Pialang utama sudah mulai menuntut biaya yang lebih tinggi dari pengelola dana lindung nilai untuk menyediakan layanan mereka, yang pada gilirannya berdampak pada kinerja dana lindung nilai dan, pada gilirannya, membuat mereka kurang menguntungkan dalam bisnis margin yang sudah menekan.
- Hal ini menyebabkan para fund manager mengevaluasi bagaimana mereka memperoleh pembiayaan mereka atau, jika diperlukan, membuat perubahan radikal pada strategi mereka.
- Hal ini membuat para investor gelisah, terutama bagi mereka yang investasinya dalam masa "lock up".
# 6 - Informasi Tidak Cocok atau Tidak Lengkap
- Manajer investasi harus mengungkapkan kinerja Dana secara teratur. Namun, hasilnya bisa dibuat-buat agar sesuai dengan arahan dari fund manager karena dokumen penawaran tidak ditinjau atau disetujui oleh otoritas negara bagian atau federal.
- Dana lindung nilai mungkin memiliki sedikit atau tidak ada riwayat atau kinerja operasi dan karenanya dapat menggunakan ukuran hipotetis eksekusi, yang mungkin tidak mencerminkan perdagangan aktual yang dilakukan oleh manajer atau penasihat.
- Investor hedge fund harus melakukan pemeriksaan cermat terhadap hal yang sama dan mempertanyakan kemungkinan perbedaan.
- Misalnya, dana lindung nilai dapat memiliki struktur pajak yang sangat rumit yang dapat membuka kemungkinan celah tetapi tidak dipahami oleh investor biasa.
- Manajer investasi dapat berinvestasi di P-Notes di pasar saham India tetapi diarahkan melalui surga pajak. Namun, manajer dapat melakukan investasi semacam itu dengan membuat semua pembayaran pajak menyesatkan investor.
- Hedge fund mungkin tidak memberikan transparansi apa pun mengenai investasi yang mendasarinya (termasuk sub-dana dalam struktur Dana Dana) kepada investor, yang pada gilirannya akan sulit untuk dipantau oleh investor.
- Dalam hal ini, terdapat kemungkinan untuk menyelesaikan perdagangan melalui keahlian perdagangan dan pengalaman manajer / penasihat pihak ketiga, yang identitasnya mungkin tidak diungkapkan kepada investor.
# 7 - Perpajakan
- Hedge fund umumnya dikenakan pajak sebagai Kemitraan untuk menghindari contoh "Pajak Berganda" dan Keuntungan dan Kerugian diteruskan kepada investor.
- Keuntungan, kerugian, dan pengurangan ini dialokasikan kepada investor untuk masing-masing tahun fiskal sebagaimana ditentukan oleh Mitra Umum.
- Hal ini merugikan investor karena mereka yang menanggung kewajiban pajak dan bukan hedge fund.
- Laporan pajak IMF biasanya disiapkan oleh kantor akuntan, yang memberikan fasilitas audit kepada hedge fund.
- Biaya juga dibebankan kepada investor, tergantung pada apakah hedge fund tersebut merupakan ketidakamanan "Trader" atau "Investor" selama tahun berjalan. Perbedaan pengobatan dapat berubah setiap tahun, dan perbedaannya adalah:
- Jika Reksa Dana diperlakukan sebagai Trader, investor dapat mengurangi bagian pengeluaran dana mereka,
- Jika Reksa Dana diperlakukan sebagai Investor, mereka hanya dapat mengurangi bagian pengeluaran dana mereka jika jumlah tersebut melebihi 2% dari Pendapatan Kotor yang Disesuaikan milik investor.
- Selain itu, investor juga dapat meminta pengembalian pajak pendapatan negara bagian atau lokal dengan pengembalian pajak Federal.
- Kelemahan bagi investor luar negeri, jika bukan bebas pajak, adalah Laba mereka akan dikreditkan setelah dikurangi semua biaya dan kewajiban pajak.
- Misalnya, Pemerintah AS mengenakan pajak atas semua keuntungan luar negeri pada tingkat yang sangat tinggi dan mengenakan biaya bunga yang tidak dapat dikurangkan pada pajak yang terhutang atas pendapatan yang ditangguhkan setelah saham Dana dijual atau didistribusikan.
- Dalam hal dividen, “Pajak yang ditahan” juga dikenakan pada investor luar negeri, yang umumnya berkisar antara 25% -30% tergantung pada negara tempat investasi dilakukan dan perjanjian perpajakan yang dibagikan dengan bangsa.
- Oleh karena itu, jika untuk investor lokal, kewajiban perpajakan berada pada kisaran 15%, untuk luar negeri denda tersebut bisa naik hingga 35%.
# 8 - Masalah Banyak
Saat ini, masalah terbesar yang dihadapi oleh industri hedge fund adalah keberadaan hedge fund yang terlalu banyak.
- Jika seorang investor ingin melipatgandakan investasinya dan menghasilkan tren alfa positif yang terus-menerus (pengembalian di atas pengembalian yang disesuaikan dengan risiko), hedge fund harus luar biasa secara teratur.
- Masalah bagi investor hedge fund di sini adalah di mana Dana mereka akan melanjutkan investasi mereka.
- Sebagian besar dana lindung nilai kecil saat ini sedang berjuang dengan beban biaya tambahan yang dikenakan bersama dengan biaya broker Perdana. Akibatnya, agar reksa dana dapat bertahan, ia perlu memiliki peningkatan yang baik dalam Asset di bawah Manajemen (AUM) hingga setidaknya $ 500 juta untuk melawan peningkatan biaya dan selera risiko yang diperlukannya untuk memacu untuk mendapatkan pengembalian besar.
- Dana dalam kasus seperti itu akan membutuhkan waktu sekitar tiga tahun untuk mencapai titik impas setelah ia dapat memperoleh keuntungan dan melanggar batas "batas air" untuk membebankan Biaya Kinerja.
Di bawah ini adalah tabel contoh yang menjelaskan hal yang sama untuk ABC Fund Ltd:
| Tahun | Aset Di Bawah Manajemen ($ MM) | Performa | Pendapatan Kotor - Biaya Mgmt ($ MM)
(Diasumsikan @ 1,75%) | Pendapatan Kotor - Kinerja ($ MM)
(Diasumsikan) | Biaya ($ MM)
(Diasumsikan) | Profitabilitas ($ MM)
(Pendapatan Kinerja dikurangi Beban) |
| 1 | 50 | 12% | 0.875 | 1.05 | 2.625 | -1,575 |
| 2 | 100 | 12% | 1.750 | 2.10 | 2.625 | -0,525 |
| 3 | 200 | 12% | 3.50 | 4.20 | 3.50 | 0.70 |
| 4 | 500 | 12% | 8.75 | 10.50 | 5.0 | 5,50 |
Dari contoh di atas, kita dapat memastikan bahwa dengan meningkatnya Aset dana, begitu pula biaya. Dalam hal ini, kami mengasumsikan pendapatan menjadi dua kali lipat setiap tahun, dan hanya kemudian dapat mencapai titik impas setelah memasuki tahun ketiga dengan aset $ 200 juta. Dari sinilah keterampilan manajer investasi ikut bermain dan perlu memastikan bahwa pengembaliannya secara teratur meningkat untuk menarik para investor dalam industri hedge fund yang terus meningkat dan kompetitif.
Artikel lain yang mungkin Anda sukai -
- Pekerjaan Hedge Fund
- Perbankan Investasi vs Hedge Fund
- Ekuitas Pribadi vs Hedge Fund
- Buku Hedge Fund
