Apa itu DV01 (Durasi Dolar)?
DV01 atau Nilai Dolar 1 basis poin, mengukur risiko suku bunga obligasi atau portofolio obligasi dengan memperkirakan perubahan harga dalam dolar sebagai respons terhadap perubahan hasil dengan satu basis poin (Satu persen terdiri dari 100 basis poin). DV01 juga dikenal sebagai Dollar Duration of a Bond dan merupakan dasar dari semua analisis risiko instrumen Pendapatan Tetap dan digunakan secara melimpah oleh Manajer Risiko dan Dealer Obligasi.
- Dengan kata lain, di mana Durasi pada dasarnya adalah rasio persentase perubahan harga sekuritas terhadap perubahan hasil dalam persen, DV01 membantu menafsirkan hal yang sama dalam istilah Dolar, sehingga memungkinkan pemangku kepentingan yang relevan untuk memahami dampak harga dari perubahan dalam hasil.
- Misalnya, sebuah Obligasi memiliki Durasi Modifikasi 5 dan Nilai Pasar Obligasi pada tanggal $ 1,0 juta, DV01 dihitung sebagai Durasi Modifikasi dikalikan dengan Nilai Pasar Obligasi dikalikan dengan 0,0001 yaitu 5 * $ 1 juta * 0,0001 = $ 500. Jadi obligasi akan berubah $ 500 untuk perubahan satu poin dalam basis poin hasil.
- Dollar Duration atau DV01 juga dapat dihitung jika seseorang mengetahui Durasi Obligasi, hasil saat ini, dan perubahan hasil.
Formula DV01
Perhitungan Nilai Dolar satu basis poin alias DV01 sangat sederhana, dan ada beberapa cara untuk menghitungnya. Salah satu rumus paling umum yang digunakan untuk menghitung DV01 adalah sebagai berikut:
Rumus DV01 = - (ΔBV / 10000 * Δy)
Dimana,
- ΔBV = perubahan nilai Obligasi
- Δy = perubahan hasil
Dengan ini Nilai Obligasi berarti Nilai Pasar dari Obligasi, dan Hasil berarti Hasil hingga Jatuh Tempo.
Penting untuk dicatat di sini bahwa kita membagi dengan 10000 karena DV01 didasarkan pada perkiraan linier tetapi merupakan satu titik basis, yaitu 0,01%. Jadi dengan membaginya dengan 10.000, kami mengubah skala dari 100% menjadi 0,01%, yang setara dengan satu basis poin.
Contoh durasi DV01 / Dollar
Mari kita pahami hal yang sama dengan bantuan contoh numerik sederhana
Contoh 1
Ryan memegang obligasi AS dengan imbal hasil 5,05% dan saat ini dihargai $ 23,50. Hasil obligasi turun menjadi 5,03%, dan harga obligasi naik menjadi $ 24,00. Berdasarkan informasi tersebut, mari kita hitung DV01 menggunakan rumus di atas:
Perhitungan DV01 adalah sebagai berikut:
- Rumus DV01 = - ($ 24,00- $ 23,50) / 10.000 * (-0.0002)
- = $ 0,25
Jadi nilai obligasi akan berubah $ 0,25 untuk setiap perubahan basis poin tunggal dalam hasil obligasi.
Contoh # 2
Mari kita pahami hal yang sama dengan bantuan contoh praktis yang lebih kompleks:
Bank ABC memiliki portofolio Obligasi berikut dalam Trading Book-nya dan bermaksud untuk segera memahami dampaknya terhadap nilai Pasarnya karena perubahan Suku Bunga. Nilai Par dari setiap Obligasi adalah $ 100. Berdasarkan detail yang diberikan di bawah ini untuk mencoba menghitung nilai Portofolio DV01 dan memahami dampak yang dihasilkan:
| Nama Obligasi | Harga | Jumlah Par yang dimiliki (dalam jutaan USD) | Durasi yang Dimodifikasi |
| SEBUAH | 101.43 | 3 | 2.36 |
| B | 84.89 | 5 | 4.13 |
| C | 121.87 | 8 | 6.27 |
Perhitungannya sebagai berikut:
- Nilai Dolar dari Satu Titik Dasar = Durasi Dolar * $ 1000000 * 0,0001
- = $ 85,84 * $ 1000000 * 0,0001
- = $ 8.584
Jadi, ini menyiratkan bahwa untuk setiap pergerakan basis tunggal dalam imbal hasil, portofolio akan terpengaruh oleh $ 8584.
Keuntungan
Berikut ini adalah beberapa keuntungan durasi dolar.
- DV01 memungkinkan bank dan lembaga keuangan lainnya untuk menilai dengan cepat dampak perubahan hasil pada portofolio mereka dalam dolar. Dengan demikian mereka dapat dipersiapkan dengan baik dengan skenario yang berbeda tentang dampak pergerakan hasil pada Nilai Pasar Portofolio mereka.
- Ini relatif sederhana untuk dihitung dan mudah dimengerti.
- DV01 bersifat aditif, yang berarti bahwa seseorang dapat menghitung jumlah yang sama untuk setiap obligasi dalam portofolio dan menjumlahkannya untuk mendapatkan portofolio DV01.
- DV01 memungkinkan Dealer Obligasi dan Manajer portofolio untuk melindungi portofolio mereka dari pergerakan imbal hasil yang merugikan. Dengan menghitung DV01 secara terpisah untuk setiap Obligasi, Bank, dan Lembaga Keuangan sebenarnya dapat melakukan lindung nilai terhadap posisi panjang mereka terhadap posisi pendek dalam obligasi yang berbeda dengan DV01 yang hampir sama.
Kekurangan
Mari kita bahas beberapa kelemahan durasi dollar.
- Kekurangan terbesar dari DV01 terletak pada asumsi pergeseran paralel dalam kurva imbal hasil, yang lebih bersifat teoretis daripada di dunia nyata. Kurva imbal hasil tidak pernah bergeser sejajar. Dampak pergerakan hasil bervariasi berdasarkan kematangan dan biasanya jangka pendek. Instrumen Tetap menghasilkan perubahan lebih cepat daripada Instrumen Tetap yang jatuh tempo panjang. Dengan asumsi pergeseran paralel, dampak yang disarankan oleh DV01 terhadap nilai Obligasi bervariasi dari dampak aktual terhadap harga Obligasi.
- Lindung nilai yang dilakukan dengan menggunakan lindung nilai netral-DV01 standar gagal memberikan lindung nilai yang sempurna karena hubungan satu lawan satu yang tidak sempurna yang disebabkan oleh naik turunnya basis poin di berbagai instrumen yang digunakan untuk lindung nilai.
- Perhitungan sederhana DV01 mengasumsikan bahwa Obligasi membayar pembayaran kupon tetap secara berkala; Namun, ada beberapa kategori Obligasi seperti Obligasi Bunga Mengambang, Obligasi Tanpa Kupon, dan Obligasi Callable yang memerlukan perhitungan yang rumit untuk mendapatkan DV01.
Kesimpulan
Nilai Dolar dari Basis Point (DV01) adalah eksposur dolar dari Harga Obligasi untuk perubahan hasil satu basis poin. Ini juga merupakan durasi dikalikan dengan nilai pasar Obligasi dan merupakan tambahan di seluruh portofolio dan merupakan alat penting yang digunakan oleh manajer Portofolio dan Dealer Obligasi untuk mengukur hubungan linier antara Harga Obligasi dan dampak hasil Obligasi.
Ini memungkinkan mereka untuk memahami dan menilai risiko obligasi terhadap perubahan tingkat imbal hasil dan kemungkinan dampaknya pada Harga Obligasi. Poin penting yang perlu diperhatikan tentang DV01 adalah bahwa ini hampir sama dengan Durasi kecuali unit diubah dan termasuk Infleksi Harga. Dinyatakan sebaliknya, seseorang dapat dengan mudah menghitung DV01 jika seseorang telah menghitung Durasi Modifikasi dengan hanya mengalikannya dengan Harga Obligasi dan membagi hasilnya dengan 10.000 (DV01 = durasi * Harga / 10.000).
