Arti Buyout
Pembelian adalah proses memperoleh kepentingan pengendali di perusahaan, baik melalui pembelian keluar-masuk atau melalui pembelian kepentingan ekuitas pengendali. Prinsip dasarnya adalah bahwa pihak pengakuisisi yakin bahwa aset perusahaan target dinilai terlalu rendah.
Biasanya, pembelian terjadi ketika pembeli memperoleh lebih dari 50% saham di perusahaan target sehingga terjadi perubahan kendali manajemen. Jika saham diakuisisi oleh manajemen perusahaan sendiri, maka itu dikenal sebagai pembelian manajemen (MBO). Di sisi lain, jika akuisisi didanai melalui tingkat hutang yang signifikan, maka hal itu dikenal sebagai leveraged buyout (LBO). Biasanya, perusahaan yang memilih untuk menjadi swasta melakukan pembelian.
Proses Pembelian
Prosesnya diprakarsai oleh pengakuisisi yang berminat yang membuat penawaran pembelian resmi kepada manajemen perusahaan target. Kemudian dilanjutkan dengan putaran negosiasi antara pihak pengakuisisi dan manajemen perusahaan target, setelah itu manajemen membagikan wawasan mereka dengan pemegang saham dan memberi tahu mereka apakah akan menjual saham mereka atau tidak.
Dalam beberapa kasus, manajemen perusahaan target sangat tidak bersedia untuk melanjutkan akuisisi, dan pembelian semacam itu dianggap sebagai pengambilalihan yang tidak bersahabat, sementara sisanya dipandang sebagai pengambilalihan yang bersahabat. Pendanaan yang digunakan dalam transaksi biasanya disediakan oleh individu kaya swasta, investor ekuitas swasta, perusahaan, dana pensiun dan lembaga keuangan lainnya.
Jenis Pembelian
Ada dua jenis utama - Pembelian Manajemen dan Leveraged.
- Manajemen: Di sini, manajemen perusahaan yang ada mendapatkan kendali perusahaan dari pemiliknya melalui pembelian kendali manajemen. Pada dasarnya, manajemen menemukan potensi perusahaan untuk menjadi menarik dan karenanya bermaksud untuk mendapatkan keuntungan yang lebih tinggi dengan menjadi pemilik daripada menjadi karyawan perusahaan.
- Leveraged: Dalam jenis ini, sebagian besar akuisisi didukung oleh hutang. Karena pihak pengakuisisi memperoleh kendali atas perusahaan target, asetnya sering digunakan sebagai jaminan atas hutang tersebut. Dengan cara ini, pembeli dapat mengakuisisi perusahaan yang cukup besar dibandingkan dengan kemampuan pendanaan mereka.
Contoh Pembelian
Contoh 1
Pada tahun 2013, Michael Dell terlibat dalam salah satu pembelian teknologi paling menjijikkan. Pendiri Dell bergandengan tangan dengan firma ekuitas swasta, Silver Lake Partners, dan membayar $ 25 miliar untuk membeli perusahaan yang awalnya ia dirikan. Dengan cara ini, Michael Dell menganggapnya pribadi sehingga dia memiliki kendali yang lebih baik atas operasi perusahaan. Ini adalah contoh klasik dari pembelian manajemen.
Contoh # 2
Pada tahun 2007, Blackstone Group mengakuisisi Hotel Hilton dalam kesepakatan LBO senilai $ 26 miliar. Kesepakatan itu berarti bahwa setiap pemegang saham mendapat premi 40% dari harga saham yang berlaku. Akuisisi ini sebagian besar didukung oleh pendanaan utang sebesar $ 20,5 miliar sedangkan sisanya dalam bentuk ekuitas oleh Blackstone. Beberapa bank dalam konsorsium pinjaman termasuk Bank of America, Lehman Brothers, Goldman Sachs dan Morgan Stanley.
Keuntungan
- Pembelian ini membantu menghilangkan duplikasi produk atau layanan yang secara signifikan dapat mengurangi biaya operasional dan pada gilirannya, meningkatkan profitabilitas.
- Pembeli dapat menikmati manfaat dari skala ekonomi dengan mengakuisisi pesaing.
- Perusahaan dapat meningkatkan keuntungan mereka dengan membeli pesaing mereka karena cenderung menghilangkan kebutuhan akan harga yang kompetitif.
- Dalam beberapa kasus, baik pihak pengakuisisi maupun perusahaan target saling menguntungkan melalui saling berbagi sumber daya.
Kekurangan
- Dalam banyak kasus, pembelian didukung oleh sejumlah besar hutang yang mempengaruhi struktur modal perusahaan yang mengakuisisi. Hal ini menghasilkan leverage yang lebih tinggi dan peningkatan kewajiban dalam pembukuan pihak pengakuisisi.
- Dalam beberapa kasus, manajemen perusahaan target tidak mendukung pembelian, dan karenanya mereka berhenti. Maka, tidak mengherankan jika banyak dari akuisisi ini yang diikuti dengan pengunduran diri beberapa personel kunci perusahaan target. Terkadang, menjadi tantangan besar bagi pengakuisisi untuk mencari penggantinya.
- Meskipun perusahaan pengakuisisi dan target mungkin termasuk dalam bisnis yang serupa, budaya perusahaan dan metode operasinya tetap dapat berbeda secara signifikan. Hal ini dapat menimbulkan penolakan terhadap perubahan dalam perusahaan target, yang pada gilirannya dapat menimbulkan masalah yang mahal.
